徐翔私募帝国轰然坍塌 股灾期间业绩逆增

　　核心提示：“徐翔等人在股灾期间，通过非法手段获取股市内幕信息，从事内幕交易和操纵股票交易价格基本可以肯定的事件，之前他的操作手法曾多次引发市场质疑，仍不收手，可见监管层这次已经下了狠心。”著名经济学家、《一本书读懂经济新常态》作者宋清辉表示。

　　北京商报记者昨日中午在现场看到，泽熙投资北京分公司大门紧闭，失去了往日的热闹与喧嚣。

　　北京商报记者 马元月 董亮 许晨辉 苏长春 彭梦飞许晨辉/摄

　　手握百亿资产、在股市兴风作浪的大佬倒下了。随着泽熙投资总经理徐翔正式被公安部带走调查的新闻传开，短短一日，这个曾在资本市场搅弄风云的私募大 佬已跌落神坛。北京商报记者昨日实地走访了泽熙投资北京分公司的所在地，发现泽熙大门被一条链锁紧紧地锁着，整个写字楼都在讨论徐翔被抓、泽熙关门的消 息，而且还有特勤人员在看守。曾经的一代私募大佬被查，很可能触发私募行业的多米诺骨牌效应，而对于与徐翔一样因贪图利益而游走在违法违规边缘的“同党 们”而言，监管层的严查风暴似乎才刚刚开始。

　　北京分公司由特勤看守

　　昨日中午12时，北京商报记者来到泽熙投资位于北京金融大街英蓝国际金融中心的分公司。在英蓝国际楼外，路人三三两两讨论着有关于徐翔被抓的新闻以 及自己对泽熙投资的印象，楼内员工也在交流着有关徐翔的传闻。当记者询问楼内员工泽熙投资相关情况时，刚刚还在聊着徐翔事情的一些员工却又表示不知情。随 后记者询问前台泽熙投资是否在五楼时，前台则表示什么也不知道。而记者一离开，前台人员就开始窃窃私语不知所云。

　　随后，北京商报记者上到英蓝国际北楼五层，泽熙投资位于五楼东边一个不起眼的角落，旁边的其他证券、基金公司都在正常营业，而泽熙投资则大门紧闭， 被一条链锁从外面锁住。与其他楼层形成鲜明对比的是，五层显得异常沉闷，楼道几乎没人走动。透过玻璃门向泽熙投资内部望去，公司里黑压压一片只能隐约看见 前台上方有泽熙投资四个字，除此之外并没发现公司里有任何人。

　　据现场知情人士透露，上周五公司还处于正常营业状态，周六不是他们工作日，但也没任何异样。但在昨日上午，公司大门被从外面上了锁，室内并没有开 灯。而且有穿着警服的人在门口守着，不准任何人进入。这期间，有两男一女来到公司声称要取私人物品。根据该人士描述，其中一微胖男子应该是公司领导。

　　该人士还称，大门虽然从外边紧锁，公司内从早上一直都有人在里边。下午3时左右，北京商报记者再次来到泽熙投资大门口发现，公司并无异常，只是门已被人用链条锁从里面锁上，透过玻璃门依然看不到有人在里边。

　　在等待一番后北京商报记者发现，公司里面突然出现一个穿着警服的人望向门外，打开链条锁后锁上大门离去。记者随后询问相关情况，但未得到回复。不到 五分钟，此人又返身回到公司内部并再次上锁走进漆黑的办公室。经记者再三确认，此人为特勤人员。据知情人士透露，徐翔从去年11月开始到北京分公司上班。 证监会与泽熙北京分公司在同一条街上，两者相距不到800米。

　　相关概念股全线下跌

　　对于那些持有徐翔概念股的投资者来说，成也徐翔败也徐翔。徐翔被查，那些只要和徐翔沾上边的概念股就立即变成了黑天鹅，昨日徐翔概念股几乎全部无悬 念跌停开盘，并大部分以跌停收盘，其中康强电子、华丽家族、大恒科技、兔宝宝等全天“一”字跌停，而昨日两市总共跌停的51只股票中有1/3或多或少因为 徐翔而被波及。

　　昨日早9时15分，北京商报记者赶到招商证券的一家营业部，散户交易厅里有十几位五六十岁的投资者，有的在整理衣物，有的在查看行情。就泽熙徐翔被 查一事，一位张姓投资者对记者表示：“查得好，早就该查了，本来我们小散户在股市就弱小，再碰上借内幕交易炒作的，我们想赚钱太难了。”而另一位投资者则 表示了一丝担心，他在前不久刚刚买入了东方金钰。“听人介绍这只股票既有高送转概念，又有泽熙概念，我就全仓买了。昨日夜里突然听说徐翔被查了，今天早早 就来到营业厅，一来听听消息，二是想先卖掉一部分股票。”当记者亮明身份后，绝大多数投资者表示支持查处内幕交易，严惩黑庄、恶庄，并希望有关部门借此严 查彻查股市的违法者。

　　实际上，徐翔的泽熙基金在三季度持仓只有康强电子和华丽家族两只个股，分别持有两家上市公司1031万股和9000万股，而这也是这两家公司全天 “一”字跌停的主因。徐翔母亲郑素贞在三季报则现身两只个股，分别为大恒科技和文峰股份，持股数量分别为12996万股和2.75亿股，两只个股都以跌停 开盘，其中大恒科技全天跌停。而此前也是郑素贞持股的南洋科技虽然已经被清仓，但还是没有躲过大跌。

　　股灾期间业绩逆增

　　北京商报记者统计发现，泽熙管理的资产超过百亿元。事实上，对于徐翔这次被带走调查很多资本市场人士都不感到意外，此前徐翔就被传出四次因涉嫌内幕 交易案被监管调查的消息，但却每次都能有惊无险地躲过。不过，这并未能抚平外界对徐翔在投资行为上的质疑之声，尤其是在6月中旬股市流动性危机爆发，大部 分私募产品净值回撤的时候，泽熙投资旗下产品却能够异常稳健，逆势大涨，今年创出超过300%的高业绩。

　　根据私募排排网最新数据显示，自6月15日到8月15日的两个月中，泽熙投资旗下5只产品净值全部逆势增长。其中徐翔担任投资经理的泽熙3期和泽熙 1期今年以来收益位列榜首，分别达到了362.65%和302.57%。这两只产品在2014年的收益排名分别为第3和第6。另有泽熙4期和泽熙5期以收 益率198.48%、175.33%位列第8、9名。

　　值得注意的是，泽熙3期产品累计净值已从今年1月9日的0.867元一路飙涨至4.16元，即便是在6月15日-9月股市剧烈波动期间，泽熙投资依 旧逆势上涨，收益涨幅达到42.45%。位居亚军的泽熙1期总体走势也与泽熙3期一致，在A股股市波动期间，累计净值从6月19日的22.2831元涨至 31.8951元，期间涨幅为43.13%。但遗憾的是，身在囹圄的徐翔这次恐无法看到年底泽熙夺冠的结局了。

　　“徐翔等人在股灾期间，通过非法手段获取股市内幕信息，从事内幕交易和操纵股票交易价格基本可以肯定的事件，之前他的操作手法曾多次引发市场质疑，仍不收手，可见监管层这次已经下了狠心。”著名经济学家、《一本书读懂经济新常态》作者宋清辉表示。

　　操纵股价“发国难财”

　　在上海杰赛律师事务所律师王智斌看来，徐翔的违法事实主要有两项，一个是从事内幕交易，另一个则是涉嫌股价操纵。

　　“内幕交易一般可能涉及重组前提前获悉消息买入某公司股票，而后获利出逃等。”在一位业内人士看来，徐翔一直喜欢押注重组题材股，很可能其中就涉及 到了内幕交易情形。而从徐翔的操盘轨迹来看，他押注重组股的概率确实很准。以康强电子为例，去年三季度，华润深国投信托有限公司-泽熙6期单一资金信托计 划买入康强电子约1030万股，购买价格在8元/股附近。而后康强电子从今年1月6日起停牌，并在今年5月发布了永乐影视拟借壳的重组公告，随后公司股价 在复牌后的14个交易日里暴涨约237.7%，最高达到46.09元/股。

　　同时，有业内人士还猜测徐翔或在前期救市过程中“发国难财”。实际上，自8月底中信证券部分高管被要求协助调查之后，市场就时有关于徐翔旗下泽熙投 资的负面传闻。诸如市场曾传言泽熙旗下某产品在买卖美邦服饰过程中，可能与中信证券及证金公司之间存在利益关联。不过，随后泽熙投资在官网予以澄清。称泽 熙投资旗下产品与中信证券及证金公司在美邦服饰上完全没有交集。一位不愿具名的投资公司业内人士称，一直有传闻称在“国家队”救市期间，有投资机构利用 “国家队”资金高位接盘而为自己的产品解套或者牟利，在这期间也可能产生内幕交易行为。而徐翔在东方金钰上的操作模式也一直备受质疑。东方金钰半年报显 示，截至今年6月30日，华润深国投信托有限公司-泽熙1期单一资金信托持有东方金钰约883万股，以6月30日的收盘价53.77元/股计算，折合市值 约4.75亿元。不过，仅仅一个月之后，徐翔旗下产品就退出了东方金钰的前十大股东，而同期入驻的则是证金公司等代表的“国家队”。一方面是徐翔产品的精 准逃顶，另一方面是“国家队”的高位接盘，这其中的蹊跷难免让市场有所猜测。

　　而徐翔可能涉嫌的另一项违法行为则是操纵股票。“对于很多涨停板敢死队而言，操纵股票是难免的事情。”上述业内人士对于徐翔可能涉嫌操纵股票显得并 不意外。据该人士介绍，涨停板敢死队通常的盈利模式为交易当日快速建仓，而后巨量资金封死涨停板，次日利用资金优势在集合竞价阶段造成高位竞价的假象，而 后通过频繁地撤单等行为影响股票价格，最终实现套利离场。

　　王智斌认为，如果徐翔的内幕交易和操纵股票交易价格违法犯罪事实成立，首先要面临证监会开出的行政处罚。同时，如果涉案金额特别巨大，情节特别严重的话，还将被判处5-10年的刑事处罚。在王智斌看来，徐翔很可能属于情节特别严重的范畴。

　　监管层祭起严查大旗

　　自徐翔在2009年末成立泽熙投资以来，六年多的时间里，徐翔凭借耀眼的业绩已经成为民间私募界的一根标杆，他特有的“宁波敢死队”风格，也在被很 多私募投资者效仿，如果说掌管上百亿规模的大佬徐翔都是靠“内幕交易”、“操纵股价”发家，那么在这次公安部牵头的打击内幕交易、恶意做空的风暴中，泽熙 被查或许只是整顿规范私募行业的一个开始。

　　“所谓拔萝卜带出泥，未来不排除有更多的涉嫌内幕交易、操纵股价的私募机构被查，为了保证国内的金融稳定，就得严查一批像徐翔一样通过内幕交易行为牟利，造成市场波动的不稳定因素。”北京一家私募机构总监表示。

　　宋清辉也指出，可以预见的是，徐翔被抓之后，将会引发多米诺骨牌效应，给证券市场带来短期的冲击影响。毫不客气地说，市场上大部分私募基金都涉嫌内 部交易行为，当前，私募基金内幕交易十分猖獗，已经对私募基金市场的健康发展带来了巨大的隐患，监管层只有通过敲山震虎式、持续地严打，才能够实现构建健 康和规范的多层次资本市场的健康发展目标。

　　事实上，在此次徐翔被公安机关调查之前，在打击妖股特力A恶意爆炒一案中，监管层也对涉案的私募机构进行了严惩，如没收深圳市某基金管理有限公司违 法所得1.4亿元，并处以4.4亿元罚款等。不过，在济安金信基金评价中心副总经理王群航看来，此次徐翔被查并不预示着是对私募行业大范围的严厉调查，毕 竟去年私募刚刚实行备案制，正是推动发展的时期，因此私募圈没必要太过紧张。

　　值得注意的是，徐翔被公安机关带走，公司人去楼空后，旗下的产品将会面临怎样的处置？这一事态的发展也备受关注和争议。在证监会张子学看来，应在坚 持没收资管账户因管理人证券违法所获收益的基本原则下，充分考虑此类案件的特殊情况与证券执法面临的现实困难，赋予执法机关一定程度的自由裁量权，在没收 资管账户违法所得与对违法者实施罚款、声誉罚、资格罚乃至刑事处罚之间进行务实、合理的取舍平衡，争取既有效打击证券违法，又最大程度地消除不公平后果。

　　徐翔其人

　　对于普通投资者而言，泽熙投资管理有限公司法定代表人、总经理徐翔的故事颇具传奇色彩。公开资料显示，徐翔1976年出生，在17岁的时候带着3万 元初入股市。而在经历过A股市场的血雨腥风之后，徐翔在上世纪90年代末期开始成为浙江游资的龙头老大，被称为浙江敢死队“总舵主”。伴随着在A股多年的 吸金之旅，徐翔的身家逐步殷实，从最初的几万元猛增至千万元、亿元的级别。在完成资本的原始积累之后，徐翔在2009年成立了引以为豪的泽熙投资，注册资 本为3000万元，这也意味着徐翔开始正式进军阳光私募。而后由于泽熙投资旗下产品屡屡创造高收益神话，因而徐翔以及泽熙投资的名号在资本市场也越来越响 亮。据了解，目前泽熙投资管理的资金规模已经突破百亿元。

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