黄金一周通胀水平：小数据撼动市场 通胀成加息绊脚石

　　FX168讯7月27日至7月31日通胀水平概述：美国商务部本周公布的第二季度消费支出（PCE）物价指数温和增长。不过，周五晚间公布的美国第二季度劳工成本指数增幅创33年新低，数据给通胀下行带来较大压力。

　　联邦公开市场委员会（FOMC）7月货币政策声明称，预计近期通胀仍将保持在最近以来的较低水平，但预计随着就业市场进一步改善以及能源价格和进口产品价格下跌的暂时性影响消散，通胀率将逐步朝着2.0%的方向上升。美联储称将继续密切关注通胀的形势发展。

　　很显然，通胀的低迷已成为当前美联储加息的最大制约。美联储不再像6月那样认为“能源价格似乎已稳定下来”。这也意味着通胀的企稳回升或仍将短期内难觅踪迹。

　　若近期的数据，特别是通胀相关的数据对美联储加息构成障碍，则黄金将受到支撑，周五公布的劳工成本指数已经证明这一点。

　　此外，国际原油近期连连下跌，存在二次探底风险，这可能削弱未来的通胀水平。

　　PCE物价指数温和增长劳工成本指数惊动市场

　　美国商务部周四（7月30日）公布的数据显示，美国第二季度PCE物价指数年率初值增长0.20%，前值增长0.30%；第二季度核心PCE物价指数年率初值增长1.30%，前值增长1.30%。数据表明，美国通胀水平依然疲软，仍远低于美联储2.0%的目标值。

　　美国劳工部（DOL）周五（7月31日）公布的数据显示，美国第二季度劳工成本指数季率增长0.2%，低于前值0.7%，预期增长0.6%；数据还显示，美国第二季度劳工就业工资季率增长0.2%，前值增长0.7%。数据公布后，美元指数下跌过百点触及日内低点96.32，现货黄金急涨20.0美元。

　　著名外汇网站forexlive分析师Ryan Littlestone表示，美国第二季度劳工成本指数创下33年以来最小升幅，给市场带来震荡影响，此前从未想过此数据能够带来这么大的影响。

　　财经网站MarketWatch分析师Greg Robb独家解读美国第二季度劳工成本指数,此数据是衡量美国劳动力雇佣价格的指标，密切跟踪反映企业、政府及非盈利机构支付其雇员的薪资情况；此次数据录得33年最小升幅给通胀下行带来较大压力，且同时表明美国当前的就业市场可能并没有低失业率表明的那样健康，美国劳动力市场近来强劲表现没有转化成更高的薪酬。

　　美国劳动力市场持续改善，但通胀水平维持疲软，这可能是美联储加息最大的阻力。劳工成本指数的疲软可能会影响到美联储加息的决策。这也可能是引发市场剧烈波动的原因。

　　FOMC政策声明暗示通胀尚未给决策者合理信心

　　联邦公开市场委员会（FOMC）7月货币政策声明称，当美联储看到就业市场进一步改善并有理由相信通胀将朝着中期内重返2%目标的方向运动时，调高联邦基金利率的目标区间将是合适的。

　　7月FOMC声明中，尽管美联储进一步肯定了劳动力市场的改善，但对通胀的企稳回升并未乐观。一方面，联储暗示加息的时点可能延后，但同时又没有完全关上9月加息的大门。

　　美联储预计近期通胀仍将保持在最近以来的较低水平，但随着就业市场进一步改善以及能源价格和进口产品价格下跌的暂时性影响消散，通胀率将逐步朝着2%的方向上升。FOMC将继续密切关注通胀的形势发展。很显然，通胀的低迷已成为当前美联储加息的最大制约。而劳工成本是通胀重要的组成部分。

　　一直以来，就业和通胀都是美联储判断是否加息的两个主要因素。

　　国际原油五连阴警惕二次探底

　　NYMEX原油期货价格在7月跌幅创造2008年金融危机来之最，因石油输出国组织（OPEC）近期明确表示不会减产令供应过剩情况难以改善，同时贝克休斯（Baker Hughes）数据显示美国本周活跃钻井数增加5口进一步打压油价，尽管美国EIA上周原油库存大幅降低。

　　贝克休斯周五公布统计数据，美国本周活跃钻井数增加5口至664口，抵消了美元走弱的利好消息。

　　外媒调查显示，沙特及其他OPEC中东产油大国均表示不会为了推动油价而实施减产。OPEC本月日均产量为3200万桶，较6月提升每日14万桶，达到近年来最高单月产量。

　　高盛分析师周五（7月31日）预计，截至2020年原油价格将牢牢被困在50美元/桶附近，这令市场对能源公司的担忧加剧。为应付收入下降，能源公司已经开始削减成本，项目以及就业岗位。

　　08/02<本文结束>