“寓教于泪” 90后“初生牛犊”交学费

在北京工作刚刚25岁的张涛（化名）是一位2014年入市的新股民，甫一入市，就“歪打正着”接触了分级基金。在这半个月里，他与分级之间，虽以血泪史为主，却成了不打不相识的忠实“拥趸”。

从10月份开始，见到股市红火，张涛特别后悔去年把积蓄交给老娘买房，“必须回家要钱，牛市是我完成人生第一笔财富积累的机会”。于是，在12月初的一次出差间隙，他专程回杭州说服父母拿出50万元“养老钱”给他炒股。

拿到钱的第二天，他便冲入“申万进取”这只分级B，买了12万元；彼时的张涛，并不知道有分级基金。他告诉记者，自己本来是打算买一只场内指数基金，但看了看某网站的指基排名，发现申万进取的净值一天就涨了20%，当下决定“入手”。

“那个网站太坑爹，把B类的净值涨幅也算进去。”悲剧在第一天便发生。没想到，当天便跌了2.65%。张涛赶紧上网求助，在某网站的基金吧里，他才知道分级基金还有套利一回事。原来，在他入手的前一天，申万进取的溢价率已经达到160.18%，基金整体溢价率达到7.32%。12月8日，套利盘第一次出逃，当日溢价率回落到3.57%。张涛的分级投资“处女秀”，便以当“接盘侠”身份结束。

屋漏偏逢连阴雨。第二天，12月9日，又迎来牛市以来的第一次剧烈调整。当日所有分级B类跌停，包括申万进取。

“短短两天，就亏了三部iphone6。”张涛惊慌失措。好在在基金吧里看到“救命贴”，被告知套利盘出现、而后市又比较被看好时，分级B波动较大，可以做T+0来降低成本。在12月9日当天，他便展开“下午捡、早上抛”的“做差价”。截至12月16日，他将本该是20%多的亏损缩小到不足5%。17日，大盘再次大涨，申万进取也上涨5%，张涛成功解套。

张涛表示，还将继续投资分级B，因为自己风险偏好较高，有点杠杆，才能尽快完成财富积累。“分级基金还是挺有意思的，比融资融券好。”他说，“毕竟跟踪的是指数，不像个股出现黑天鹅事件，比如成飞集成。”

张涛认为，虽然这次分级基金行情中自己做了“被割的新韭菜”，但是学会了两个重要的“秘诀”：一是要学会做T+0，二是投资时要看折溢价率。下一把，他打算入手银华鑫利和券商B。目前，银华鑫利整体仍然在折价中，而且跟踪的是中证等权重90指数，成分股都是沪深两市较好的个股，后市好的话，应该表现不错。而买券商B，则是因为券商属于领涨板块，“如果看好这轮股市，应该把券商B拿到"地老天荒"。”

在这一轮行情中，像张涛这样“寓教于泪”的新投资者实在太多。

另一个让菜鸟们“抓狂”的事便是“上折”。由于母基金净值的暴涨，分级基金容易出现上折，即所有份额净值回归1元，子份额溢价部分会折算成母基金。然而对于如何处理母基金，很多投资者都摸不着头脑。

12月10日，证券B结束第二次上折并复牌。复牌当日，投资者小高（化名）拿到5000份证券B和5604份母基金。他万分紧张，因为前一日正是大跌近两百点的“黑色星期二”，所有分级B跌停，证券板块个股普跌，证券B虽然因上折而免遭一劫，但10日是否会补跌还不得而知，调整是否会继续也不得而知。因此，小高想尽快卖掉母基金。但是他发现不管他如何下达卖出指令，也不管用。求助百度后，小高得知可以交易软件里的“场内基金业务”功能中赎回指令，然而在他的交易软件里，却没有这一功能。小高只好不停地拨打券商客服电话。然而不知是股市太火，还是客服太少，始终没有客服可以接听。

“当时有一半证券股都在跌，我心想当天母基金净值肯定要下跌，气得想砸键盘。”小高回忆道。

小高所用的证券账户是其母亲的账户，开户在老家当地的一家券商，该券商连网站也没有。后来他才知道，通过电话委托才能下达场内基金的卖出指令。一位业内人士解释，分级基金此前散户投资者并不多，很多券商对分级业务并不关注。在凶猛的行情下，用户体验自然是跟不上汹涌而来的投资者。