华宝油气基金跟踪油价能力分析

　　$华宝油气(SZ162411)$

　　华宝油气基金做为美国股票指数型证券投资基金，跟踪的指数是S&P Oil& Gas Exploration & Production Select Industry Index（标普石油天然气上游股票指数），持有的标的是在美国上市的石油天然气勘探开采的油气上游企业，投资方式采取的是等权重方式。它在美国有个同胞兄弟SPDR标普油气开采指数ETF基金（SPDR S&P Oil& Gas Exploration & Prod），均为ETF指数基金。华宝油气做为国内上市的以人民币交易的海外资金，在净值计算中还需要考虑人民币与美元的汇兑收益及损失，下面我们通过数据评估下华宝油气基金对标的指数的跟踪能力。

　　以下是2015年相关数据的评估：

　　名称 开盘价 收盘价 涨跌幅

　　NYMEX原油 53．29 36．69 -31.15%

　　SPSIOP指数 7350 4492 -38.88%

　　XOP基金 47．30 30．22 -36.11%

　　华宝油气净值 0．759 0．484 -36.23%

　　美元人民币 6．2057 6．4895 4．57%

　　华宝油气基金运作费用：

　　1、 基金管理费（年）：1.00%

　　2、 基金托管费（年）：0.28%

　　按跟踪指数计算华宝油气理论收益应为：(-38.88*0.95+4.57-1.28)%= -33.65%(此处按假设全年份额不变计算)

　　实际净值收益为：-36.23%，与理论收益相差2.58%，这2个多点收益主要原因应为全年份额大幅波动的摩擦成本及基金管理人的指数跟踪能力所致，符合基金说明书中年化跟踪误差5%的承诺。

　　以上是在原油单边下跌的年份，跟踪石油天然气上游企业的基金净值表现。那么我们假设2016年是原油价格单边上涨，我们选出历史上相似的2009年的数据分析一下，由于华宝油气基金基本与它的美国同胞基金XOP走势一致，简便分析如下：

　　2009年历史数据：

　　名称 开盘价（2009） 收盘价（2009） 涨跌幅

　　NYMEX原油 39．17 99．06 152．90%

　　XOP基金 29．67 41．21 38．89%

　　2008年金融危机造成的原油暴跌，NYMEX原油于2009年开始反弹，油价峰值出现在2011年5月2日，最高油价为114.83,XOP基金净值峰值出现在2014年6月23日，最高价格为84.04，油价最高涨幅（114.83-33.02）/33.02=247.76%,XOP基金最高涨幅（84.04-22.89）/22.89=267.15%

　　结论分析：

　　综上所述，在原油的下跌过程中，跟踪石油天然气上游公司的基金净值较好的反应了油价跌幅，甚至大大超过了油价跌幅。在原油价格恢复性上涨的初期，基金净值确大幅跑输油价，这大概是因为上轮原油熊市重挫了勘探开采类油气公司，在油价恢复后，公司业绩会有个恢复养生期，数据表明油气基金净值增长肉肉最肥的恰恰不是油价恢复的初期，而是原油到了阶段性高点的一年之后。历史再向前翻，根据2000到2005年数据，如果原油价格长期低迷横盘，油气基金的净值表现就好比上面油价恢复到高位横盘的镜像，在油价横盘不跌以后，油气基金净值确出现了大幅下跌，这应该是原油价格一直萎靡不振，上游开采类公司陆续倒闭所造成的，所以说持有油气基金不怕油价下跌，就怕油价低位横盘，历史能否重演，我们拭目以待。

　　以上均为本人臆想，不当之处请广大油友指正。