3月26日，央行行长周小川在出席博鳌亚洲论坛2017年年会时表示，在实施多年量化宽松货币政策之后，本轮政策周期已经接近尾声，是时候考虑如何以及何时退出量化宽松的问题了。
虽然对于流动性收紧早有预期，但从央行行长口中说出时，小记还是有一种“小担忧”。
周一的A股市场也印证了这一点，早盘冲高后，主要指数纷纷走低。
不过小记仔细梳理下，昨日 上证50 、 沪深300 为代表的权重股并未受到波及，反倒是以 小盘成长 股为代表的创业板指数遭遇重挫。
市场的大震荡也引发了行业板块的大分化，申万 银行 、交通运输和国防 军工指数 涨幅居前，分别上涨0.71%、0.65%和0.64%。与之相比，申万家用电器、 食品饮料 和建筑装饰指数跌幅居前，分别下跌1.34%、1.22%和1.19%。
机构人士指出，货币政策趋紧目前已是中美两国共同的政策选择，至少在经济没有看到变坏之前，收紧流动性会继续，而根据以往经验，在流动性趋紧背景下，A股的风险偏好也出现下行，而其中缺乏基本面支撑、纯粹的题材股会面临不小的估值回归压力，这也造就了市场的分化。
货币宽松的尾声财政发力的起点
从目前来看，经济下行的压力与汇率贬值压力并存的情况下，宏观调控所倚重的工具也会从货币政策转向财政政策，货币宽松的尾部可能对应的是财政发力的起点。
周小川表示，财政政策对于结构性改革很重要，即便财政状况不佳，也仍有必要应用财政政策。未来会有更多国家转向财政政策和结构性改革。国际 货币基金组织鼓励财政政策的使用，但由于不同国家政策空间存在差异，因此各国应根据自身国情决定政策选择。
比如，日本债务占 GDP比重已经很高，而中国中央政府债务占GDP比重不大。但中国是个大国，须理顺中央和地方政府的关系。一方面，要允许地方政府扩大债务规模，推进结构性改革，开展基础设施投资，促进服务业发展；同时，也要加强地方政府的责任约束，控制其债务上限。近期，有研究发现，中国地方政府的财政状况也各不相同。一些举债过多，一些仍有空间，具体情况还有待进一步研究。
申银万国策略 分析师傅静涛接收中国证券报记者采访时表示
其实货币政策对于经济刺激边际上承担的任务已经明显减弱了。
下一阶段关注点有两个，一是无风险 利率能否下行；二是经济稳增长如果增大，能否避免一些金融部门出现结构的泡沫化风险。此时财政政策发力的重要性开始显现。
方正证券 指出
从宏观调控角度来看，2017年财政政策的定调是要“更加积极有效”。从预算增速和赤字率等指标来看，一般公共预算内财政政策在“量”上基本符合预期，亮点在于两方面：
一是预算外准财政的加码，如地方政府专项债和政府性基金大幅增加；
二是财税政策更加追求质量，在“结构性”上做文章。
分别假设 房地产 投资增速2%-3%、制造业投资增速5%-6%、其他投资增速7%，那么可以进一步推算出，为保持9%-10%的名义GDP增速，今年基建投资增速应不低于11.7%-17.6%，对应的基建投资的增加量为1.8万亿元-2.7万亿元之间。在基准情形下，2017年基建投资增速须达到16.4%，高于上年0.7个百分点；投资增量为2.5万亿元。上述情形只是根据预期增长目标的模型推演。2016年底-2017年初信贷社融超预期，预计相当一部分投向地方融资平台和PPP基建项目，今年 固定资产投资增速会高于上述16.4%的基准预测，全年基建投资规模或将达到18万亿元。
政策变革下A股构建新格局
流动性的宽松造就了国内资产间的轮动，股票、 大宗商品 、债券、 房地产 均出现大幅波动，这其实是资金寻找大类资产“洼地”的结果。伴随着政策重心的转移，A股也将步入新格局，这主要体现在两方面。
第一，业绩驱动提到新高度。在流动性宽松时，资金更倾向于布局高弹性品种以获得超额收益。在货币政策边际收紧的情况，资金会对“确定性溢价”更感兴趣，这也意味着脱离了单纯的估值驱动后，业绩驱动会被提到新高度。通过统计不难发现，今年以来，估值处于10-40倍左右，净利润增速在10%-50%左右的股票其表现远 超大盘 ，这其实已经验证了当前A股业绩驱动的重要性。
第二，财政发力成为重要投资主线。无论是牛市，还是熊市，每一年A股市场通常都会出现一条清晰的投资主线，比如2013年的游戏热、影视热，2014年的“ 互联网 +”浪潮。而在政策重心转移的大环境下，这种贯穿全年的投资主线也将显现。傅静涛表示“财政发力的主线很清晰，就是PPP”。他表示，现在部分PPP主题中的个股涨幅其实有限，由于前期无风险收益率偏高，PPP项目对于银行的边际吸引力并不高，如果无风险收益率下降，这种吸引力会明显提升，这值得关注。