编者按：
发展了 20 年的中国创投，一直都被具有金融系背景的投资人占据半壁江山。而随着时间的推移，越来越多拥有产业背景的创投人入局，这并不是偶然事件。面临时代赋予的机遇，资本的产业化，终究只是时间的问题。
王啸就是这样一个具备产业背景的投资人。曾经的他是“百度七剑客”之一，参与了百度第一代搜索引擎研发，负责百度后台服务器系统架构，百度企业搜索事业部，组建百度客户端软件部以及百度无线事业部。后于 2010 年离开，转型成为一名天使投资人，成立「九合创投」。5 年过去了，从百度到王啸，从王啸到九合，原本是想“轻松”一下的王啸愈发觉得，自己又进入到另一个轮回中去。
文 | 闫旭
本文为 FellowPlus 智库（ID：FellowData）原创文章，转载请注明来源。
做投资其实是「偷懒」了
初次见到王啸，是在他的办公室里，北京中关村丹棱 soho。
他一身整洁的白衬衫坐在那里，面色冷峻，与我们想象中的一样，温文，内敛。他身后的墙上有一块巨大的裱字，上面写着「啸风」。
无论是媒体报道，还是曾经接触过他的人，会觉得他“闷闷的”，疏于表达，更是有媒体将其定义为「内向投资人」。
为了打开他的话匣子，我们还做了不少的前期工作。但随着访谈的深入，我们却发现了一个迥然不同的健谈形象。“话变多了”，是身边的人对王啸提及最多的一句评价。
从“百度七剑客”到九合创始人，变的不仅仅是一个称呼，一些内在的东西正在逐渐变得鲜活。
十七年前，在北大资源宾馆 1414 和 1417 房间，百度“七剑客”聚齐，七个人没有高谈阔论，当时话还不多的王啸也没多说什么，或许内心已经开始构思第一代搜索引擎的代码。
十一年后，他成了除李彦宏外留任时间最长、更换部门最多的“剑客”。最终，这名“剑客”也选择了离开，仗剑走天涯，步入移动互联网大潮。
离开的那天，他在微博上宣告：在恰当的时间进入恰当的地方。从此，他化身为一名天使投资人。
“初入江湖”是百度用户头衔系统的其中一个初级头衔，王啸虽已身不在百度，但对于刚刚踏入创投江湖的他来讲，这个头衔名副其实。
换了战场，打的却是同样目的的一场仗。在他看来，投资不过是“创业创新的另一种形式”，和初来百度时一样，做的都是创新的事情，只是角色不同。
“从百度出来还是希望能参与到创业当中去，不管从时间点还是从做的事情来讲，可以帮到更多人去创业，让他们做好，这是我的初衷。”
济贫扶弱，这是每个行走于江湖的侠客的标准说辞。多年以后，已经在江湖混迹多年的王啸坦言，当初选择投资其实也是“偷懒”了，在创投的武林“厮杀”只是有些轻车熟路。
“人在切换跑道的时候要考虑机会成本，承受抉择的压力和痛苦，如果你选定一部分持续去做的话会比较容易一步步向前走，你的累积最后能越垒越高。不断切换跑道和公司对个人的成长不是特别有利，简单说，以后不用再去想换工作之类的，投资做的时间会比较长一些，做这个事能做个二三十年。”
与那些初来乍到的小虾小将不同，此番闯江湖，王啸带足了银两，百度的退出早已让他实现了财务自由，他本不必趟创投这趟“浑水”，有同道中人甚至跟他开玩笑，劝他早日隐退，他不以为然。
“我看了下，好像年轻就退休不是一个好的状态，特别是一个男的，三四十岁不干事肯定是不对的，他的社会价值不能体现，个人也得不到成长，人的状态会出现很大的问题。还是要持续做一些有价值的事，但又不要搞得太辛苦。”
王啸一开始没有选择加入一个机构，一个门派，他认为如果单干，自己的“资金、经验更具有比较优势”，于是，他从天使做起。
“因为天使这个阶段弥补了项目到 A 轮之间的鸿沟，对品牌的要求也没那么高，最适合我们这种产业出来的人去切入的一个阶段。我们能比一般的投资人更敏锐一些，对产品技术的理解更深刻一点，因为自己做过。这样你判断起项目来更有几率在早期获得优势，如果是后期的话模式什么的都出来了，可能比拼的是另外一种能力，看数据啊，或者资本体量的能力，品牌等等的东西。早期主要比拼的就是眼光，你对事物、人的判断，我觉得是最容易切入的，事实证明这块切入也是最简单的。”
没多久，王啸决定自立门户，成立「九合创投」，自此，「九合」一派正式诞生。
机构化之路
大概两年前，王啸觉得是时候壮大帮派了。
九合成立的前两年，因为人不多，甚至没有独立的办公室。没有山头的他们，所有的项目都在咖啡馆里聊，见一波又一波的人。他们的名片上，Title 统一印成了“天使投资人”。
“一来九合当时刚成立，大家都没有头衔，二来天使的称谓听上去更亲切，没有距离感。”王啸这样解释道。
但无论如何，王啸都必须要考虑帮派的未来走向了。之前的王啸尝到了天使易切入、启动快的甜头，也逐渐发觉了其“规模化效应不够”的问题。
“好多项目出来就是 A 轮，没有天使阶段，所以可能会错失很多机会。还有从长期持续来看，A 轮是一个相对的稳态，天使阶段不是一个稳态，如果没有机构化，持续出资就会有问题，必须要要规模化、机构化，你才会有持续获取别人钱的能力。”
于是王啸开始加快招兵买马，集结各路投资英豪。为了保持帮派风格的统一，他选择了和他一样具备产业背景的人才，辅以九合的方法论与团队文化建设，使所有人形成较为统一的作战方式。
“以前整个投资人群体的产业背景是不够的，因为很多都是从美国回来的，有类似金融背景的人来做投资，但中国自己的互联网产业培养了很多的产业相关人才，这些人也有做投资人的诉求和需求，他们的能力和素质其实是不错的。然后我们九合自己来培养，主要培养的是投资方法论，通过每个项目的探讨，不断去教育自己的人。这些人只有产业背景，可能以前没有太多投资经验，我们重新给他推一套投资的方法论和体系，所以我们的方法论会比较一致。”
因为投早期，单个项目的投资额不多，九合的每个人可以“开很多枪”，凭借小额快速的打法，九合取得了不菲的成绩。
如今，年满五周岁的九合交出了一张成绩单：募集三期基金，第一期从 7000 万涨至近 10 亿，为 LP 带来高达 13 倍的账面回报，年化复合增长率 90% 左右。二期到目前也已达 64 %。
与王啸聊到九合的成绩时，即便小有成就，也从他身上感觉不出丝毫的轻飘。
只是话的确比我们想象中要多，答起问题来滔滔不绝。他不由自主地向我们感叹：“机构化还是晚了一些。”说这话时，他望了一眼窗外的中关村丹棱街头，手中一直在摆弄的笔停了下来。
“如果再早一年会更好一些，主要还是我不想搞得这么费劲，人多了，管理的成本自会上升，基金规模大了，压力也就大了，又变成一个大事了。刚开始干两三年觉得挺好的，简单说还是心理上有一种惰性。但后来想想这种是不进则退的事，你想做就得做大、做强。”
（未完待续）
原文较长，今日推荐（上）篇，（下）篇将于明日同一时间推送，敬请期待。
「FellowStory·一级市场投资故事」带来精彩、独家的投资人故事，为你还原一个真实的投资人江湖。
关于我们：
FellowPlus 是中国新兴的一级市场研究咨询机构。我们通过对一级市场的大数据分析，帮助投资者优化资产配置。我们的业务涵盖一级市场数据整合与分析、挖掘早期投资领域优秀基金管理人、资产管理与增值服务等。