中国经济谜题：连续降息但新增贷款锐减

　　金融界美股讯：尽管中国央行连续降息降准，但10月新增信贷大幅下降。央行最近一次货币宽松是10月23日宣布“双降”：降息0.25个百分点、降准0.5个百分点。

　　根据中国人民银行12日发布的最新数据，10月人民币贷款增加5136亿元，同比多增480亿元，但较9月的1.05万亿元少了一半还多，也大大低于8000亿元的市场预期。10月社会融资总额4767亿元，预期1.05万亿元，前值1.3万亿元。

　　到底发生了什么？野村证券（NoMUra SeCurities）分析师Yang Zhao指出，看起来企业缺乏扩张意愿，银行也不敢贷款。

　　野村在报告中写到：“首先，由于经济活动持续疲软，信贷需求依然很弱。的确，3季度的贷款需求指数是有数据以来最低的水平。其次，银行也因为坏账率上升而在放贷方面变得谨慎，坏账率上升可能还降低了银行可以向企业发放的信用额度（包括银行承兑票据）。第三，利率自由化让银行净息差收窄，促使它们转向回报率更高的业务。银行承兑票据的回报率较低，而发行票据所需的资本要求又较高，部分银行被迫退出了这一领域。”

　　在社会融资总额中，外币贷款和未贴现的银行承兑汇票是10月缩水最多的部分：对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少1317亿元，同比多减628亿元；未贴现的银行承兑汇票减少3694亿元，同比多减1283亿元。经济学家认为，前者很可能是由于8月份汇改之后人民币波动率上升，导致企业不得不增加购汇来加快偿还外币负债，同时将部分外币存款用于负债偿还。

　　高盛首席中国经济学家宋宇认为，中国CPI通胀率走低为政策放松留出了更大空间，预期降准之外，还将再度降息。