康师傅预计全年业绩降四成 汇丰给出"沽售"评级

　　市场动荡不安,消费类蓝筹股才是投资者的避风港?非也,看看康师傅控股(00322,HK)你就知道了。<br/> 这家方便食品巨头本周一晚间发布了盈利预警,宣称2015年股东应占溢利将下降35%至40%,消息一出,公司股价应声下跌6.32%,回到7年前的水平。康师傅这究竟是怎么了?<br/> 2015年第四季亏损<br/> 康师傅在盈利预警中称,预期截至2015年12月31日止,未经审核的股东应占溢利将同比下降约35%至40%。对于下降原因,该公司认为有三点:一是方便面产品升级提价,短期由于通路观望造成期内销售下跌;二是饮料事业基于财务保守原则,积极计提减值准备;三是期间汇率波动,影响公司业绩。<br/> 《每日经济新闻》记者翻阅康师傅三季报发现,截至2015年9月30日,康师傅的营业额约为76.34亿美元,同比降幅为9.75%;而股东应占溢利为3.42亿美元,同比降幅为12.67%。对比此次盈利预警中披露的35%至40% 40%,投资者不难发现,仅仅过了一个季度,全年股东应占溢利就从下降一成变成了下降四成!<br/> 从全年业绩看,康师傅2014年全年溢利约为4亿美元,按照40%的降幅,2015年全年溢利为2.4亿美元,比前三季的3.42亿美元溢利减少1.02亿美元,表明康师傅去年第四季度亏损近1亿美元,这也是其近几年来的首次单季亏损。<br/> 从股价上来看,康师傅的疲弱走势已经持续了很久。从2014年8月开始,康师傅便开始震荡下跌,截至昨日收盘,股价已经从22港元上方跌至8港元,跌去了65%,较年初也下跌近28%。<br/> 汇丰给出“沽售”评级<br/> 康师傅于1992年开始生产方便面,1996年扩展至方便食品及饮品。发展到2014年,公司的三大品项产品已经在内地获得了很高的市占率,方便面的市占率更是达到46.8%。不过,近年来康师傅的营业额虽大体在上升,但利润并不稳定。<br/> 2010年至2014年,康师傅实现的营业额分别约为67亿美元、79亿美元、92亿美元、109亿美元及102亿美元。除2014略有下降,营业额总体呈上升态势,但公司年度溢利却从6.13亿美元降到4.85亿美元,呈现“增收不增利”的局面。<br/> 虽然康师傅以及竞争对手都逐步退出价格战,并不断推出高端品类,但能否在短期奏效,尚待观察。<br/> 汇丰的报告表示,康师傅的年度溢利下降幅度,较预期更为严重。康师傅今年持续面临风险,因为方便面的盈利已经占公司盈利的80%,而去年的方便面加价令产品吸引力下降,目前未看到公司有任何正面催化剂,维持“减持”评级,目标价7.6港元。<br/> 不过,摩根大通的看法似乎有些不同。就在本月15日,J.P.Morgan以8.372~8.428港元的价格,场内增持康师傅1.9亿股,耗资至少15.9亿港元。增持后,其持股比例从2.46%增至5.86%。