第一名！
事项：
8月9日，国家统计局公布数据显示，7月CPI同比上涨1.4%，预期1.5%，前值1.5%； PPI同比上涨5.5%，预期5.6%，前值5.5%；CPI同比涨幅回落，低于预期且连续4月维持“1时代”。PPI同比与前值持平，但不及预期，环比上涨，经济略显韧性。对此，我们点评如下：
评论：
7月CPI同比涨幅较上月回落，连续四月维持“1时代”，食品价格同比继续下跌，工业消费品及房租外服务同比涨幅回落是主要原因，虽去年同期高点已过，且目前猪肉价格过快上升，但从猪肉供应端和需求端来看并不能够支撑猪价维持快速上涨的趋势，预计接下来CPI同比涨幅并不会大幅回升，全年无明显通胀压力。PPI环比首次上涨，煤炭等去产能行业价格继续好转，但是煤炭和矿石涨幅仍在回落；受黑色系上月大涨的影响，相关产业价格涨幅扩大，但总体来看钢铁等行业去产能任务完成过半，且在地产调控趋紧、房贷条件愈加苛刻的环境下，相关产业对上游工业品价格支撑力度或显不足。
CPI
7月CPI较上月回落，连续4月维持“1时代”。食品价格同比继续下跌，工业消费品及房租外服务同比涨幅回落是CPI回落的主要原因。
根据CPI四分法：
食品同比下降1.1%，跌幅较上月缩小0.1%，拉高CPI总体0.02个百分点。鲜菜价格涨幅扩大和猪肉、蛋类跌幅缩小是食品类跌幅收窄的主要原因，但猪肉价格过快上升，从供应端和需求端都没有足够的利好能够支撑猪价维持快速上涨的趋势。受高温等季节性因素影响，鲜菜价格继续上升。去年同期高点已过，预计食品价格同比跌幅将继续收窄。主要分项：鲜菜同比上涨9.1%，涨幅较上月扩大3.3个百分点；猪肉同比下跌15.5%，跌幅比上月收窄1.2个百分点；蛋类同比下跌4.9%，跌幅较上月收窄4.4%，鲜果同比上涨1.7%，涨幅较上月收窄8.2%。
工业消费品同比涨1.3%，比上月降低0.2%，拉低CPI总体0.08个百分点。受油价上涨影响，交通工具用燃料价格涨幅收窄幅度有所缓解，中西药基本与上月持平。主要分项：交通工具用燃料同比上涨1.2%，比上月回落2.6个百分点；中药同比上涨5.9%，与上月持平；西药同比上涨6.1%，比上个月收窄0.1个百分点。
房租外服务同比涨2.9%，比上月回落0.15%，拉低CPI总体0.04个百分点。七月多地持续高温减弱旅游热情，旅游类涨幅较上月继续回落。主要分项：家庭服务同比上涨4.2%，比上月收窄0.1个百分点；旅游同比上涨3.2%，比上月降低0.5个百分点；医疗服务同比上涨5.6%，较上月收窄0.2个百分点。
房租同比涨幅2.90%，涨幅与上月持平。季节性因素是房租同比持平的原因。进入七月假期，房租价格同比涨幅或将回落。
PPI
7月PPI环比上涨0.2%，连续三月为负后首次转正；同比增幅5.5%，增幅与上月持平；同比涨幅中，去年价格变动翘尾因素贡献4.6个百分点，新涨价因素贡献0.9个百分点，生产资料依然是PPI走高的主因。分项来看，生产资料同比增速与上月持平，环比跌幅上涨0.2个百分点；生活资料同比增速与上月持平，环比增速与上月持平。另外，7月工业生产者购进价格指数同比涨7.0%，与PPI差值为1.5%，差值较上月收窄0.3个百分点。
生产资料同比上涨7.3%，增幅与上月持平，拉高PPI总体约5.4个百分点。生产资料中除加工工业外各项同比涨幅回落，环比涨跌出现好转，采掘工业、原材料工业环比跌幅收窄，加工工业环比上涨。具体来看，采掘工业、原材料工业、加工工业分别同比增15.8%、9.3%、5.8%，除加工工业外涨幅继续下滑，采掘工业、原材料工业和加工工业分别环比增-1.1%、-0.2%、0.5%，环比涨跌出现好转。
从7月高频数据来看，去产能行业价格行情转好。采掘工业方面，7月煤炭、铁矿石及原油价格同比上涨。7月中国煤炭价格指数（全国综合）同比上涨20.64%，涨幅较上月收窄4.84个百分点；WTI原油期货结算价（连续）同比上涨9.44%，与上月相比同比增速由负转正；MyIpic矿价指数同比上涨36.46%，涨幅较上月收紧9个百分点。原材料工业方面，7月螺纹钢价格上涨，同比涨幅18.40%，环比上涨2.82%。
生活资料同比上涨0.5%，与上月持平。其中食品、衣着、一般日用品及耐用消费品同比涨幅出现分歧。分项同比方面：食品、衣着、一般日用品及耐用品涨幅分别为0.4%、1.2%、0.6%和0.0%，其中食品价格涨幅较上月扩大0.3个百分点，衣着及耐用消费品价格同比涨幅继续小幅收窄0.1个百分点，一般日用品价格同比涨幅较上月收窄0.4个百分点。分项环比：食品价格较上月上涨0.1%，一般消费品下降0.1%，衣着和耐用消费品价格均与上月持平（涨跌幅度为0）。
具体分析内容（包括相关风险提示）请详见报告《CPI不及预期回落，PPI依然与前持平》。
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