第4次千股跌停来袭 17只分级B濒临下折

　　本周市场显然不如上周强势，特别是周四，由于创业板推行注册制的传闻，因而又现千股跌停，节后涨幅喜人的分级市场又遭重创，面临了新一轮的下折风险。

　　根据集思录网站实时数据，估算净值接近0.25元的分级B出现不少，目前有17只分级基金母基金净值距离下折阈值只需下跌不到10%。其中距离下折最近的为金融地B(150282.SZ)、证券B基(150344.SZ)，母基金净值仅需下跌2.83%和3.00%。另外，节后涨幅颇高的成长板块分级B在2月25日的暴跌中遭受重挫，这可能是获利盘抛售导致的，比如传媒B(150204.SZ)、成长B级(150214.SZ)、互联B级(150298.SZ)、互联网B(150195.SZ)就濒临下折。

　　从当前的溢价率水平来看，投资者仍需警惕部分溢价率过高且濒临下折的分级B。由于周四部分指数跌幅超过5%，在杠杆的作用下净值跌幅超10%，而交易价格的跌幅却受10%的涨跌幅限制，因而目前大多数分级B出现较高的溢价，而这部分溢价就是造成下折蒙受巨亏的主要原因。另外还有一点值得注意的是，这17只濒临下折的分级B全部处于整体溢价状态。

　　那么相应的分级A是否值得买入呢?国泰基金人士表示：“离下折近的溢价分级A短期可能也要回避。和B份额一样，溢价的分级A参与下折约75%的份额会变成母基金，还得承受折算所得到的母基金至少2天的净值波动风险。若继续回调，这类分级A还要跟着指数一起下行。若对大盘预期回调，可关注那些离下折10-20%的折价较大的分级A，它们的看跌期权价值可能会推升其价格上涨。”

　　事实上，近期分级A出现了与大盘同涨同跌的现象，其看跌期权价值似乎失效。西南证券人士指出：“原因在于2月初由于春节的长假效应影响，分级A价格出现上涨，再临高位。隐含收益率普遍偏低，分级A 下跌期权价值相对鸡肋，价格存在较大的回调风险，分级A 原有的避险作用被削弱，即使市场继续大幅下跌，分级A 的投资价值仍然有限，“下跌买A”的说法并不适用于这段时间，分级A 与市场的负相关性因此减弱，甚至出现明显的正相关性。”