在降准首日,货币市场利率整体呈现出下降趋势,但是下降幅度有限,尤其是中长期利率。
自2016年3月1日起,普遍下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点,以保持金融体系流动性合理充裕,引导货币信贷平稳适度增长,为供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。
此次降准之后,大型金融机构的存款准备金率降至17%,回到了2007年中期的水平;中小型金融机构的存款准备金率降至15%。
根据1月末金融机构人民币各项存款余额测算,此次降准将释放流动性约6800多亿元。央行发布公告称,鉴于银行体系流动性充裕,公开市场业务一级交易商参与公开市场逆回购操作的意愿总体较弱,本周二(3月1日)暂不开展公开市场逆回购操作。
受此影响,货币市场利率大部分品种都出现下降趋势,但幅度受限。3月1日,上海银行间同业拆放利率(Shibor)隔夜品种下降3.9个基点至1.968%,重回2%以下,但仍处于春节后阶段性较高位。7天期Shibor下降了2.7个基点至2.308%。
而14天期Shibor不降反升了1.7个基点,1月期Shibor仅降了0.5个基点,3月期、6月期、9月期、1年期利率均降了1个多基点。
同日,截至记者发稿时,隔夜下降了3个基点;7天期质押式回购上升了20个基点至2.5%;1月期质押式回购利率也上升了20个基点。
此次释放的流动性,相较于节后到期流动性仍然存有缺口。本周(2月29日-3月4日)仅公开市场就将到期1.16万亿元,下周(3月7日-3月11日)公开市场还将有2300亿元逆回购到期。
节前大量逆回购集中到期;同时2月外汇占款很可能继续大幅减少,资金流出压力不减,从而对基础货币增长形成了持续性的紧缩压力;2月信贷很可能大幅度回落,M2增速也不容乐观。鉴于外汇占款持续大幅减少对货币供应增长不利,为保持信贷和社融合理增长,在当前准备金率水平依然较高的情况下,预计年内仍有1-3次的降准,每次0.5个百分点。
外汇占款已经进入低速流入甚至负增长阶段,基础货币缺口日益扩大。而且目前大型存款机构准备金率依然高达17%,此前也有部分金融机构因不满足定向降准标准而不能享有优惠准备金率。
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