2014年11月21日期货早会观点

　　2014年11月21日早会观点

　　1.股指1412

　　基本面：1、宏观经济： 10月份工业增速继续回落，低于预期，房地产和制造业投资增速回落，基建投资增速回升，房地产销售降幅收窄。11月汇丰PMI预览值为50%，较上月回落0.4个百分点，产出指数和新出口订单指数回落，新订单指数小幅回升。

　　2、流动性：A、本周四人民银行以利率招标方式开展了100亿元14天期正回购操作，中标利率3.4%，当天有500亿元国库现金定存到期，本周公开市场净回落资金400亿元。 

　　B、昨日银行间市场质押式回购利率(R007)3.22%，隔夜回购利率(R001)2.57%，资金利率维持宽松。 

　　C、11月份限售股解禁压力有限，本周限售股解禁压力小；上周产业资本在全部A股市场净减持力度下降；11月14日当周新增A股开户数和新增基金开户数回升，持仓账户数回升，交易账户数回升，证券交易结算资金净流入，交易结算资金期末余额回升。

　　3、消息面：A. 消息称央行拟调整金融机构各项存款和贷款统计口径  

　　B.资金面告急周四银行间市场交易罕见延时30分钟

　　**交易策略：股指换月12合约密切关注2530位置得失，若有效跌破2530则进入调整周期，不建议买入，目前反弹阻力位2590，未站上2590仍属于偏弱走势。

　　2.沪铜1501

　　基本面：1、LME铜C/3M升水66.75（昨升70）美元/吨，库存+675吨，注销仓单-1750吨，大仓单占比较大，现货高升水维持，库存小幅回升，注销仓单回落，上周COMEX基金持仓维持净空头较大处。 

　　2、沪铜库存本周-1430吨，现货对主力合约升水555元/吨（昨升485），废精铜价差4015（昨3975）。 

　　3、现货比价7.12（前值7.13）[进口比价7.27]，三月比价7.06（前值7.08）[进口比价7.30]。

　　**交易策略：沪铜1501合约目前47300-47800一带为压力区，若有效突破47800才算扭转弱势格局，未突破47800之前暂时保持观望。

　　3.天胶1501

　　基本面：1、华东全乳胶11300-12300，均价11800/吨（+100）；仓单127700吨（+1190），上海（-170），海南（-160），云南（-2060），山东（+1380），天津（+2200）。 

　　2、SICOM TSR20近月结算价154.8（0.1）折进口成本11376（4），进口盈利424（96）；RSS3近月结算价164.5（0.5）折进口成本13574（32）。日胶主力206（1），折美金1738（-9），折进口成本14241（-65）。 

　　3、青岛保税区：泰国3号烟片报价1650美元/吨（0），折人民币13417（-3）；20号复合胶美金报价1530美元/吨（0），折人民币11104（-3）；渤海电子盘20号胶11103元/吨（-6）,烟片1605美金（-1）人民币13093元（-12）。

　　**交易策略：天胶01合约重新站上12800，以震荡偏强格局对待，短期不破12500不宜抛空。

　　4.焦炭1501 

　　基本面：1. 国内焦炭现货市场继续持稳运行，各地市场交投氛围良好；钢厂方面开工情况有所恢复，焦炭采购量有所加大，但对于后期价格调整仍持谨慎态度

　　2. 环渤海四港煤炭库存 1970.3 万吨（+95），港口焦炭库存 238.6 万吨（-12），

　　3. 唐山一级焦到厂价1060（0），日照二级焦采购价1000（0），唐山二级焦炭 1055（0），临汾准一级冶金焦 960（0）

　　**交易策略：焦炭01合约压力位下移至1070,1070以下仍维持弱势格局，不建议买涨。

　　5.焦煤1501 

　　基本面：1、国内炼焦煤市场整体持稳，煤价无明显波动，基本面多空因素交织，短期持稳概率增加。进口煤炭市场主流维稳运行，港口交投气氛偏清淡，出货一般。

　　2、京唐港 S0.6A8.5 澳洲焦煤 910（0）;澳洲中等挥发焦煤 S0.6A10 到岸价111.75美金（+0.5）；日照港S0.3A9.5澳洲焦煤815（0），澳洲中等焦煤折算人民币价格801.5（-2）

　　3、上周进口炼焦煤库存 329万吨（-51.1），

　　**交易策略：焦煤01合约目前上方压力770，下方支撑740，短期以区间弱势震荡为主。

　　6.铁矿石1505 

　　基本面：1、国产矿市场弱，成交清淡。进口矿弱势盘整。

　　2、唐山铁精粉730（-），青岛港报价折算干基报价565（-），

　　3、港口铁矿石10743万吨，增119万吨。

　　4、新加坡铁矿石掉期1月69.50（+0.47）,5月66.77（+0.39）。  

　　**交易策略：矿石1505合约压力位下移至500，价格在在500以下仍维持空头格局。若价格下探至465-460一带，建议空单离场。

　　7.螺纹1505 

　　基本面：1、现货市场：国内建筑钢材市场价格继续下跌，下游买涨不买跌的心态加剧，市场成交不畅；国产矿市场弱，成交清淡；进口矿市场弱势盘整，成交冷清，观望心态浓厚。 

　　2、前一日现货价格：上海三级螺纹2820（-20），北京三级螺纹2530（-10），上海5.75热轧2970（+10），天津5.75热轧2940（-），唐山铁精粉715（-15），青岛港报价折算干基报价555（-10），唐山二级冶金焦1055（-），唐山钢坯2410（-10）。硅锰河钢招标价6380（-70），硅铁河钢招标价5960（-70）。 

　　3、三级钢过磅价成本2697，现货边际生产毛利+9.37%；热卷成本2753，现货边际生产毛利+ 7.9%。 

　　4、库存：螺纹409.66万吨，减2.86万吨

　　**交易策略：螺纹05合约跌穿2500整数关口之后属于破位形态，在价格未重新站上2500之前属于空头格局，同时若有空单建议可在价格下探至2400-2380区域附近考虑适当减仓。

　　8.豆粕 1505

　　基本面：1、美豆粕出口需求良好，国内运输问题导致美豆粕局部地区大涨带动盘面涨幅，但美豆趋于定产，产量大幅增加带来预期期末库存大幅增加。另一方面11月USDA平衡表需求端增幅谨慎，后期平衡表中需求上调的概率比较大。美国农业部周一上午称，最近一周出口检验美国大豆311万吨。全美油籽加工商协会称，10月加工商压榨大豆1.5796亿蒲式耳，强于预期，且创10月压榨纪录。

　　2、国内盘面压榨利润逐渐走差，随着低价大豆逐渐到港现货压榨利润良好。

　　3、国内豆粕基差开始逐渐走弱，大豆逐渐到港。

　　4、巴西大豆开始种植，预计种植面积再增加5%，关注南美天气。

　　5、昨日日照报价3330元/吨，较前一日下跌50元，成交11wt；南通报价3260元/吨，较前一日下跌40元，无成交；南京报价3320元/吨，较前一日持平，无成交；东莞报价3200元/吨，较前一日下跌20元，无成交。

　　**交易策略：豆粕1505合约跌破2930,2930成为反压，若有空单可在2830附近离场，激进型投资者可考虑在2830附近短多，止损2800.

　　9.菜粕1505 

　　基本面：昨日日湖北地区菜粕报价在2250元/吨，较前一日持平，无成交；广西地区菜粕报价2220，较前一日下跌30元，无成交；广东广州地区菜粕报价2350元/吨，较前一日持平，无成交。

　　**交易策略：菜粕1505合约跌破2270,2270成为反压，若有空单可在2180附近离场，激进型投资者可考虑在2180附近短多，止损2160.

　　10.塑料1501

　　**交易策略：塑料01合约目前考验9800短期支撑位，在未跌穿9800之前不宜过度看空，预计9800-9900有支撑，短期以区间震荡对待。

　　11、PTA1501 

　　基本面：1、原油WTI至75.58（+1）；石脑油至666（+10），MX至825（+5）。

　　2、亚洲PX至1037（+15）CFR，折合PTA成本5608元/吨。

　　3、现货内盘PTA至5715（+75），外盘770（+5），进口成本5893元/吨，内外价差-178。

　　4、江浙涤丝产销回落，在做平附近，涤丝价格上涨50-100。

　　5、PTA装置开工率75.4（-0.4）%，下游聚酯开工率79.8（+0）%，织造织机负荷79（-0）%。

　　6、中国轻纺城总成交量747（+18）万米，其中化纤布成交585（+12）万米。

　　7、PTA 库存：PTA工厂5-7天左右，聚酯工厂6-7天左右。

　　**交易策略：PTA01合约突破阻力区，目前5800成为支撑，不破5800之前上涨势头依旧维持。

　　

　　【特别提示】所有分析与结论仅供参考，请投资者务必谨慎选择！

　　【期市有风险  入市须谨慎】