前海联合基金研究部：A股将现大波段震荡行情 配置医药消费正当时

　　“上证指数一月份下跌23%，目前市场已具备中长期配置价值。”前海联合基金研究部人士对《证券日报》记者表示，预计2016年A股将呈现大波段的震荡行情 ，未来需要更注重有业绩支撑的成长股。综合考虑目前PEG较低，盈利状况相对较好的轻工、医药生物 、农林牧渔、传媒等行业。

　　“上证指数一月份下跌23%，目前市场已具备中长期配置价值。”前海联合基金研究部人士对《证券日报》记者表示，预计2016年A股将呈现大波段的震荡行情 ，未来需要更注重有业绩支撑的成长股。综合考虑目前PEG较低，盈利状况相对较好的轻工、医药生物 、农林牧渔、传媒等行业。

　　中国2015年GDP增长6.9%，预计2016年将放缓至6.5%左右，同时2016年国内消费增速下降至8%的较低水平；固定资产投资增速下降至9%的低水平；进出口对经济增长的拉动作用降低。前海联合基金研究部认为，目前比较重要的问题仍然是人民币贬值的预期。“最近政府采取一系列政策稳定人民币汇率，但是人民币贬值预期并没有改变。年初市场大跌的主要原因是人民币贬值、大股东减持压力和注册制预期，熔断机制更加剧了市场恐慌和下跌。外围市场欧元区经济持续低迷，美联储如果3月份继续加息或将再次给全球汇市带来震动。”

　　前海联合基金研究部预计，2016年A股将呈现大波段的震荡行情，目前市场已具备中长期配置价值。不过，当前供给侧改革的强调隐含着政府放手让市场自动出清的倾向，稳增长政策的收敛可能使2016年经济下行的速度超出市场预期。

　　据《证券日报》记者了解，2015年A股整体净利润进一步下行，从去年三季度-0.1%进一步下降至去年全年-10%。中小创股业绩略好，中小板股2015年业绩增速为13.3%，而创业板股表现较好，2015年业绩预告净利润增速为30%。从行业表现来看，农林牧渔、轻工制造、医药生物、食品饮料、通信、传媒、电子、汽车、计算机等行业业绩表现较好。

　　“未来需要更注重有业绩支撑的成长股。综合考虑目前PEG较低，盈利状况相对较好的轻工、医药生物、农林牧渔、传媒等行业。”前海联合基金研究部表示，从资产配置的角度来看，经济衰退期应该配置稳定增长型的股票 ，中线建议布局医药生物、食品饮料和餐饮旅游等消费板块。如果经济进入逐渐复苏的阶段，周期类股票才会出现大的机会。

　　“配置医药行业在目前是不错的选择，刚性需求和持续消费升级的行业特性使过去20年医药工业的收入增长持续强劲且波动并不大；但政策扰动因素造成利润增速每3年至4年发生景气转换。随着医保基本实现全覆盖，医保支付压力日益严峻，预计未来5年至10年行业将进入10%-15%增速新常态。”前海联合基金研究部认为。

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