恒生国企指数（包含在港上市的大型内地股）这几天涨破了11000点。去年年中到下半年，我讲过好几次港股的估值偏低，比较系统的是这篇《投资港股的利与弊》，并且定下了11000点的目标，现在过了1年多，这个目标终于达到啦，差不多赚了30%。在现在的位置，我们可以对照之前的文章，再来回头看一下恒生国企指数的估值。
下面图里蓝色是恒生国企指数的市盈率，黄色是指数走势。去年年底的时候，市盈率跌破6，处于多年以来的低点。随后，市盈率和股价就开始同比回升，到今天，市盈率8.9，已经回到了平均水平。
去年我定下11000的目标时，对应的市盈率差不多是9-10倍。因为从2012年以后来看，恒生国企指数的市盈率一直在9倍附近波动。但由于今年以来这些蓝筹成分股的盈利能力有所提高，所以股价涨的比市盈率涨的快，现在指数虽然涨到11000点了，但是市盈率其实没那么高。所以从这点来看，倒是可以继续持有一段时间。
当时买恒生国企指数，是出于价值投资的思路。价值投资首先要考虑的是，自己所买的东西足够便宜，向下的空间有限。恒生国企指数半数都是内地金融股，虽然成长性不太好，但盈利能力都很稳定。当时6倍的市盈率意味着如果保持盈利能力，且估值不变的话，只要6年股价就应该翻倍，那么年化收益就有12%，所以我认为还不错。
这次恒生国企指数的价值回归其实算是蛮快的，之后基本上就一路上涨，没有什么太长的调整期。但其实对价值投资来说，最难过的可能就是等待。一个股票或一个指数的高估或低估都会维持一段时间，并不会今天高估了，明天就低估，这意味着即便你买了足够便宜的东西，它也可能在相当长的一段时间内，一直保持便宜，就是不涨。
那怎么办呢？我有一个小技巧。首先，把你觉得便宜的、值得买的板块挑出来，持续关注，比如2016年初的港股，2014年末的银行股（PE不到4.5），以及股灾后的白马股。然后去看市场对这些板块的关注度，如果你发现各个券商的卖方分析师开始频繁对这个板块发研报，或者雪球上关注度不断提高，反映在股价上开始形成上升的趋势，这时候就买入，估值的修复都是至少几个月的过程，这样虽然错过了头部，但是节省了资金的时间成本。
今晚大宗期货有色板块继续表现十分强势，铝加速领涨，主力合约夜盘已经涨了3.66%，而前天和昨天的涨幅分别是2.54%、1.95%，铜、锌、镍等普涨，感觉明天有色板块还会继续表现。钢铁暂时休整，煤炭价格又由跌转涨。
同时涨价概念扩展到农牧产品，鸡蛋创2016年以来新高，今养猪概念股也大涨。同时，注意到国债期货连续走低，也说明市场可能开始担心涨价持续引发通胀加速（通胀利空债市）。我认为涨价概念还能够持续一段时间，准备继续持有上手的有色、钢铁、煤炭、化工这些周期涨价股。
创业板今虽然大涨，但是因为第一权重温氏股份涨停贡献了不少，个股虽然也涨了些，但没有指数表现出的这么多，还应保持警惕。
就说这么多啦，今九寨沟强震，不知道我的读者里有没有四川的小伙伴，希望大家都平平安安。
