美联储加息评判不一 关注联储声明动向

　　【美联储加息评判不一 关注联储声明动向】北京时间本周四凌晨三点，美联储FOMC将公布利率决议，市场普遍预期此次会议上，美联储将时隔近十年首度加息。在加息几乎已经板上钉钉的情况下，这次会议更多的看点落在美联储前瞻指引措辞的修改上，以及利率决议后联储主席耶伦会在新闻发布会上透露何种信号。

　　北京时间本周四凌晨三点， 美联储FOMC将公布利率决议，市场普遍预期此次会议上，美联储将时隔近十年首度加息。在加息几乎已经板上钉钉的情况下，这次会议更多的看点落在美联储前瞻指引措辞的修改上，以及利率决议后联储主席耶伦会在新闻发布会上透露何种信号。但是目前市场对于本次加息的评价并不一致。

　　前美国财政部长萨默斯和经济学家鲁比尼均表示，美联储的决策者们如果周三加息，可能会犯下难以补救的错误。“经济前景、实现2%通胀目标的前景、以及金融市场的不确定性依然面临重大疑问”，萨默斯在迪拜接受彭博电视采访时表示。“虽然犯错难以避免，但犯下容易弥补的错误总比犯下难以补救的错误要好得多。”

　　尽管通胀率只有0.2%，但外界普遍预计美联储将会开始上调基准利率 。据彭博对经济学家进行的调查，今明两年美国经济预计将增长2.5%，和2014年相比变化不大。萨默斯称：“如果决定推迟加息，那就可以通过随后的加息举措轻易地扭转由此可能带来的风险；但若这次决定加息以后，如果发现错了，那么补救起来就要困难得多了。”

　　Roubini GloBAl Economics董事长鲁比尼也持有类似观点。“假设央行态度偏谨慎，行动步伐缓慢，随后经济表现过强，且通胀抬头，那么央行的行动步伐虽然落后了，但仍然可以加快速度收紧政策”，鲁比尼在迪拜接受采访时表示。他表示，美联储面临着两难的局面，一方面“就业市场数据显示，是时候开始加息了，但另一方面，经济又没有显露通胀迹象”。

　　对于本次会议，市场认为，美联储声明可能会涉及以下几点：

　　1，下调经济预期以及加息节奏预期。如今多数分析认为，随着近期市场波动加剧，美国经济数据显示出疲软迹象，在最新一季预测中，美联储官员们的加息节奏预期有望下调至更接近于市场预测。同时，官员们还可能下调对经济长期增速的预期，利率预期上限也将下移。

　　2，保留“依赖数据做决定” 可能半年后再行动。关于利率政策的路径，多数市场分析认为，耶伦和同事们依然将保持“加息与否依数据而定”的说法，避免市场出现任何“加息进程可能过快”的预期。

　　“如果美联储的措辞谨慎，市场将会得到讯号，那就是除非经济基本面出现非常强劲的转变，否则美联储下次加息可能要到明年年中。”据路透社上周五对经济学家们的调查，经济学家们认为美联储从首次加息到第二次行动的时间间隔也是6个月。

　　3，摆脱束缚，删除“渐进”。高盛预计，为了不受措辞的限制，美联储可能在本次声明中剔除“渐进”字样，但是依然会将这一预期隐含在其经济预期之中。有“美联储通讯社”之称的《华尔街日报》资深记者Jon Hilsenrath也提到，2004-2006年间美联储表示会以“谨慎的”速度加息，但是很多美联储官员现在认为，那时的承诺迫使他们走上定期加息25个基点的道路，而这并不适合当时的经济状况。

　　这一次，美联储则可能对类似承诺作出更多附加说明，为自己留下充足的回旋余地。Hilsenrath认为，下周美联储会议纪要可以选择不提“渐进加息”，而让官员以其他方式传递这种态度。这样做的一个好处是，能让耶伦赢得不支持加息的官员的支持。

　　4，修改通胀预期。高盛预计，美联储将会删除对于通胀的谨慎措辞。在经历9月和10月双双下滑之后，美国11月PPI环比上升，为加息决定投了“赞成票”。高盛预计，在未来数月，随着医疗服务价格从计算中被剔除，美联储青睐的通胀指标——核心个人支出将会同比上升。现在美联储开始正常化其贍 ？币政策，通胀接近目标显得至关重要。此外，美联储将会表示，其对通胀有“适度”信心。美联储还可能开始讨论关注“真实的通胀指数”，而非“通胀压力指标”。

　　5，升级其对劳动力市场的措辞。在FOMC 10月会议以来，劳动力市场新增就业开始加速。10月是2015年美国新增就业表现最好的一个月。而11月的非农就业增长也超预期。10月-11月，美国平均新增非农就业达到25.5万人。因此，美联储将在利率决议声明中表示，“新增就业速度已经加快”，而不是“新增就业速度已经有所放缓。”

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