文 / 朱昂（点拾投资 ID：deepinsightapp）
前几天在雪球上看了一个帖子《老股民回忆录：贯穿20年的莫名幸运》，这篇文章讲述了一位老股民 20 年的投资里程，看后我的感触很深。
故事的主人公从 1997 年就开始炒股，而且一开始就是通过借钱的模式杠杆炒股。从 97 年到 03 年一直是亏钱状态，连结婚的钱都是借来的；03 年赌中了一个退市后复牌的股票，之后继续亏损并且直接导致了 2005 年的离婚；大牛市依靠借来的钱满仓茅台，赚了 13 倍，成为同学中唯一资产 99.9 万的人。
之后他在 08 年大亏，09 年赚了一把，10 年又开始亏钱。最后依靠在牛市中逆势 3000 点一路做空，熬到了市场崩盘，资产超过了 08 年高点，然后 2016 年继续融资加杠杆亏钱……
完整地看完了这个故事，其实还是很感动的。毕竟这是一个真实分享自己投资历程的故事，而且说了很多酸甜苦辣，不像大部分自吹自擂「今年收益也就 50%」的无用帖。但是反思主人公，虽然做了 20 年的股票，却一直在「加杠杆，赌大小」中不断轮回：赌对了，很高兴；赌错了，甚至影响生活品质——婚姻和家庭幸福。
从这个故事的主人公身上，我也看到了大部分散户亏钱的影子，他们更多将股市当做了赌场。我曾经说过其实很多人不是来资本市场做投资的，他们是来消费的，和任何娱乐一样，消费就要付费，所以消费性投资长期一定是亏钱的。
那么如何避免成为「股市消费者」呢？
第一，不断保持学习。我身边有许多炒股 20 年，甚至 30 年的老股民，直到今天对于股票的认知都没有多大变化，因为他们并没有保持长期的学习。从前面谈的文章中，我也看到故事的男主角炒股方法和最初入市的时候，其实并无太大差异。
炒股和上学不同，需要自发性的学习，而没有任何外界的推动力。我们发现许多人为了考个执照，能看一个月书，但是在股市，却根本没有投入精力去学习。同时，对于自己失败经验的复盘很重要。犯错误是必然的，但通过学习能够减少同样的错误。
第二，知道炒股是为了什么？或者我们说句俗话，投资和投机不是方言上的差别。如果是来赌博的，那么需要明白去赌场是一种消费，赌博是需要支付成本的，抱着小赌怡情的心态，就可以少放点钱玩玩。中国因为退休年龄比国外早，有大量退休后身体依然健康的五六十岁人群，每天通过炒炒小股票来打发时间，那么这就是一种消费。
▲《最佳出价》丨与投机不同，投资需要做研究
相反，如果我们是投资，那就需要研究公司和产业的基本面。因为投资本身是寻找基本面和价值之间的错误，发现定价机制中的问题，并且通过未来定价机制的修复来获取盈利，成长股和价值股都是如此。有些价值股，行业一般，但公司还不错，估值太低；有些成长股未来的空间和增长远超市场预期，虽然估值高但依然没有反映长期的价值。
这就需要我们对于行业的空间，企业的商业模式，管理层的能力等各项因素做一些判断。这个过程虽然花时间，也很漫长，但又是投资中最有趣的部分——通过投资来了解这个世界的样子。
第三，建立自己的投资框架和投资体系。投资框架的建立也需要一个相对长期的过程，从「了解市场」，慢慢发展到「了解自己」，最终这个投资框架是自己和市场的融合，也只有这样，才能做到知行合一。通过对于投资框架的建立，并且在这个框架中进行投资，才能继续提高自己的能力。
从这里可以知道，哪些东西是自己的能力圈里的，哪些是能力圈之外的。许多「股市消费者」炒股很多年了，却根本没有任何投资框架，直到今天，他们还在说「这个股市里面有庄家，盘口是有语言的」。
▲《决战21点》丨很多股民都把炒股当做赌博
第四，做时间的朋友，相信长期的力量。经历的越多，看的越多，也就越相信时间的力量。你会发现真的很神奇，时间越长，带来的变化就越是巨大。有些人在 20 年的投资生涯中，已经完成了好几层的蜕变，而有些人却一直原地踏步。
在长期的进步和学习之下，投资水平才会慢慢提高，但时间一拉长，提高就会很明显。今天，去和许多人说设立一个一二十年的目标，他们都会觉得太遥远了，但其实时间过得很快，一二十年并非遥不可及。
巴菲特的大部分财富是在 50 岁之后建立的，而索罗斯在 30 岁之前还在为生存担忧。如果建立了好的方法，投资是可以持续做一辈子的事业。这个同样和赌场消费者一样，每一次在赌场输的最多的，往往是希望这一次能赚大钱的人；每一次在股市是「消费最多」的，也往往是短期希望暴富的散户。
▲《华尔街之狼》丨只要找准了方法，投资可以做一辈子
长期来看，其实 A 股很赚钱。如果在 2007 年 6124 点的市场最高峰等额买入所有的 A 股，拿到今天这个组合的收益率是 90%。表面上看，指数下跌了一半，但由于占高权重的成分股表现不佳，其实大部分股票都是赚钱的。这个我们可以随便翻翻 K 线图。
我们再看 2011 年 11 月 8 日到 2016 年 11 月 8 日的 5 年，剔除掉新股的涨幅，A 股的平均涨幅是 121%，涨幅的中位数是 75%。也就是说 A 股过去个股平均年收益率 24%，已经超过了巴菲特的复合收益率。即使对比过去 5 年的美股，标普的年化涨幅也就 12%，纳斯达克指数是 15%，赚钱效应未必比 A 股强多少。
在一个长期还是比较赚钱的市场中，通过学习，研究，建立自己的框架来获得超越市场的收益将是很客观的。而大部分人没有赚到钱的原因就是赌性太强，太短视，没有真正去学习。最终我们都要避免成为股市的「消费者」，成为真正的投资者。「消费者」是来娱乐的，那么娱乐是要付费的。
事实上，股市娱乐并不好玩，从我说的那个故事主人公的经历看，甚至会对生活品质，家庭幸福，健康等造成影响。而投资却会帮助我们了解世界，了解自我，不断成长，并且通过自己的力量完成社会资源的配置，进而推动整个社会的发展。
投资不是为了一夜暴富
而是一种自我修行
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