本报记者 张望 深圳报道
上市以来“城头变幻大王旗”的华塑控股（000509.SZ），将迎来第四次实际控制人变更。
3月20日，华塑控股公告称，实控人李中等人于3 月17日与浙江浦江域耀资产管理有限公司（下称浦江域耀）达成协议，将所持西藏麦田创业投资有限公司（下称麦田投资）100%股权全部转让给后者，从而将导致华塑控股实控人变更为李雪峰。
麦田投资系华塑控股的控股股东，持有总股本24.13%，共计19920.592万股。公告显示，麦田投资100%股权的转让价为109959万元，按此计算，折合华塑控股的每股交易价约5.52元，但华塑控股本次实控人变更停牌前夕的收盘价为7.76元/股，前20个交易日加权均价更是达到7.886元/股，与之相距甚远。
“你可以这样算，但人家不是直接转让上市公司股权，而是控股股东层面的变更，不好量化。”华塑控股有关人士3月20日对21世纪经济报道记者表示。
低折价转让仍赚
在上市公司控制权转让普遍高溢价的A股市场，华塑控股控股股东低折价转让的做法颇令人难解。
而作为曾经的股权分置改革“钉子户”，华塑控股在2013年底进行股改时，其控股股东麦田投资承诺，自股改方案实施完成之日起48个月内，麦田投资通过二级市场减持华塑控股股份的价格不低于10元/股，若违反承诺，卖出资金归华塑控股全体股东所有。
历史公告显示，华塑控股股改完成于2014年1月9日。
“股改承诺肯定要继续履行的，但这次实控人变更属于控股股东层面的变更，不是二级市场减持，不涉及违反承诺。”前述华塑控股有关人士向21世纪经济报道记者表示。
另外，此次实控人变更的折合股价，同样远低于李中此前的增持价。李中于2015年12月9日以竞价交易方式增持华塑控股约0.08%的61.97万股，成交均价为8.07元/股，增持金额为500.1万元。2016年年报表明，李中个人增持的股份尚未卖出。
即使控制权转让大幅折价，麦田投资的回报也是颇为丰盈。“麦田投资这次出让股权相较其成本肯定是赚钱的。”上述华塑控股有关人士认为。
公开资料表明，麦田投资通过受让鑫银投资所持华塑控股100万股非流通股的基础上，通过“捐赠资产对价+资本公积金转增”的组合股改方式，向上市公司赠与现金2亿元和评估值为2亿元的成都麦田园林有限公司100%股权，从而获得华塑控股的资本公积金定向转增约1.98亿股。
但遍查麦田投资受让100万股前后的公告，均未获知其转让价格。可参考的是，华塑控股当时签订股份受让协议之前的停牌价为16.22元/股；而赠与华塑控股的麦田园林，当时的净资产仅为5683.81万元。2016年底，为改善华塑控股净资产可能为负的状况，作为控股股东的麦田投资无偿向其捐赠现金5000万元。
综合看其成本，李中等人入主华塑控股3年多后的全身而退，仅通过转让麦田投资就获得了翻倍以上的收益。
可是，注入华塑控股的麦田园林如今却成了包袱，继2015年亏损13.74万元之后，2016年更是大亏1925.14万元。在2016年年报中，华塑控股亦以“园林业务盈利状况堪忧”进行表述。
已成空壳
李中等人通过转让麦田投资退出华塑控股，似乎早有筹谋。
“公司的董事会、监事会任期今年3月初就届满了，没有及时进行换届就是等这个事情（实控人变更）。”前述华塑控股有关人士告诉21世纪经济报道记者。
而此前的2016年11月11日，华塑控股披露了控股股东名称由成都麦田投资变更为西藏麦田投资。查询工商资料还发现，麦田投资的控股西藏康道鸿浩，也是在2016年11月1日由深圳市康道鸿浩变更而来。
同时，接盘方浦江域耀的成立和核准日期为2016年12月26日与今年1月16日，显然就是为收购麦田投资而设立。根据工商资料，浦江域耀的惟一股东是李雪峰。
“华塑控股现在基本上相当于一个壳公司的样子。”上述华塑控股有关人士表示，“由于实控人换了，未来到底是公司本身来推动重组，还是大股东来推动重组，现在不明朗了。”
不过，华塑控股的重组已经箭在弦上。其2016年年报宣称，2017年，公司将继续推进业务转型，择机进行资产重组或产业合作。
此前，华塑控股2016年启动的拟以现金142800万元收购曲水中青持有的互联网金融企业和创未来51%的股权，结果无疾而终。而2016年1月获得证监会核准批文的以发行价4.64元/股募资15亿元的定增再融资，却在半年后自动失效。
“定增再融资失败的具体情况比较复杂，也有没人认购的原因。”上述华塑控股有关人士说，“麦田投资及其控股股东自己本身没有产业，只能通过资本运作来提升上市公司的价值。”
该人士还认为，公司以后是什么经营方向，最终肯定要新的实控人来决定。目前，实控人即将更替的华塑控股，已经开始酝酿变化，3月20日晚间，其公告拟对《公司章程》进行修订，其中董事会成员将由9人下调为5人。（编辑：罗诺）