作者：马绍之 崔艺/第一财经研究院研究员
周度形势总体判断
国家统计局近日公布7月制造业PMI为51.4%，较上月回落0.3个百分点，与年内均值基本持平，已连续12个月保持在荣枯线以上。从细项来看，占PMI权重较大的生产与新订单指数分别较6月回落0.9与0.3个点至53.5%与52.8%。主要原材料购进价格指数较上月大幅上升7.5个点，具体来看，唐山钢坯价格7月涨幅为5.47%，环渤海动力煤价格7月涨幅为1.04%，水泥价格受季节因素影响则小幅下跌1.03%。此外，出厂价格指数也回升3.6个点至52.7%，重回荣枯线上方，但在原材料价格上涨快于出厂价格的情况下，若企业无法将成本压力传导至下游消费端，制造业企业的利润率将承压。7月新出口订单指数回落1.1个点至50.9%，进口指数与上月持平为51.1%。尽管如此，二季度以来，美国与欧盟的工业生产指数持续上涨，欧美扩大产能反映需求改善、经济复苏稳健，这将对中国下半年出口形成支撑。
7月非制造业商务活动指数为54.5%，其中服务业下降0.7个点至53.1%，建筑业上升1.1个点至62.5%，已连续11个月维持在60%以上。从房地产市场来看，新房销量运行平稳，二手房市场仍在下滑。考虑到房地产投资回暖以及中央政府要求地方政府增加供地面积，下半年建筑业指数仍将维持较高水平。
上周央行货币净投放环比下跌2300亿元至2800亿元，逆回购到期5400亿元，隔夜回购利率上涨11个基点至2.86%。公开市场操作“削峰填谷”，市场流动性维持紧平衡状态。1年期和10年期国债到期收益率涨幅分别为-2.17和2.05个基点，利差扩大至22个基点。国际方面，受特朗普政策不稳定因素影响，上周美元指数继续下跌，人民币兑美元汇率上涨252个基点至6.74。
一周数据
（2017年7月24日—7月30日）
1
央行货币操作
2
利率与社会融资
3
企业部门
【第二产业】
【航运】
【房地产市场】
4
全球视角
