存准新政启动后 离岸人民币资金反而更宽裕

　　离岸人民币存准新政执行的第二天，离岸人民币市场流动性并未如此前预期的那样收紧，反而流动性更为充裕。对此，有分析人士表示，流动性充裕是暂时现象，未来几周资金可能再度出现紧张的局面。

　　1月18日，中国央行宣布，自25日起，对境外金融机构在境内金融机构存放，执行正常存款准备金率政策。央行表示，这一措施有助于抑制跨境人民币资金流动的顺周期行为，引导境外金融机构加强人民币流动性管理。

　　由于这一政策将锁住一部分离岸人民币资金，市场人士此前预计，新政将对离岸人民币市场的流动性产生负面影响。

　　“中国央行此举明显旨在通过收紧离岸人民币流动性，从而提高做空离岸人民币的成本；而今早我们也看到离岸空头力量的放松。”德国商业银行中国经济学家周浩向路透表示。

　　不过，目前来看，投资者所担心的情况尚未出现。

　　今天香港隔夜人民币Hibor报1.1445%，降至自2014年5月8日以来最低，比本月中央行宣布CNH存准新政前下滑了近100个基点。该资金利率一年以来的平均水平约在3.5%左右，并曾在两周前一度飙升至66.8%的历史高位。

　　瑞穗银行驻香港的亚洲外汇策略师张建泰向彭博表示，许多市场人士高估了离岸人民币存准新政对流动性的影响。这些投资者出于对短期内离岸流动性紧张的预期，将资金调回，反而导致了近期流动性充沛的情况。

　　不过，分析人士指出，目前离岸流动性充裕为暂时现象，几周后市场流动性可能再次收紧。

　　渣打驻香港高级利率策略师刘洁向彭博表示，中国央行近期一系列措施阻断了大部分资金外流的渠道，令市场失去了自然流动性支持；此外，由于中国春节临近，假期因素以及离岸人民币存款证遭到赎回加速，预计离岸人民币流动性在未来几周很有可能再次收紧。

　　张建泰估计隔夜CNH Hibor届时将会回升至2-3%的正常水平。

　　今日，离岸人民币汇率有所上涨。北京时间下午2:50左右，离岸人民币汇率快速上涨约100点，突破6.61关口。目前，离岸人民币在6.61附近交易。

　　(编辑：rendi)