明富金融白银周报1102：鹰派决议重挫金银 非农本周登场

　　白银周报 2015年11月2日

　　鹰派决议重挫金银 非农本周登场

　　核心观点

　　●上周（10月26日-10月30日），白银冲高回落。周一、周二窄幅震荡，周三冲高回落，周四、周五大幅下挫。我们认为上周银价冲高回落主要源于周初美国经济数据稍显疲弱一定程度提振银价，而后美联储公布的利率决议结果偏鹰派重挫银价。

　　● 上周美国公布的经济数据整体稍显疲弱，其中制造业和个人消费支出数据均不理想，之前一贯表现较好的房地产数据也表现逊色，就业数据继续表现不错，PEC物价指数数据显示美国通胀压力依然温和。不过疲弱的数据并未推动金银大幅上扬。主要因为市场焦点集中在美联储利率决议方面，在鹰派利率决议公布后，金银打开向下空间。

　　●机构持仓量：黄金白银齐减仓。

　　●技术面分析：日线和周线指标均偏弱。

　　● 本周是超级周，在利率决议公布后本周市场焦点集中在耶伦讲话以及周五的非农数据上，预期这两者都可能使银价承压。预期本周银价承压下行的概率较大，区间【3000-3235】，建议操作时逢高做空，注意严格止盈止损。

　　本周焦点

　　11月2日美国10月ISM制造业PMI

　　11月2日美国9月营建支出月率

　　11月3日美国9月工厂订单月率

　　11月4日美国10月ADP就业人数

　　11月4日耶伦讲话

　　11月5日美国10月31日当周初请失业金人数

　　11月6日美国10月季调后非农就业人口

　　一、上周行情回顾：银价冲高回落

　　上周（10月26日-10月30日），白银冲高回落。周一、周二窄幅震荡，周三冲高回落，周四、周五大幅下挫。具体来看，白银开盘3241元/千克，最高3342元/千克，最低3163元/千克，收于3170元/千克，周波幅179点，较上一个交易周收盘价下跌2.22%，周K线收带长上影的中阴线。我们认为上周银价冲高回落主要源于周初美国经济数据稍显疲弱一定程度提振银价，而后美联储公布的利率决议结果偏鹰派重挫银价。

　　二、基本面情况：美国经济数据稍显疲弱，鹰派利率决议发威

　　美国9月新屋销售46.8万户，连续两个月下降、并创2014年11月份以来新低，预期55.0万户，前值由55.2万户修正为52.9万户；美国9月新屋销售月率下降11.5%，预期下降0.4%，前值增长5.2%。 在连续两个月增长之后，美国9月新屋销售大幅不及预期，录得2014年11月以来最低，表明美国新屋市场出现短期放缓。

　　美国9月耐用品订单月率下降1.2%，预期下降1.5%，前值从下降2%修正为下降3%。其中，美国9月扣除运输类耐用品订单月率下降0.4%，预期0.0%；美国9月扣除飞机非国防资本耐用品订单月率下降0.3%，预期增长0.2%。 美国9月耐用品订单月率下滑，主要是受到了美国制造业部门整体增速疲软的影响。

　　美联储10月决议暗示12月升息。周三美联储公布最新的利率决议，维持0.00%-0.25%的超低利率不变。在本次决议上，美联储删除了有关国际局势可能制约增长的说法，为12月决议升息开启大门，这支撑美元走高。美联储将利率保持在近零水平，但暗示可能在下次会议上加息，美联储将会在下次会议上评估进展，来决定是否加息。

　　美国三季度GDP季率初值表现不及预期。具体数据显示，美国三季度实际GDP年化季率初值增长1.5%，预期增长1.6%，前值增长3.9%。 美国第三季度经济增速不及预期，主要是由于企业削减库存以缓解此前的库存过剩状况。

　　美国9月成屋签约销售指数月率下降2.3%，创2013年12月份以来最大单月降幅，预期增长1%，前值下降1.4%；年率增长2.5%，预期增长7.3%，前值增长6.6%。此次月率不及预期，且9月成屋签约销售指数更是录得今年以来的第二低值，更是连续第二个月下降，这暗示了 美国房地产市场的复苏可能出现放缓的迹象。

　　美国10月24日当周首次申请失业救济人数26万，预期26.5万，前值25.9万。尽管近期就业增速有所放缓，但美国劳动力市场的整体趋势向好。

　　美国商务部周五公布的数据显示，美国9月核心PCE物价指数（不包括波动较大的食品和能源价格）年率上升1.3%，升幅不及预期值1.4%，但与前值一致；9月核心PCE物价指数月率上升0.1%，升幅不及预期值0.2%，但与前值一致。9月PEC物价指数数据显示美国通胀压力依然温和，连续第40个月未达到美联储设定的2%的目标。

　　美国9月个人支出仅增长0.1%，增幅不及预期值0.2%和前值0.4%，录得八个月来最低增幅，因收入几无增长，表明美国国内需求在近期大幅上升后有所降温。具体数据显示，美国9月个人收入月率上升0.1%，升幅创自3月来最低水平，且不及预期值0.2%，前值从上升0.3%修正为上升0.1%；美国9月实际个人消费支出月率上升0.2%，符合预期值，但不及前值上升0.4%。

　　小结：上周美国公布的经济数据整体稍显疲弱，其中制造业和个人消费支出数据均不理想，之前一贯表现较好的房地产数据也表现逊色，就业数据继续表现不错，PEC物价指数数据显示美国通胀压力依然温和。不过疲弱的数据并未推动金银大幅上扬。主要因为市场焦点集中在美联储利率决议方面，在鹰派利率决议公布后，金银打开向下空间。

　　三、机构持仓量：黄金白银齐减仓

　　全球最大的黄金ETF--SPDR Gold Trust截至11月2日黄金持仓量报692.26吨，较10月26日减仓3.28吨，黄金ETF上周小幅减仓。

　　全球最大的白银ETF--iShares Silver Trust截至11月2日白银持仓量报9760.81吨，较10月26日减仓53.39吨，白银ETF上周出现明显减仓动作。

　　四、技术面分析：日线和周线指标均偏弱

　　从白银周线图上看，MACD指标红柱缩小；KDJ指标死叉；均线系统中MA5与MA60金叉， MA10向上，MA20走平，上方MA60的压力较重，周线收带长上影的中阴线。日K线图看，MACD指标绿柱放大；KDJ指标开口向下；均线系统中MA5、MA10、MA20向下，MA60向上。

　　五、投资策略：银价或继续下挫

　　对于本周行情展望，明富金融研究所认为，上周美国公布的经济数据整体稍显疲弱，其中制造业和个人消费支出数据均不理想，之前一贯表现较好的房地产数据也表现逊色，就业数据继续表现不错，PEC物价指数数据显示美国通胀压力依然温和。不过疲弱的数据并未推动金银大幅上扬。主要因为市场焦点集中在美联储利率决议方面，在鹰派利率决议公布后，金银打开向下空间。本周是超级周，在利率决议公布后本周市场焦点集中在耶伦讲话以及周五的非农数据上，预期这两者都可能使银价承压。预期本周银价承压下行的概率较大，区间【3000-3235】，建议操作时逢高做空，注意严格止盈止损。

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