基金公司被暂缓新QDII 监管层或审慎管理资本流出

　　中国监管层近期已经对多家拥有QDII(合格境內机构投资者)资格的基金公司进行指导，让其暂缓发行新的QDII产品。市场人士认为，这是当前管理资金流出大方向下的又一措施，也意味著资本流动管理放在了更重要的位置。

　　几位公募基金人士确认，最近新报的QDII產品虽然尚在核准的QDII额度內，但被指导暂缓发行，而具体的限制时间还不确定。

　　一位公募基金高端客户业务人士对路透表示，目前存量的QDII產品仍然可以发行募集，但那是早就审批的了，近期再去申请的新產品就不批了，应该是暂时性的措施。

　　近期仍有多家基金在发行或准备发行QDII产品，但都是此前已经获得证监会审批的存量產品。

　　在当前审慎管理资本跨境流出的大方向下，中国监管层已经出台一些列措施，包括对商业银行跨境人民币资金池业务流出强化短期监管;指导商业银行严格审核转口转卖业务真实性;允许人民币NRA账户內资金转为定期存款等。

　　针对中国资本外流的问题，中金公司研究部负责人、董事总经理梁红表示，其原因主要包括直接投资净流入的放缓、短期投资的逆转以及出口商结汇意愿的下降等。2015年三季度，直接投资盈余下降至68亿美元，创2000年来新低，而短期资本流出也高达1,560亿美元。短期流出主要包括170亿美元证券投资流出以及1,370亿美元其他投资流出。外汇贷款偿还和贸易信贷逆转是其他投资流出背后重要的推动因素。个人购汇如存放在国内银行，则不会显示为资本流出，但仍可间接造成外汇储备下降。受人民币贬值预期影响，出口商结汇意愿下降以及经常项下相关套利操作可能放大误差与遗漏项。

　　在梁红看来，相比短期资本流出，直接投资的大幅下滑更加令人担忧，因为直接投资应该相对稳定，而短期资本波动本来就比较大。

　　梁红表示，中国外汇储备1月份可能下降1,000亿美元左右。预计1月份外储降幅不会小，因为：1)近期人民币汇率波动显著增加了风险溢价，引发了新一轮资本流出和个人购汇;2)为稳定人民币，央行加强了于在岸和离岸市场的干预;3)受季节性因素影响，1月份贸易顺差规模可能有所回落;以及4)美元走强带来负向估值效应。尽管如此，1月份到目前为止的外汇交易量并没有显著高于12月份。即使考虑离岸操作等因素，有关1月份外储降幅的任何合理估计也不应超过1,500亿美元。

　　梁红提示道，中国外汇政策仍存在很大的不确定性。随着外汇储备下降，市场担心中国可能会收紧资本管制，以便为国内政策创造空间，令本已脆弱的市场情绪陷入进一步的低迷。近期央行通过各种短期再贷款工具而非下调存款准备金率来注入流动性，也正成为市场担忧的另一个来源，尤其涉及这些操作的展期风险。在当前形势下，中国亟需采取谨慎而又果断的政策应对。

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