玉米多头绝地反击 中期走势仍不乐观

　　临储政策落地预期升温玉米多头绝地反击发布时间：2016年03月02日06:263月2日报道：周一央行宣布降准后，在新浪微博上，一位昵称“狙击猎杀”的期货盘手昨日兴奋地表示：“新年飞快入三月，中国人民银行决定降准0.5个百分点，市场情绪大受提振。期货市场上关注铁矿石、玻璃、玉米，等待狙击猎杀。”

　　这位网友提到的三个品种昨日均大幅收涨，玉米也不例外。在市场多头情绪的烘托下，多日来受到压制的玉米期货多头杀了一个漂亮的“回马枪”：连跌7日并创出2008年以来新低的大连玉米期货，昨日大幅反弹，报收涨停。

　　玉米多头绝地反击

　　截至昨日收盘，玉米期货主力1609合约收报1603元/吨，日内上涨61点或3.96%；玉米淀粉期货主力1605合约也大涨2.62%或53点，报收2077元/吨。

　　这在前一日下午就出现预兆。周一国内玉米、玉米淀粉期货两品种主力合约在早盘交易时段纷纷触及跌停板，分别创出1526元/吨、1809元/吨的上市新低，但随后立即大幅反弹，日内收出长长的下影线。这为多头次日的反击埋下伏笔。

　　有交易人士从行情技术角度做出这样的分析：当市场突然出现宏观性或系统性的利多消息时，前期杀跌最严重、表现最弱的品种通常是多头情绪集中释放的地方。近期的玉米期货表现不可谓不弱：主力1609合约连续七天下跌，期间增仓约12万手，合约总持仓水平80多万手，累计跌幅近10%。

　　也有分析人士认为，此次玉米期货多头绝地反击，或于近期的临储政策出台预期升温有关。市场对后期临储玉米去库存政策的预期，以及下一年度临储玉米政策变动的预期，或推动玉米价格短期上涨。

　　在2月27日的“中国三农发展大会”上，中央农村工作领导小组副组长陈锡文表示，玉米价格形成机制的改革基本思路已形成，等政府补贴政策确定之后即可推出，小麦、稻谷市场价格改革会相继跟进。消息人士称，玉米相关政策将在两会前后公布。

　　但该信息释放后，玉米市场并未立即做出倾向于多头的反应，反而应声下跌。对此，有市场人士指出，玉米1609合约可能是被“错杀”了，昨日反弹是对下跌的纠正。

　　分析人士认为，市场传言的拍卖对象可能是2012年及之前的玉米，但1609合约期价对应的更可能是2013年及以后的玉米库存，其品质好于2012年及其之前的玉米，从政策角度看不存在刻意打压市场价格的可能，临储拍卖价很大可能高于定向销售价格，也就是9月合约期价较为乐观。

　　中期走势仍不乐观

　　1月末，中央农村工作领导小组就中央一号文件发布公告称，中国粮食生产存在供给不适应需求变化的问题；某些粮食产品面临压产能、去库存的首要任务；将积极稳妥推进玉米收储制度等改革。

　　文件第五章22条明确规定“按照市场定价、价补分离的原则，积极稳妥推进玉米收储制度改革，在使玉米价格反映市场供求关系的同时，综合考虑农民合理收益、财政承受能力、产业链协调发展等因素，建立玉米生产者补贴制度。按照政策性、职能和经营性职能分离的原则，改革完善中央储备粮管理体制。”

　　中粮期货谷物研究员范婧雅表示，对于在三大主粮中占比最高的玉米而言，这无疑是给出了明确的政策改革的信号。也正是因为市场参与主体心理预期的调整，加上节后资金操作思路的转变，春节前仍显强势的连盘玉米C1605合约在节后节节败退，下挫幅度累计约达100元/吨。

　　她说，近期有市场传言声称2016年玉米临储收购价格可能在2015年的基础上大幅下挫，由2000元/吨直线下挫至1400元/吨。如果传言被坐实，那么很可能连盘玉米还存在着下跌空间，而目前的反弹则只是昙花一现。

　　范婧雅认为，从进口成本来看，目前美盘玉米也已经跌至2014年9月左右的低位水平，加之国际运费的持续走低，从美湾进口玉米的成本也已经跌至1400元/吨左右的水平。综上所述，从政策分析的角度来看，连盘玉米的价格调整也还没有到位，对于昙花一现的反弹行情，不宜盲目追高。

　　新湖期货研究所副所长时岩分析表示，虽然具体的政策细节尚无从知晓，但在近期相关报道中，可以对于年玉米收储政策要实现的目标有所预判：第一是不让农民吃亏；第二是挡住进口；第三是消化库存至少不增加库存。“这几点，对于未来玉米价格的影响可谓深远。”

　　时岩进一步分析称，要挡住进口，国内玉米的市场价格就应该低于进口价格，目前广东玉米进口价格在1500元/吨左右；而库存也需要低价消化；至于农民的收入，则通过价补分离中的补贴去解决。“如此看来，在今年的玉米临储收购结束之后，国家将加快拍卖及定向销售工作，同时在新季玉米上市时，也会让供需去决定市场价格，那么结合明年玉米市场仍将供大于求的现状，玉米市场价格中期看跌的格局无法改变。”

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