大面积折价，分级A还有机会

　　较大的整体折价依然存在，且空间可观。整体折价最主要的原因还是来自与指数急涨而B端（目前净值杠杆相对较大）封在涨停板造成的“假折价”，此外，前期行情的急转直下加上反弹行情不少投资者参与已经下折的分级B均造成亏损，对B类的投机者情绪的破坏比较明显，B类的投机需求短期难以重燃，整体折价的趋势会依然延续。

　　从之后的行情走势来判断，市场普遍认为个股的分化会比较明显，分级B本身的需求很大程度上来自对个股的替代，因此在牛市上半轮“重势不重股”的行情里凭借杠杆属性会受到追捧，但之后如果市场演变成“重股不重势”的格局，杠杆指数基金分级B可能需求较弱。

　　基于这个逻辑，有两种机会是比较确定的。 首先，持续的折价套利机会有可能会出现。折价套利无论是从套利效率（盲合T+1）还是风险（不存在踩踏的）的角度上讲都是比较适合参与的。

　　另外一种机会是来自A类的机会，即使不考虑到下半年打新的机会消失（其他还包括类似的、与股票市场相关的包括两融受益权、股权质押等）造成市场利率下行，市场上消灭高收益的类固收产品动能强劲，大范围的整体折价也会给分级A带来机会。一旦整体折价的机会频频出现，A类会在整体的折价赎回过程中被拉涨。

　　@杨宇@今日话题

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