中国教育行业爆发，造就了几家教育巨头企业，出国留学的新东方，专注K-12的好未来，技能类培训51Talk，达内科技等。在纽交所上市的好未来公司，短短3个月内上涨幅度超过50%，过去3年暴涨10倍。好未来就是大名鼎鼎的“学而思”，2003年创立，专注在中小学及幼儿教育领域。
一提起教育辅导，大家第一联想到的普遍是新东方，然而作为在美股上市的另一只教育界大牛股，好未来(学而思)却不为大多数人所熟知，可是今年，比新东方晚成立10年的好未来在股价涨幅和市值方面均超过了新东方。
从今年年初至今，作为两只教育界的大牛股，新东方上涨近90%，好未来上涨超100%。
下图为新东方(EDU)、好未来(TAL)，以及标普500ETF (SPY)的走势对比图,蓝色的为新东方，黄色的为好未来，红色的为SPY，我们可以看出新东方与好未来大幅都跑赢了标普。
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而就在上周，新东方、好未来相继发布了最新一季度的财报，双方营收、净利润均增长明显。
今年以来，好未来股价破百之后，双方的市值也相继突破百亿美元。美东时间7月28日16时，新东方、好未来的市值分别为126.15亿美元、127.43亿美元，好未来的市值首次超过新东方。
究竟是什么让晚成立10年的好未来一举超越新东方，夺取教育界市值头把交椅的呢？
先简单看下好未来的财报数据。
好未来2018年第一季度财年净收入3.22亿美元，同比增长65%，Non-GAAP的经营利润3950万美元，同比增长52%。净利润2880万美元，同比大幅增长117%。业绩的增长来自于学生人数的增加。
财报显示，好未来总学生人次从上年同期的约646,050增长到本季的约1,047,760，同比增长62.2%，拉动人民币收入同比增长75%。
好未来的营收增幅明显高于新东方。好未来2017财年四个季度的营收增幅均在50%以上，Q3和Q4的增幅超过80%。而新东方四个季度的营收增幅处于16%-27%之间。这也是好未来前期扩张较慢，而现在得利于地缘红利的一个体现。
老虎证券社区用户留言表示，好看新东方、好未来两大教育界牛股，但在公司发展和股价变动上看法不一。
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从好未来的核心业务来看：
(1)小班业务
占总营收比81%，去年同期占营收比83%。其中学而思培优占总营收的71%，低于去年的73%。小班业务美元营收同比增加61%，学员人次同比增加68%。
北京、上海、广州、深圳、南京五个主要城市，人民币营收同比增长88%，其中北京人民币营收同比增长约40%，上海地区的增长快于北京。培优除了五个主要城市外的营收占营收比39%，高于去年同期的35%。
在2017财年Q1进入的25个城市里，其中11个城市实现了三位数的增长，包括深圳、济南、石家庄、青岛、长沙、洛阳、南昌、宁波、合肥、无锡和福州。
本财季共开60个新学习中心，其中，培优净增55个学习中心，1532个教室，大多分布在上海、西安、广州、北京、杭州、郑州、成都、青岛、深圳、沈阳、天津、武汉。另外，励步英语在北京、重庆、沈阳地区各开设一个学习中心。
本财季进入5个新的城市：东莞、徐州、南通、常州、佛山。
截止本财季，在35个城市共有567个学习中心，其中394个培优学习中心，8个摩比学习中心，66个励步学习中心，109个爱智康学习中心。
(2)爱智康
人民币营收同比增长55%，本财季在上海、深圳、郑州各开设了1个一对一学习中心，在广州关闭了一个一对一学习中心。
(3)学而思网校
在线业务占总营收比4.9%，去年同期占营收比为4.3%，学而思网校(xueersi.com)人民币营收同比增长超过100%。
从投资案例来看：
2017财年(2016.6-2017.5)，好未来的投资步伐明显比新东方快很多。
好未来公开披露的投资案例包括Volley、鲨鱼公园、腾跃校长社区、翼欧教育、慧沃网、申请方、顺顺留学、朗播网、宝宝树、唯佳教育、晶赞科技、NOBOOK虚拟实验室、喜马拉雅、知识分子、新学说、轻轻部落、轻轻家教、校长邦等。
从商业模式来看：
中国教育行业主要可以分为K12教育(kindergarten through twelfth grade，12年基础教育)，高等教育和职业教育三类。
K-12有先天的用户留存特征，是所有教育细分子行业中成长空间最大。过去以出国留学为主的新东方也开始转型做K-12了，而且产品也很出色，足以说明K-12天然在商业模式上的优势。
而受益于中产阶级崛起，他们在实现了自身的财富后，更加注重的是如何将这优势传递给下一代。K12教育，恰恰是留给孩子的最好投资品种。
家长预期到的高考的压力使得孩子在小学甚至幼教开始对教育投资。为了高考的成绩，家长需要将孩子送进更好的高中学习，产生了对中考教育培训的需求，以此类推，小升初考试变成了家庭需要面对的第一场为获得高等教育权而激烈竞争的“战场”。
而奥数培训起家的好未来在K-12上有先天优势，产品足够好，用户的留存率很高。这样一点点积累，时间一长造就了很强大的护城河。“投资在教育，更为重要的是给孩子一个美好的希望，不要在起跑线上就落后，花再多钱也值得。”所以这也造成了很多地区，家长排队在上学而思的培训课，却还不一定能排上的情况。
对于好未来高达百倍的市盈率的问题，在老虎证券专访天灏资本CEO 侯晓天老师的访谈中，这位中概股明星分析师表达了自己的观点：之所以现在好未来的市盈率比较高是跟它的高速成长有关，如果我们看许多年前新东方高成长期也是同样的高市盈率。
所以高市盈率反映的是高速增长过程中大家对未来的判断，大家会给予比较高的估值。对于这个价位来讲，如果我们是长期投资，买入会持有很多，那当然还有投资价值，因为这个公司的未来发展空间都还非常大。来源：老虎证券
下文来源：微信公众平台Tradesmax
好未来（ TAL）如何一步步走向成功？
要杀出重围，必须走出与新东方不一样的路
新东方和好未来属于两个不同的时代的产物。新东方的发展是处于中国人认为‘出国读书能让生活变得更好’的时代，而好未来的时代是‘中国家长愿意(在孩子教育上)投入很多来保证孩子处于公平竞争的环境’。
新东方曾经代表着‘出口’，而学而思则代表着‘国内消费’。新东方曾经代表着逃离中国体制的渴望，而好未来却代表着在中国的教育体制中脱颖而出的渴望。
重新研发教材，整个教学流程流水线化
要解决老师教学质量的参差不齐，唯一有效的方法就是对每位老师进行统一化的培训；每一个补课老师都需要按照教材来教，同时接受好未来的培训。这样每个老师的教学质量就容易复制，差异不会很大。而传统培训的问题就是每个老师性格，风格都不一样，最终的培训结果也不同。
而对于老师来说，他们只要按照教材授课，就能成为让学生和家长都接受的老师。这代价就是一开始占据了好未来大量的时间和资源，不仅仅是创始人张邦鑫自己在做，还带着一个团队在编制整个教材。包括将题目类型分类归纳，难度由浅入深。
缓慢扩张，巩固每个城市的口碑
在做企业的时候，很多地方和我们做美股投资是一样的。到底是赚短期的快钱，还是长期持续的钱。特别是在一开始，赚快钱的往往更有诱惑。所以好未来在最开始，就相信赚长期口碑的钱。没有想着如何快速发展。
即使在今天，好未来的异地扩张都是很慢的。他们会先在一个地方建立其口碑，通过口碑慢慢扩大影响力，然后再进入新的区域。即使在今天，好未来也一共在27个城市设立了474个教学中心，这是一个非常低的数据。
中国中产阶级的崛起
中国的70后父母随着经济发展也累积了部分财富。这些人是中国的第一批中产阶级，他们在完成了房子，车子的购买后，将大量的时间和金钱投入到了小孩子教育。教育的核心是产品化，不是比价格。
由于好未来是K-12，付费人群是家长，他们对于学费其实并不敏感，更在乎的是好产品。之前我们提过，好未来更多专注于教材研发，客户的培育，口碑的扩张。所以好未来希望得到的是真正用户，而不是流量
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