友宝在线投身共享KTV
5月25日，友宝在线（836053）发布公告称，子公司拟斥资1.2亿元，收购赖航、郭雄俊等持有的厦门前沿20%的股份。这是友宝在线第三次收购厦门前沿股份。
厦门前沿官网资料显示，该公司成立于1998年，是一家从事VOD视频点播产品与系统技术研发、生产制造的企业。从创立初期便聚焦于KTV娱乐系统，产品广泛应用于KTV、宾馆、酒店等行业。
友宝在线连续收购并非看中厦门前沿的传统业务，而是新业务——友唱。
友宝在线公告内容显示，友唱是厦门前沿于2016年自主研发的一款集唱歌、专业录音、游戏等功能的设备。这款产品也被通俗地称为“共享KTV”。
友唱样品 图片来源：友唱官网
据论坛君了解，厦门前沿于2016年下半年开始布局友唱业务，至今不足1年。从财务上来看，2016年厦门前沿营业收入为2841万元，净利润为-495万元。
友宝在线巨资收购，显然是看中了共享KTV的市场前景。友宝在线表示，预计厦门前沿2017年营业收入为6.87亿元，预计净利润为1亿元。
友宝在线本次耗资1.2亿收购厦门前沿20%的股份，给出的估值为6亿元，这是以厦门前沿2017年可预测净利润的6倍得出的。
在本次收购前，2016年3月和11月，友宝在线分两次收购了厦门前沿80%的股份。对于第三次收购，友宝在线表示，经过对厦门前沿业务的持续观察，公司董事会认可其业务发展。
不过经过这半年的观察，收购成本也增加了不少。
去年11月，友宝在线收购厦门前沿29%的股份，仅耗资2332万元，对应的估值约为8040万元；短短半年时间，厦门前沿估值翻了近8倍。
自动售货机VS共享KTV
友宝在线如此重视友唱业务，其中一个原因可能是它比自动售货机更赚钱。
2016年，友宝在线营业收入高达15.7亿元，但最终只实现了7700万元的净利润，净利率仅有5%。
这或许能说明，自动售货机经营起来成本并不低。
以租赁费为例，公开转让说明书显示，友宝自动售货机在北京地铁部分线路的租赁价格每年达2.8万元/台；折旧费也是个不小的数字，2016年友宝的固定资产（主要为自动售货机）折旧高达8764万元，仅这一项就超过了2016年的净利润。
此外，随着推广的深入，自动售货机业务还将面临优质点位稀缺、租赁费上涨等风险，这很可能进一步压缩利润空间。
在这种情况下，友宝在线需要更高利润的产品来支撑。
目前，友宝在线的主要收入来源包括商品销售、广告陈列等。2016年友宝在线15.7亿元营业收入中，来自销售商品的高达11.5亿元，占比73.1%。
友宝在线公开转让说明书显示，广告陈列收入毛利率为100%。然而在广告陈列等收入达到2.9亿元的情况下，友宝在线净利润仅为7700万元，这说明，单纯的商品销售可能是亏损的。
友宝在线2016年营业收入构成
那友唱又如何呢？我们不妨来算一笔帐。
截至2016年末，友宝在线自营标准售货机保有量近3.2万台，全年实现销售商品收入11.51亿元，单机月均销售额为3000元左右。
而友唱工作人员告诉论坛君，目前友唱在一线城市单机日收入最高可达1000元，在二线城市的单机日平均收入也可达400-500元，最低的也在200元左右，是一台自动售货机的2倍。
在摊位费、折旧费及运营成本大致相当的情况下，相比产品型的自动售货机，服务型的友唱可能是一个更好的选择。
此外，友唱作为一种新产品模式，再加上可以利用友宝售货机已经铺设的渠道，推广成本会更低。友宝在线在收购公告中表示，2017年计划利用现有的渠道资源，集中发展友唱业务，预计2017年友唱娱乐设备铺设规模达到4万台。
1年达到自动售货机4年的投放规模，友宝在线对友唱业务的自信程度可见一斑。
不过，话又说回来，在收购厦门前沿29%的股份时，友宝在线也曾预计厦门前沿2016年有望实现税前利润810万，并据此给出了8100万的估值。然而2016年厦门前沿的实际利润距离目标有明显差距。
这次友宝在线再次给出了1亿元净利润预期，最终能达到多少，能否超过自动售货机业务，现在判断或许还为时尚早。
IPO会受影响吗？
在对友唱业务保持乐观态度的同时，该业务可能面临的问题也不容忽视。
今年3月，自然人张辉起诉厦门前沿、友宝在线及另外一家公司侵犯其外观设计专利权，要求停止侵犯外观专利，并索赔1.6亿元。
张辉表示，其于2016年2月3日拿到一项名为“练歌录音房（斜角）”的外观设计专利，并凭借自身的技术研发，开创了“咪哒 miniK“小型练歌录音房品牌，友唱的练歌录音房侵犯了其专利权。
“咪哒 miniK”正是共享KTV概念品牌之一。单就推出时间来看，“咪哒 miniK”产品推出的确要早于友唱。
就在张辉发起诉讼前1个月，友宝在线宣布接受上市辅导。这起诉讼案对友宝在线IIPO会有影响吗？
对此，有律师告诉论坛君，企业涉及诉讼对IPO的确有影响，但也需要根据具体案例分析。目前该案并未披露更多细节，暂时难以判断是否会对IPO产生重大影响。
可以肯定的是，如果2017年友唱真的如友宝在线预计的一样实现净利润1亿元，以目前友宝在线的经营情况，友唱就很有可能成为其重要利润来源。
而根据过往案例，主营业务遭遇专利诉讼的确可能影响IPO进程。最近的一个案例是永安行，其在4月份被诉共享单车专利侵权后，于5月4日宣布暂缓IPO发行。
友宝在线又会如何处理？
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