2015年人民币国际化十大里程碑事件

　　北京(CNFIN.COM/XINHUA08.COM)--自2009年开展跨境贸易人民币结算试点以来，人民币国际化在六年时间里的发展超乎想象。2015年注定是人民币国际化不平凡的一年:人民币在国际贸易及外汇交易中支付结算使用占比的上升；人民币跨境支付体系建立；离岸人民币市场迅猛发展以及人民币作为储备资产越来越为其他国家所认可。值得注意的是，作为全球第二大经济体和世界第一大贸易国，人民币以10.92%的权重，成为国际货币基金组织(IMF)特别提款权(SDR)货币篮子中的第三大货币。这是人民币国际化六年来取得的关键性和阶段性成果。

　　人民币“入篮”并不代表中国金融改革完成。人民币在真正意义上成为全球储备货币仍有很长的路要走，但加入SDR无疑是人民币和中国金融市场迈向国际舞台的新起点。中国将以此为契机，进一步深化金融改革开放。

　　党的十八届五中全会为中国金融改革提供了明确指引。《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十三个五年计划的建议》提出，有序实现人民币资本项目可兑换。转变外汇管理和使用方式，从正面清单转变为负面清单。放宽境外投资汇兑限制，放宽企业和个人外汇管理要求，放宽跨国公司资金境外运作限制。加强国际收支监测，保持国际收支基本平衡。推进资本市场双向开放，改进并逐步取消境内外投资额度限制。

　　人民币国际化的基础必然是中国的崛起，伴随着的是中国综合实力和国际影响力的提升。另一方面，人民币国际化终究由市场力量决定，主要受中国经济与贸易规模、资本市场发达程度、币值稳定性和网络效应影响。因此，包括提高汇率弹性和利率市场化程度、建立现代化金融体系、建设多层次资本市场、放松资本管制并最终实现人民币完全兑换在内的一系列金融改革将成为人民币国际化的主线。

　　——中国金融信息网人民币频道

　　继发布“2014年人民币国际化十大里程碑事件”后，中国金融信息网人民币频道在征询众多人民币国际化领域专家和学者的意见和建议后，着重从利率及汇率市场化、资本市场开放、资本账户开放、基础设建设等角度整理出“2015年人民币国际化十大里程碑事件”，回顾2015年人民币国际化进程与发展。后续我们还将发布《2015年人民币国际化报告》，敬请期待。

　　2015年人民币国际化十大里程碑事件

　　1、人民币加入SDR 人民币国际化过程中重要里程碑

　　2、人民币跨境支付系统(CIPS)成功上线 金融基础设施建设再下一城

　　3、人民币兑美元中间价报价完善 人民币汇率指数加大汇率灵活性

　　4、存款利率上限放开 利率管制已经基本取消

　　5、3个月、6个月国债滚动发行完善短端国债收益率曲线

　　6、债券市场对外开放步伐不断加快熊猫债发行提速

　　7、银行间外汇市场交易时间延长 参与主体扩大

　　8、中国正式按照SDDS标准公布数据 让世界了解中国

　　9、企业发行外债实行备案制 资本账户开放重要一步

　　10、首笔离岸人民币央票落地伦敦 中欧所首批人民币产品登场

　　1、人民币加入SDR 人民币国际化过程中重要里程碑

　　

　　2015年11月30日，国际货币基金组织(IMF)宣布将人民币纳入特别提款权(SDR)货币篮子，2016年10月1日正式生效。人民币成为继美元、欧元、日元、英镑之后第五种加入SDR的货币。人民币在SDR比重为10.92%，超过日元和英镑位列第三，美元比重为41.73%，欧元30.93%，日元8.33%，英镑8.09%。

　　这是国际社会对中国近年来市场化经济改革成果和人民币国际化程度显著提高的认可，也有助于增强SDR的代表性和吸引力，完善现行国际货币体系。同时还将对人民币已经不断增加的国际使用和交易起到支持作用。从更广泛的角度看，可以将人民币加入SDR视作中国与全球金融体系融合过程中的一个重要里程碑，将对中国的持续改革进程起到确认和强化作用。更重要的是，这也意味着国际社会对中国在国际经济金融舞台上发挥积极作用有更多期许。

　　2、人民币跨境支付系统(CIPS)上线 金融基础设施建设再下一城

　　

　　2015年10月8日，人民币跨境支付系统(CIPS)(一期)成功上线运行，为境内外金融机构人民币跨境和离岸业务提供资金清算和结算服务。CIPS日间处理支付业务的时间为9:00-20:00，工作时间横跨大洋洲、亚洲、欧洲和非洲几个重要时区，首批直接参与机构包括工商银行、农业银行、华夏银行，汇丰银行(中国)、花旗银行(中国)等19家境内中外资银行。此外，同步上线的间接参与者包括位于亚洲、欧洲、大洋洲、非洲等地区的38家境内银行和138家境外银行。

　　CIPS是重要的金融基础设施，是专门为境内外金融机构的人民币跨境和离岸业务提供资金清算、结算服务的支付系统。CIPS的上线运行是我国金融市场基础设施建设的又一里程碑事件，标志着人民币国内支付和国际支付统筹兼顾的现代化支付体系建设取得重要进展。

　　3、人民币兑美元中间价报价完善 人民币汇率指数加大汇率灵活性

　　

　　2015年8月11日，中国人民银行宣布完善人民币汇率中间价形成机制，做市商在每日银行间外汇市场开盘前，参考上日银行间外汇市场收盘汇率，综合考虑外汇供求情况以及国际主要货币汇率变化向中国外汇交易中心提供中间价报价。2015年12月11日，中国外汇交易中心在中国货币网正式发布CFETS人民币汇率指数，参考CFETS货币篮子，具体包括中国外汇交易中心挂牌的各人民币对外汇交易币种，样本货币权重采用考虑转口贸易因素的贸易权重法计算而得。

　　完善人民币汇率中间价形成机制是对中间价和市场汇率偏离的一次性纠偏，提高了汇率市场化程度，中间价的基准作用明显增强。

　　CFETS人民币汇率指数是继8月11日汇改之后，人民币与美元进一步脱钩迈出的重要一步。这将全面准确反映市场变化情况，有效将汇率预期引导至中国经济走势，央行汇率操作空间和透明度相应提高。同时作为SDR货币，人民币应该有较为独立的参考汇率。在向“清洁汇率”过渡期间，CFETS人民币汇率指数在央行汇率管理中的地位将逐渐凸显。

　　4、存款利率上限放开 利率管制已经基本取消

　　

　　2015年10月24日，中国人民银行决定对商业银行和农村合作金融机构等不再设置存款利率浮动上限。存款利率上限的放开，标志着我国的利率管制已经基本取消，利率市场化迈出了非常关键的一步，这在利率市场化进程中，在整个金融改革的历史上，都具有重要的里程碑意义。

　　2015年利率管制的有序放开，既有利于进一步增强利率的价格杠杆功能，促进优化资源配置；也有利于推动金融机构提高自主定价能力，加快经营模式转型，提升金融服务水平；同时，还为货币政策调控方式由数量型为主向价格型为主转变、提高宏观调控效率创造了条件。

　　取消对利率浮动的行政限制后，并不意味着央行不再对利率进行管理，相反中央银行的利率调控和传导将更加重要，会更加倚重市场化的货币政策工具和传导机制。从这个角度讲，我国的利率市场化改革和货币政策调控开始进入新阶段，核心将转向建立健全与市场相适应的利率形成和调控机制。

　　同时，利率市场化机制建设和产品开发不断完善。《存款保险条例》自2015年5月1日起施行，大额存单等产品创新有序推进。全国性市场利率定价自律机制成员范围有序扩大，各地省级市场利率定价自律机制建立健全，为推进利率市场化改革奠定了更坚实的制度基础。

　　存款保险通过充分保障存款人的利益，可以完善金融安全网，建立维护金融稳定的长效机制。存款保险制度的出台，对于进一步提升金融体系稳健性，促进银行业改革，提高银行业的发展水平和竞争力，提升服务实体经济的水平，都具有十分重要的意义。

　　5、3个月、6个月国债滚动发行 完善短端国债收益率曲线

　　

　　财政部于2015年10月9日和6月12日首次发行3个月和6个月贴现国债，3个月国债第四季度起每周滚动发行一次，6个月国债第二季度起每月滚动发行一次。2015年11月27日首次公布3个月、6个月国债收益率。至此，在公布1、3、5、7、10年等关键期限国债收益率曲线基础上完善了短端国债收益率曲线。IMF正式将人民币纳入SDR后，“中债3个月期国债收益率曲线”纳入SDR利率篮子。

　　特别是3个月期国债的发行，不仅解决了人民币加入SDR的一大技术障碍，也是加强国内金融市场建设的重要一步。有利于优化国债期限结构，促进财政政策和货币政策协调配合，增强国债收益率在金融市场上的定价基准作用，同时丰富货币市场工具，有助于货币政策的有效传导。

　　6、债券市场对外开放步伐不断加快 熊猫债发行提速

　　

　　2015年7月14日，境外央行、国际金融组织、主权财富基金三类机构进入中国银行间债券市场由审批制改为备案制，投资范围从现券交易、债券回购扩展到债券借贷、债券远期以及利率互换等衍生品种。与此同时，沉寂近10年之久的熊猫债市场迎来快速发展期。2015年熊猫债获批发行规模达到205亿元，实际发行规模为55亿元。发行主体已从国际开发机构扩展至国际性商业银行、境外非金融企业、外国地方政府以及外国中央政府。韩国政府12月15日在中国银行间债券市场发行30亿元三年期人民币债券，成为首笔主权“熊猫债”。

　　债券市场对境外机构开放的步伐加速，促进人民币资产配置的积极性。境外机构的进入增加了市场利率敏感性，促进形成有效的收益率曲线。建设一个多元化、流动性强以及交易活跃的在岸人民币债券市场至关重要。随着人民币加入SDR，境外金融机构和企业对人民币的使用和发行人民币债券的需求将大幅提高。其价格发现功能将有助于加强境内外金融市场联动，推动国内信用定价更加合理。

　　7、银行间外汇市场交易时间延长 参与主体扩大

　　

　　自2016年1月4日起，中国银行间外汇市场交易时间将延长至北京时间23:30，以16:30人民币兑美元即期询价成交价作为当日收盘价。同时进一步引入合格境外主体，参与银行间外汇市场全部挂牌的交易品种。2015年11月25日，香港金融管理局、澳大利亚储备银行、匈牙利国家银行、国际复兴开发银行、国际开发协会、世界银行信托基金和新加坡政府投资公司已经作为首批境外央行类机构在中国外汇交易中心完成备案，正式进入中国银行间外汇市场。

　　在岸外汇市场交易时间延长有利于覆盖欧洲时段在岸人民币汇率的价格真空，完善人民币汇率价格发现和形成机制。使得在岸人民币汇率可以更好地引导离岸汇率，有助于缩小在岸与离岸间汇差，在人民币纳入SDR货币篮子生效前，进一步消除技术性障碍。

　　引入合格境外机构不仅是境外机构配置人民币资产的必要基础设施和配套条件，提供了便利的本外币兑换渠道和条件并可进行相应的套保。同时丰富了市场的参与主体，有利于加速中国外汇市场融入全球汇市，有助于提升人民币作为储备货币和结算货币的可使用性。

　　8、中国正式按照SDDS标准公布数据 让世界了解中国

　　

　　2015年10月6日，中国完成采纳国际货币基金组织数据公布特殊标准(简称SDDS)的全部程序，将按照SDDS标准公布相关统计数据。SDDS是国际货币基金组织于1996年制定的关于各国经济金融统计数据公布的国际标准，在数据公布频率和及时性上都提出了相当高的要求。根据要求，中国部分统计数据首次对外发布。

　　一般而言，采用SDDS标准的国家，意味着该国的统计水平已经达到了一定的高度。同时采纳IMF的特殊标准是我国在完善统计体系、提高透明度方面所取得的又一重大进展。符合我国进一步改革和扩大对外开放的需要。有利于提高宏观经济统计数据的透明度、可靠性和国际可比性；有利于进一步摸清宏观经济家底，为国家宏观经济决策提供及时准确的依据；有利于国际社会和公众对中国经济的深入了解，提升我国参与全球经济合作水平。

　　9、企业发行外债实行备案制 资本账户开放重要一步

　　

　　2015年9月15日，国家发改委取消企业发行外债的额度审批，改革创新外债管理方式，实行备案登记制管理。通过企业发行外债的备案登记和信息报送，在宏观上实现对借用外债规模的监督管理。

　　此举是资本账户开放的重要一步，有利于中国经济的长远发展。虽然对企业融资的短期影响不大，但随着境内外环境的变化，更开放的境外融资安排有利于企业综合利用境内外资本市场、降低财务成本。

　　放开企业境外发债也是对中国企业走出去和“一带一路”等战略的重要支持。相关安排使得企业对境外经营活动可以实现“用美元、借美元、还美元”，减少货币错配。因此，跨境融资便利化在长期更利好外向型企业。

　　人民币债券在许可的外债范围之内。从长期看，随着境内企业到离岸市场发行人民币债券，离岸人民币市场的投资工具将得到进一步丰富。企业综合考虑境内外人民币融资成本，离岸和在岸市场间的联系也会进一步加强。

　　10、首笔离岸人民币央票落地伦敦 中欧所首批人民币产品登场

　　

　　2015年10月20日，中国人民银行在伦敦采用簿记建档方式，成功发行了50亿元人民币央行票据。这是中国央行首次在海外发行以人民币计价的央行票据。2015年11月18日，中欧国际交易所在德国金融之都法兰克福开业，标志着中德双方共同建设的欧洲离岸人民币证券市场正式开始运行。首批上线产品包括ETF(交易所交易基金)和人民币债券。

　　央票海外发行有利于丰富离岸市场高信用等级的人民币金融产品，有利于人民币在海外沉淀，提升海外投资者对人民币的认可，提高持有人民币资产的积极性，深化离岸人民币市场发展，推动跨境贸易和投资的便利化。发行利率可以为离岸人民币市场金融产品提供定价基准。

　　中欧国际交易所由上海证券交易所、德意志交易所集团、中国金融期货交易所共同出资成立。设立的初衷是向欧洲及全球投资者提供以人民币资产为标的产品和服务，这是上海证券交易所和中国金融期货交易所国际化战略进展的重要标志。未来中欧国际交易所还积极推出各种交易品种，把合资交易平台建设成为人民币证券交易中心、探索实现中欧所和上交所债券的互联互通、在时机成熟时引入基于A股资产的金融衍生产品。

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