【光大纺服|行业周报】全球多家奢侈品品牌业绩改善,16年我国对美纺服出口降5.69%

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  光大纺服

  行业周报

  2017.02.26

  一、周报快照

  ◆ 一周行情回顾及观点

  上周上证综指、深证成指、沪深300分别涨1.60%、2.41%和1.53%。纺织服装板块涨2.12%,其中纺织板块涨2.19%、服装板块涨2.08%。

  全球多家奢侈品品牌业绩改善,其中多家财报披露获益中国市场回暖,主得益于奢侈品牌在大中华区价格调整以及中国游客出境游的减少。建议关注高端定位的歌力思、维格娜丝、朗姿股份。

  据中国海关统计,2016年,我国纺织服装对美累计出口450.25亿美元,同比下降5.69%。其中,纺织品出口116.99亿美元,同比下降2.45%,服装出口333.26亿美元,同比下降6.78%。化纤纱线价跌、制成品类商品单价均有明显下跌,此外棉布出口惨淡、加工贸易大幅下滑等拖累全年出口。

  ◆ 行业公司新闻动态

  Gap四季度业绩胜预期,预计2017年销售至少持平;Bossini堡狮龙中期收入跌幅收窄盈利能力提高;H&M2016财年销售增长7% 2017年继续扩张中国;Esprit思捷环球二季度销售有所改善中期扭亏为盈;维秘旗舰店落户上海。

  并购重组:贵人鸟筹划收购威康健身,继续停牌;中银绒业拟收购斐讯数据,继续停牌;多喜爱拟收购纺织服务行业电商标的100%股权,继续停牌。

  对外投资:步森股份3400万元参与设立互联网金融公司,占34%,2.04亿元参与设立互联网小额贷,占51%;;摩登大道以1.15亿元转让衡阳连卡福53%股权(对应其实收资本7950万元);罗莱生活终止参与设立罗莱黑马智慧家庭行业基金;中银绒业股东大会审议通过出资20.6亿、2.4亿、8.9亿分别设立纺织品、羊绒服饰、公共事业管理子公司,以2.5亿实物增资原料子公司。

  员工持股计划:南极电商第一期员工持股计划(150人以1元/份认购不超1亿份,6名高管占53.25%)尚未购入股票.。

  业绩快报:联发股份快报16年收入和利润分别为37.45亿、3.82亿,分别增7.70%、29.77%;多喜爱快报16年收入、净利同增12.35%、降42.33%分别达6.70、0.22亿元;星期六快报16年收入、净利同降9.64%、3.96%分别达14.84、0.22亿元;梦洁股份快报16年收入、净利同增1.85%、1.44%分别达15.46、1.58亿元;美欣达快报16年收入、净利同降8.88%、48.52%达8.19、0.20亿元;浔兴股份快报16年收入、净利同增12.68%、64.01%达11.74、1.18亿元。

  ◆ 行业数据汇总

  328级棉现货15972元/吨(-0.16%);美棉CotlookA84.60美分/磅(-0.82%);粘胶短纤17400元/吨(+0.06%);涤纶短纤8716.67元/吨(-1.60%);长绒棉21550元/吨(-0.23%);内外棉价差78元/吨(+239.13%)。

  二、一周行情回顾

  上周上证综指、深证成指、沪深300分别涨1.60%、2.41%和1.53%。纺织服装板块涨2.12%,其中纺织板块涨2.19%、服装板块涨2.08%。个股方面,美欣达、众和股份、金发拉比涨幅居前,希努尔、浔兴股份、哈森股份跌幅居前。

  ◆ 全球多家奢侈品品牌业绩改善,多家财报披露获益中国地区回暖

  自2014年以来,由于中国整体经济增速放缓,政府推行反腐政策和境外旅游消费奢侈品的兴起等因素,中国奢侈品市场表现低迷。根据贝恩最新发布的《全球奢侈品市场研究报告》统计显示,2016年全球个人奢侈品市场规模将达到2490亿欧元,继2008年金融危机之后首次出现负增长。而中国消费者2016年在国内消费奢侈品170亿欧元,呈现自2013年以来的首次上升趋势,消费回流明显。

  2017年初多家奢侈品公司披露的2016Q4的财务报表显示,2016下半年亚太地区尤其是中国地区销售强劲,国内奢侈品行业开始回暖。有分析认为本次中国地区回暖主得益于奢侈品牌在大中华区价格调整以及中国游客出境游的减少。在高端消费能力总体改善的背景下,定位中高端的品牌服饰公司业绩有望迎来改善,建议关注歌力思、维格娜丝、朗姿股份

  

  ◆ 16年对美纺织服装累计出口450.25亿美元,同比下降5.69%

  据中国海关统计,2016年,我国纺织服装对美累计出口450.25亿美元,同比下降5.69%。其中,纺织品出口116.99亿美元,同比下降2.45%,服装出口333.26亿美元,同比下降6.78%。出口主要特点如下:

  1)化纤纱线价跌拖累出口表现:2016年,中国对美出口纱线3.06亿公斤,同比增长1.81%,出口金额5.04亿美元,同比下降2.78%,出口单价同比下降4.51%,主要受化纤纱线价格下跌影响。化纤纱线出口量1.47亿公斤,增长6.46%,出口金额3.09亿美元,同比下降4.07%,平均单价下降9.89%为主因;棉纱线出口量211.61万公斤,同比大增33.69%,出口额同比增长27.05%,出口单价下降4.96%;其他纱线出口量1.56亿公斤,下降2.28%,出口金额1.62亿美元,下降3.13%;丝线出口量下降9.71%,但平均单价大增78.64%,带动出口额同比增长61.28%;毛纱线出口量大跌42.57%,单价增长68.77%。

  2)棉布出口表现惨淡:2016年,中国对美出口面料13.98亿米,同比下降2.68%,出口额17.89亿美元,同比下降8.87%。其中,棉布出口量2.13亿米,同比降幅达17.23%,出口金额2.51亿美元,同比大降26.88%,表现惨淡;化纤布出口4.24亿米,同比增长8.82%,出口金额4.57亿美元,同比下降5.56%,受单价下降13.21%拖累;其他面料出口7.57亿米,同比下降3.57%,出口金额10.48亿美元,同比下降4.42%。

  3)制成品类商品单价均有明显下跌:2016年,中国对美出口制成品94.05亿美元,同比下降1.11%,平均单价下降12.07%。其中,家用纺织品出口46.55亿美元,同比下降1.50%,出口平均价格同比下降10.95%;无纺织物出口19956吨,同比增长1.66%,出口额6.23亿美元,同比下降6.14%,平均单价下跌7.67%;其他制成品出口30.27亿美元,下降1.26%,平均单价下降17.53%。

  4)梭织服装出口额降幅小于针织服装:2016年,中国对美服装出口额333.26亿美元,同比下降6.78%,出口145.11亿件(套),同比微降0.06%。

  针织服装出口37.66亿件(套),同比下降1.28%,出口额142.65亿美元,同比下降7.75%,平均价格3.79美元/件(套)。其中化纤制针织服装是唯一在出口量上获增长的分类商品,同比增长3.18%,出口额69.83亿美元,同比下降3.55%;棉制针织服装表现不佳,出口额54.08亿美元,同比降幅达13.30%,出口量下降7.50%;其他针织服装也迎来出口量值双降,出口额为14.54亿美元,下降5.23%,出口量微降0.36%。

  梭织服装出口28.44亿件(套),同比下降3.33%,出口额138.27亿美元,同比下降4.07%,平均价格4.86美元/件(套)。其中棉制梭织服装出口量同比增长2.15%,出口额56.77亿美元,同比下降1.99%;化纤制梭织服装出口额为61.12亿美元,同比下降4.67%,但出口平均单价同比增长0.88%。

  5)加工贸易拖累整体外贸水平:2016年我对美国一般贸易额占总体纺织品服装贸易的80.04%,仍占绝对主导地位,但同比下滑4.36%,出口360.39亿美元,出口量同比增长3.92%。加工贸易表现不佳,出口额74.71亿美元,同比大降13.07%,出口量下跌13.37%,对我对美出口形成负拉动。

  6)受民营企业带动,对美出口企业家数仍增长:2016年我国共有33198家企业从事对美纺服出口贸易,同比增长2.31%,其中仍以民营企业为主,共26320家,同比增长4.73%。同时,民营企业出口量也在不断增长,同比增长8.68%,出口额达252.53亿美元,略微下滑1.18个百分点。与此相对的是国有企业、三资企业表现不佳,在出口量值双降的情况下,企业家数也有下滑,其中国有企业出口量值分别下降6.97%、6.63%,企业家数1029家,同比下降7.55%;三资企业出口量值降幅分别为9.50%和12.94%,企业家数也同比下降5.80,仅5730家。

  7)主要对美出口省市均有下降:从出口省市看,对美出口前五大市场仍为江苏、浙江、广东、上海、山东,上述5省市出口额均有下降,降幅分别为1.32%、4.78%、10.59%、9.22%和3.05%,但江苏、浙江和广东的出口企业家数有所增长,同比增加5.12%、2.57和0.08%。去年江西出口异军突起,出口额同比增长11.96%,企业家数大增24.71%,由去年第8位升至第7,也成为对美出口前十中出口额唯一增长的省市。

  

  

  

  

  

  三、行业新闻动态

  ◆ Gap四季度业绩胜预期预计2017年销售至少持平(来源:联商网2017/02/24)

  随着Gap 盖璞品牌在2016财年四季度销售回稳而且Banana Republic香蕉共和国跌幅显著缩窄,Old Navy老海军更能重新获得市场份额,美国最大服装专营零售商Gap Inc. (NYSE:GPS) 盖璞集团预计当前2017财年销售可持平或取得轻微增长,终止过去两年的跌势。

  23日周四盘后发布季报后,Gap Inc. (NYSE:GPS) 股价微升0.13%至24.0美元。

  2015年2月1日Art Peck 升任CEO 以来,让集团关闭了数百家门店,炒掉了拥有掌握设计大权的创意总监,转为依赖市场数据分析来把握潮流及需求动向以提升产品品质和美学,帮助集团把“适当的产品在合适的时间放在合适的地点”。他同时改善了供应链、维持低库存并采取成本削减措施。然而整整两年过去现在才有起色,复苏之缓慢让Art Peck 受到投资者的质疑。从2015年2月初至今Gap Inc. (NYSE:GPS) 股价累计重挫超过4成。

  在截至2017年1月28日的关键假日季,Gap Inc. 盖璞集团实现2%的同店销售增长,是Art Peck 任内的首次增长,而前一年同期有7%的跌幅。期内最大品牌Old Navy 老海军上升5%,连续两季取得增长,而且连衣裙、牛仔服和针织衫等主要品类都提高了市场份额;Gap 盖璞品牌维持持平,比前一年同期下跌3%和三季度下跌8%显著进步,也结束了接近3年的下滑,核心类别和部门的产品接受程度都有提升;Banana Republic 香蕉共和国的跌幅也从前一年同期的14%和三季度的8%大幅收窄至3%。目前最疲软的Banana Republic 香蕉共和国由Art Peck 亲自打理,品牌总裁也在寻觅当中。

  而Gap Inc. 盖璞集团旗下规模较小的女装运动功能和生活方式品牌Athleta 发展迅猛,截至2016年美国门店增加至132间,且今年集团预计新开的40间直营门店中就以Athleta 和Old Navy 老海军为主,其中Athleta 占15间。Art Peck 对分析师表示看好该品牌及未来的增长前景。Athleta 创办于1998年,2008年被Gap Inc. 盖璞集团以1.5亿美元收购,该集团并不披露该品牌数据。

  截至1月28日,集团商品库存为18.30亿美元,比前一年同期18.73亿美元下降2.3%,集团又预计2017上半财年底的库存同样可以录得低个位数的同比降幅。

  四季度Gap Inc. 盖璞集团的净销售按年上涨1.0%至44.29亿美元,优于市场期望的43.9亿美元,也是过去7季以来首次录得涨幅。净利润2.14亿美元较前一年同期2.20亿美元上升2.8%,EPS 从0.53美元升至0.55美元,经调整EPS 为0.51美元,期内奢侈品零售商和电商Intermix 产生了7,100万美元的商誉减值亏损。

  2016财年全年集团净销售总计155.16亿美元,比2015财年157.97亿美元减少1.8%。净利润则锐减26.5%至6.76亿美元,EPS从2.23美元下降至1.69美元,经调整EPS 为2.17美元。集团预计2017财年的EPS 将介于1.95-2.05美元,而上半财年的经调整EPS 会录得高个位数的按年跌幅。

  截至2017年1月28日,Gap Inc. 盖璞集团在50个市场设有3,659间门店(3,200间为直营门店),四季度期间净关闭了113间门店。年内销售面积减少了3%,符合集团目标,集团已按计划把Old Navy 老海军品牌撤出了日本市场,也在国际市场结束了部分Banana Republic 香蕉共和国门店。

  Gap Inc. (NYSE:GPS) 23日周四收报23.97美元,全天大跌3.62%,把2017年至今累计升幅缩窄至6.82%,过去52周该股下跌了8.65%。

  ◆ Bossini堡狮龙中期收入跌幅收窄盈利能力提高(来源:联商网2017/02/24)

  香港休闲服饰零售商堡狮龙国际集团有限公司(0592.HK)在2016、2017财年中期报告中指出上半年港澳、大陆和台湾三大核心市场均有所改善,销售跌幅都在收窄。

  截至2016年12月底的上半财年内,堡狮龙国际的收入同比下滑10.8%至10.22亿港元,直营门店的同店销售录得的6%跌幅较2015/16财年的12%显著缩窄,其中为集团贡献69%收入的港澳同店销售跌幅从2015/16财年的14%下降至6%,占比分别为15%和8%的中国大陆和台湾的跌幅均为2%,而2015/16财年分别下跌8%和14%。集团指出冬季和暖的天气打击了的港澳及大陆华南市场的销售。

  中期实现净利润1,690.4万港元,按年上涨20.7%。中期特别股息每股1.22港元则持平于前一年同期。而毛利率也受惠于更有效的市场营销策略而大幅提升350个基点至50.8%。其中港澳、大陆和台湾的同店毛利在经历一年多的负增长后已经止跌回稳。

  截至上半财年底集团维持稳健的财务状况,拥有现金和银行结余4.31亿港元,有26.8%的同比增幅。

  32个市场的门店总数达952间,比半年前净增5间,其中直营门店净增7间至287间,中国大陆占159间,特许经营店净减2间至665间,当中644间设在除港澳、大陆、台湾和新加坡之外的其他国家和地区,这部分业务中东地区占据最大比重,但油价下跌导致当地经济环境持续恶化,因此业绩受到负面影响。

  堡狮龙股价首席执行官麦德昌在业绩新闻稿中,表示集团会致力扩大青年人市场份额,也会利用内地庞大的电子商务市场进一步扩张童装系列。

  堡狮龙国际(0592.HK)23日周四高收2.11%,报0.485港元,2017年迄今为止该股已经上升了15.5%。

  ◆ H&M2016财年销售增长7% 2017年继续扩张中国(来源:联商网2017/02/23)

  H&M集团于2月21日晚发布了最新的财年财报。财报显示,该集团2016财年销售总额为2230亿瑞典克朗(含增值税),按当地货币计算增长7%。谈及今年的发展目标,该公司表示,希望集团销售额可以保持10-15%的增长,并在中国市场继续扩张。

  目前该集团在全球64个市场共开设4351家门店,并在其中35个市场开设网店。仅去年就新开了427家门店以及11家网店。中国市场仍位列H&M大市场之一。2016财年,H&M在中国大陆地区新开门店80家,门店总数达到383家。

  2017财年,H&M计划在全球新开约430家全新店铺,并在土耳其、中国台湾、中国香港、中国澳门、新加坡以及马来西亚开设网上商店。另据透露,新的财年里,集团也有望推出旗下全新品牌。

  谈及中国大陆市场,该集团表示,今年1月已经在唐山、广州以及廊坊开设了3家全新门店,并保持继续扩张的态势。

  但其实,由于中国劳动力市场的变化,已经对外来服装品牌带来成本压力。据《日本经济新闻》报道,日本品牌伊都锦在中国最多时曾拥有300家门店,但在2016年完全退出了中国市场。好俪姿也在逐渐撤出之前重点开店的百货商场,计划在3年时间里关闭约270家门店。

  “单看2016年度财报,相关数据还是增长的,但同比来看,增速其实已经放缓。”罗兰贝格全球合伙人兼大中华区副总裁陈科表示,快时尚近几年的发展其实也面临了压力。在H&M2015财年年报中,集团年度销售增长率曾高达19%。而优衣库母公司此前布了的2016财政年度报告显示,优衣库日本本土和海外市场的税后利润都出现不同程度的下滑,其中日本本土税后利润下滑12.6%,而海外市场则下滑了13.7%。陈科表示,未来快时尚品牌也必须在产品创新、质量提升以及渠道发展策略方面下功夫了。

  ◆ Esprit思捷环球二季度销售有所改善中期扭亏为盈(来源:联商网2017/02/23)

  Esprit Holdings Ltd. 思捷环球控股有限公司中期收入因为关店策略缩减销售面积以及消费需求疲软而继续下滑,但同样是受益于关店等精简业务规模的措施、再伴以缩减促销和降价力度,盈利能力持续恢复,继2016财年全年后继续能够扭亏为盈。

  在截至2016年12月31日的2017上半财年,思捷环球实现净利润6,100万港元,而前一年同期录得2.38亿港元的净亏损,经调整EBIT 200万港元也较前一年同期-2.52亿港元显著改善。

  期内收入则按年下滑10.6%83.23亿港元,按本地货币计算跌幅为9.9%,情况略优于下跌11.8%的一季度,相对可控制面积同比缩减14.3%。

  所有市场和平台的收入均未能实现增长,按本地货币计算三大市场德国、欧洲其它地区和亚太区分别录得6.3%、10.8%和18.8%的跌幅,零售、批发及电子商务也各下降13.1%、10.5%和2.4%,但二季度的跌幅全面收窄,电子商务更恢复增长。

  同店销售方面,集团整体下跌了4.9%,比2016财年全年上升8.1%明显退步,首席执行官José Manuel Martinez Gutiérrez 马浩思在业绩发布会上指出一季度欧洲天气异常温暖影响了门店客流和秋装销售,二季度呈现回稳,当中又以欧洲市场表现最佳,该区以二季度1.6%的增长抵销了一季度1.9%的下滑,上半财年同店销售微升0.1%,但德国和亚太区仍分别下跌6.8%和9.2%。

  马浩思解释德国在前几季销售理想的情况下减弱了推广和减价措施,而且对比基数较高,因此销售数据不佳。至于亚太区大跌接近一成是因此以最大力度缩减了促销活动和降价幅度,但由此对毛利率的改善加之营业开支减少,零售渠道恢复盈利,批发渠道则继续在商场人流持续减少的中国市场大幅削减销售面积,而电子商务销售增长急速。

  现在集团整体电子商务规模达19.93亿港元,占集团收入的24.0%。但服装品牌在线上渠道竞争的加剧让该集团的电子商务增长乏力。

  上半年毛利率有200个基点的提升,达52.5%,各个市场、渠道(除批售经营权)和主要产品分布均取得毛利率改善,马浩思认为这样的表现已经不俗,但相信要进一步改善会比较困难。经常开支按年减少11.2%,完全抵销收入的下跌,集团通过加快关闭亏损门店及重组经常性开支减低了各个主要成本项目的支出,而且市场推广及广告开支经过去年大规模推广活动后已经降至正常化水平,集团表示仍按轨道达到两年内把2016财年的营运开支水平削减10亿港元的目标。

  思捷环球22日周三收报6.24港元,全天微跌0.64%,该股2017年迄今为止累计上升2.5%,2016年全年则下挫了29%,而恒指则有9.4%的升幅。中期业绩在收市后发布。

  德银在本月初的研究报告中估计思捷环球中期亏损8,000万港元,收入下跌12%至81.94亿港元,同店销售倒退6.6%,并维持“卖出”的评级和5.48港元的目标价,思捷环球业绩显然比该行预期优胜。德银又预计下半财年该集团会净亏损1,900万港元。

  ◆ 维秘旗舰店落户上海(来源:联商网2017/02/24)

  日前,万众期待的Victoria’s Secret 维秘旗舰店落户上海淮海路力宝广场,由维秘的母公司L Brands直营,门面的原位置为LV的旗舰店。这家LV旗舰店开业6年,但随着全球奢侈品销售逐步下滑而于2016年关店。而“轻奢”品牌则在中国强势崛起,并以35%的速度迅猛增长,这也是Victoria’s Secret维秘进军中国内地市场的重要依据。

  内衣是维秘的“当家产品”,但目前其周边产品的销量表现也毫不逊色,数据显示,运动内衣和瑜伽裤占据维秘门店销售额的10%-15%。但也不是所有的尝新都是成功的,Victoria's Secret的核心产品包括内衣、子品牌Pink、泳装和运动装等核心产品,相比而言,其他服饰类的利润率也低于其核心产品。

  中国内衣行业增速迅速。公开数据显示,中国的内衣市场年销售额在1000亿以上,且每年以近 20%的速度增长,高于纺织服装行业增速(过去十年纺服行业年均复合增速为18%),在整体的市场中女士内衣约占到 60%,市场规模超过600亿元。

  中商数据指出,时至今日,维秘在全球拥有超过1600家门店,如果此次上海旗舰店开业大获成功,那么在不久的将来,或许可以在中国更多的一二线城市的大型高端购物中心见到维秘品牌店的身影。

  四、上市公司跟踪

  

  

  

  

  五、行业数据跟踪

  

  

  

  

  

  

  

  六、盈利预测及估值

  

  

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