非港元资产估值大幅下调 香港外汇基金投资收益率首现负数

　　作为香港政府的财政储备基金——香港外汇基金，在2015年采取了一系列的防御措施抵御外汇波动的风险。但由于非港元资产外汇估值的大幅下调，2015年的香港外汇基金还是以-0.6%的收益率，创下除了2008年金融危机（-5.6%）之外唯一一年为负数的纪录。

　　1月22日，香港金融管理局（下称金管局）公布外汇基金2015年12月底未经审计的财务状况，2015年其外汇基金的投资亏损共计183亿港元。其中，香港股票投资亏损50亿港元，非港元资产外汇估值下调449亿港元，而其他股票投资收益74亿港元，债券投资收益159亿港元，及其他投资收益83亿港元。

　　香港外汇基金是香港政府的财政储备，用以支持港元汇率稳定。外汇基金资产负债表摘要显示，外汇基金的总资产增加2799亿港元，由2014年底的2.149万亿港元，增加至2015年底的2.4289万亿港元，主要原因是银行体系结余及来自财政储备的存款增加，成为全球第7大主权基金。

　　2015年外汇基金的投资回报率为-0.6%，其中“投资组合”回报率为-2%，而“支持组合”为0.3%。“长期增长组合”自开展投资至2015年的内部回报率年率约12%。

　　金管局总裁陈德霖评论外汇基金在2015年的表现时表示，“虽然外汇基金去年录得0.6%的负回报，但相对主要市场指数，外汇基金的跌幅已经算是温和。在去年如此恶劣的金融环境下，许多投资基金，即使是一般较为稳健的债券基金，投资表现都不理想，甚至有些出现不同程度的亏损。事实上，过去两年我们已预期投资环境会持续恶化，因此已作出一些防御部署，包括缩短债券组合的年期、增持现金、减持非美元资产，亦加快多元化投资的步伐，特别是‘长期增长组合’下的投资，所以我们已经增强外汇基金的抗震能力，并且减低外汇基金可能遭受的损失。”

　　事实上，2015年外汇基金的投资回报率是1994年以来，除了2008年金融危机（-5.6%）之外唯一一年的负数。不过，自从金融海啸过后，风险和投资环境大幅改变，外汇基金投资回报率大不如从前，2010年至2014年的投资回报率仅为2.6%，最高的一年也只有5.9%（2007年）。而1994年至2007年中，有6年的投资回报率都高达9%以上。

　　从季度看，2015年除第三季度外，外汇基金投资收入皆为盈利，而第三季度出现大幅亏损，共计亏损638亿港元，创下2001年有纪录以来最大的季度亏损。

　　2015年第三季度全球金融市场都遭遇动荡。股票、外汇、商品以至债劵市场大幅波动，环球股市在7月起暴跌，亚洲货币全线贬值，商品价格因需求疲软而处于多年低位。尤其是与港股互联互通的A股市场经历“股灾”，中国经济下滑更导致全球投资者持谨慎观望的态度。

　　不仅如此，美元汇率的强势导致非港元资产外汇估值下调449亿港元，成为拖累全年投资回报的最大因素。2015年，美元指数从年初90.03点上涨至98.64点，上涨近1%。

　　此外，据金管局数据，2015年外汇基金应支付予财政储备存款与香港特别行政区政府基金及法定组织存款的息率为5.5%，2015年有关费用分别为467亿港元及147亿港元。在扣除上述费用、利息及其他支出后，外汇基金累计盈余减少903亿港元。

　　展望2016年，陈德霖表示，“踏入2016年不足一个月，金融市场已出现惊涛骇浪，再一次凸显当前全球金融环境和投资市场正处于不平衡和不稳定的状态。所以我们要有心理准备，在未来的一段时间，金融市场可能会持续大幅波动。面对更复杂和困难的投资环境，金管局会继续小心谨慎去管理外汇基金，适应市场变化，作出一些适当的防御性部署。我想重申，根据外汇基金成立的法定目的和长期投资策略，大家应着眼于外汇基金中、长期的表现，而不是市场短线的起起落落。”