央妈调整外汇占款科目 是为掩盖资本外流压力？

　　央行上周在2016年1月份的常规金融数据报表中作出了两处调整。一方面，央行不再公布《金融机构外汇信贷收支表》来源方项目下的“外汇买卖”项目；另一方面，央行将《金融机构人民币信贷收支表》中的“外汇买卖”项改为“中央银行外汇占款”项目。

　　央行上周在2016年1月份的常规金融数据报表中作出了两处调整。一方面，央行不再公布《金融机构外汇信贷收支表》来源方项目下的“外汇买卖”项目；另一方面，央行将《金融机构人民币信贷收支表》中的“外汇买卖”项改为“中央银行外汇占款”项目。

　　但谁想“一石激起千层浪”，以彭博为代表的外媒的观点认为，央行在目前的环境下对月报项目进行调整，难免引发市场对于资本外流压力的更大猜测。它们持此种观点的理由是倘若央行曾通过国有银行干预汇市，那么这个金额可能就无法代表实际的美元卖出规模。

　　外汇占款分为金融机构口径和央行口径，去年9月，中国金融机构的人民币外汇占款环比创纪录下降1170亿美元， 是当月外汇储备降幅433亿美元的近三倍，因大型国有银行为支持人民币汇率卖出以人民币融入的美元并利用与中国央行的远汇合约来对冲这些头寸。

　　央行口径外汇占款是央行在银行间外汇市场收购外汇所形成的人民币投放，属于央行购汇行为，反应在央行资产负债表中“国外资产”项下，其变动对基础货币投放产生影响；

　　而统一考虑银行柜台、银行间外汇两个市场的整个银行体系(包括央行和商业银行)收购外汇所形成的向实体经济的人民币资金投放则为金融机构口径外汇占款，金融机构外汇占款统计在《金融机构人民币信贷收支表》中，计入资金运用方的“外汇买卖”项下。

　　此前，通过两种不同口径外汇占款的比对往往可以探寻到资本外流或是央行在银行间外汇市场操作的痕迹，但是央行此举无疑断绝了外界窥视资本流动状况的道路。敏感的市场投资者随即认为，央行存在借此掩盖资本外流情况的意图。

　　彭博引述德国商业银行驻新加坡高级经济学家周浩的话称，有时当中国央行想要支撑人民币汇率时，是透过商业银行卖出了大量美元。发生这种情况时，中资金融机构的人民币外汇占款下滑规模通常要大于外汇储备下降程度。

　　澳新银行首席中国经济学家刘利刚指出，由于央行不透明的工作方式，市场无法对其资本流动情况形成一个清晰的认识，这将引起更多的猜测，猜测中国正受到资本外流的巨大压力。

　　央妈隐匿数据基本不可能

　　但是国内的专业人士对此持不同观点，兴业银行首席经济学家鲁政委就指出，央行此举并非隐匿资本外流数据，而是让此前容易混淆的金融机构口径、央行口径外汇占款两个概念更为清晰易懂，本质上并未改变。

　　鲁政委解释道，此次央行月报项目的技术性调整使外汇占款数据更为清晰易懂。此前有央行口径的外汇占款及金融机构口径的外汇占款两个数据，但很多人对这两个概念区分不清，容易产生概念混淆，现在央行月报中仅采用央行口径数据，本质上并未改变且更为通俗易懂，反倒回应了市场最关心的话题，即央行在干预汇率波动的过程中到底花了多少钱。

　　鲁政委称，央行并非隐匿数据。在加入国际货币基金组织(IMF)之后，此类数据需按照国家规范正式披露，此番两处技术性调整结果并非隐匿，而是让概念变得更加清晰易懂，对负债端的基础货币投放也无实质性影响。

　　招商证券宏观研究主管谢亚轩认为，“央行基本上做不到隐匿数据，因为有很多数据来源可以获得有关资本动态的信息。”我们正等待更多数据的发布，包括央行收支表、外管局发布的商业银行购售汇情况等，以更好地了解资本动态和解读央行做出这种调整的意图。

　　(责任编辑：DF142)