《真知灼见－温灼培》中央银行入市支持金价上升

　　《真知灼见》近期黄金价格节节上升，而昨晚（１１日）的升幅更为显著，收市不单收于

　　１２００美元之上报１２５３．６０美元，单日升幅更达６１．８美元或５．１８％。究竟是甚

　　么因素在背后支撑金价？是美国延缓加息？资金寻找黄金避险？抑或有其他更重要原因？

　　＊印度黄金货币化方案失败，消除利淡情绪＊

　　自美国于１月底公布疲弱的第四季ＧＤＰ，显示美国经济已受强美元汇价拖累，加上主要经

　　济体均相继减息或暗示会进一步宽松货币政策，市场已意识到今年内美国加息机会渺茫。由于黄

　　金投资不能收取利息，当美国延加息，而全球主要经济体又在减息，这当然有利于金价上升。但

　　始终，黄金需求之中，投资需求只占两成，所以息率变化对金价上升虽有帮助但实质影响有限。

　　相反，面对环球股市的不断下跌，担心会引发出另一场金融风暴，从而加强投资者对增持黄金避

　　险的意欲，笔者相信这才是一个较合理解释近期金价上升的原因。当然，还有一个更重要原因，

　　是印度去年１１月５日推出的黄金货币化方案以失败告终，把市场去年初对黄金前景的利淡情绪

　　一扫而空，也造就了金价从低位反弹。至于昨晚金价的大升，相信是拜世界黄金协会的报告所赐

　　。

　　＊中央银行黄金需求增加＊

　　昨天，世界黄金协会公布全球第四季黄金需求量为１１１７．７吨，按季增加４５吨。在这

　　４５吨需求增长当中，有３３吨是来自中央银行的黄金需求。按笔者计算，第四季现货黄金的平

　　均价格为１，１０３美元。亦即，全球中央银行也觉得约于１１００美元水平的金价相当吸引值

　　得吸纳。相信正是这消息刺激昨天金价一天内升了５．１８％的主因。另外，世界黄金协会同时

　　指出，全球第四季黄金开采量只有８１３．３吨，按季减少３％，即现时出现了黄金供不应求情

　　况，相信这亦是支持金价的主因。

　　＊利好因素暂已尽出，真正上升还待中印经济好转＊

　　对于金价后向，笔者认为近期的利好因素已尽出。除非中国及印度经济好转，增强当地消费

　　者对黄金的购买力，否则实在看不到金价进一步攀升能力。再者，技术上金价的超买情况亦见严

　　重。但当然，在上述利好因素支持下，料金价往后于１２００美元也能找到一定支持。有意吸纳

　　黄金者，建议可待１２００美元再购买。但要金价真正上升，始终有待中国及印度经济好转。

　　《恒生投资服务有限公司首席分析员 温灼培》

　　（笔者电邮：ｅｎｒｏｌｌ＠ｈａｎｇｓｅｎｇ．ｃｏｍ）

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