房企去年融资规模暴增两倍 利率低发债等于赚钱

　　1月5日消息，第三方机构最新数据显示，全国108家典型房企2015年融资总规模达13600亿元人民币，融资规模为2014年同期两倍。融资规模暴增的主要原因，一是国内融资环境改善，市场发债标准放宽，公司债利率走低;二是房地产销售回暖带来融资信心。

　　房企2015年融资规模暴增两倍

　　克而瑞最新研报显示，2015年，其监测的108家典型房企融资总规模达13600亿元人民币，融资规模为2014年同期两倍。从融资类别情况来看，房企票据、债券类融资成为房企融资的主流方式，金额达7376亿元，占比54%，较2014年增长6%;

　　而传统的银行贷款模式的比例大幅下降，仅占9%;增发配股的比例2015年有所增加，达20%，若非受到6月股灾的影响，增发配股额度将进一步增加。同时，境内资本市场活跃，108家监测房企境内融资比例达87%，较2014年大幅增长39%。

　　受益于上述融资环境的宽松，房地产行业短期资金压力缓解。2015年三季度末，A股135家房企现金持有量环比上升13.0%，一年内到期短债环比上升8.5%，现金短债比为0.94，环比上升13.6%。

　　境内市场利率走低发债等于赚钱

　　房企融资规模暴增的主要原因之一，是国内融资环境改善，多次降息融资成本下降明显，尤其是公司债利率屡创新低。克而瑞研报指出，目前房企公司债成本的普遍水平在4-7%之间，发债就相当于赚钱。如中海地产、保利地产(9.860 0.23 2.39%)两家央企发行的公司债利率水平仅3.4%，万科3.5%，金茂3.55%等，较大降低了房企的财务成本。

　　境外方面，克而瑞指出，在年初佳兆业债务违约事件影响下，房企海外发债难度增加。随着境内资本市场的逐渐宽松，有部分房企境内融资以赎回境外高息债。

　　同时，市场发债标准放宽也是刺激房企融资规模扩大的重要原因。2015年1月15日正式公布实施的《公司债券发行与交易管理办法》扩大发行范围和发行期限，全面建立非公开发行制度，取消公司债券公开发行的保荐制和发审委制度，简化发行审核流程，增加债券交易场所。

　　另据媒体报道，2015年6月16日，中国银行(3.860 -0.01 -0.26%)间市场交易商协会召开会议，要求在“落实政策、逐步试点、稳妥推进、风险可控”的原则框架下，有序拓宽房地产企业中期票据发行主体范围。这些政策利好都为2015年房企发债融资创造了契机。

　　行业销售回暖带来融资信心

　　今年房地产行业销售回暖，也给予房企融资信心。克而瑞数据显示，2015年，30家典型房企的销售总额达21627亿元，同比增长13%;销售面积19941亿平米，同比上涨14%，亦实现较好增长;但销售均价有所下降，为10846元/平方米，较2014年同期略微下降2%。

　　上市公司最新披露业绩显示，在大型房企中，行业龙头万科2015年全年万科累计实现销售金额2614.7亿元，较2014年分别上涨21.5%。销售额排名第二的恒大全年累计实现合约销售额2013.4亿元，较2014年大幅增长53.1%。

　　另据第三方机构统计，2015年销售额排名前十的房企中，除万达、绿地以外，其他房企如中海、保利、碧桂园、华润置地、融创中国和华夏幸福(28.460 0.24 0.85%)都有不同程度的增长，尤其是中海和华夏幸福今年销售增幅可能超过30%。

　　前述研报就指出，销售回暖，带来融资扩张信心，“借新还旧”改善财务状况颇为常见。2015年三季度末，A股135家房企长短债比1.52，较上半年末提高2.8%，同比有所下降，但相较2014年底已有较大改善，并有趋于平稳的趋势。