)中国一二线城市火热的房地产市场激发了参与者的狂热，也让监管者提高了警惕。
3月9日，央行副行长潘功胜表示，央行会和住建部、银监会等部门协商，对房地产企业、房地产中介机构、非正规金融机构提供首付贷款的行为进行调查和规范。但监管者面临的考验显然不止于此。
资本市场治理尚未理顺、新兴产业的增长不能够替代过剩产能去杠杆去库存带来的动力，中国的房地产市场再次担当重任，成为拯救中国经济的金钥匙。
房地产作为资本品的投资性质，使得实体经济部门和私人部门更愿意将资金投向安全和避险的通道。在拥有更好的投资主渠道之前，央行为疲弱的中国经济所提供的资金支持，可能与其预期不完全相符。中央配合房地产领域的调整政策，“压住一线城市，搞活三四线城市楼市”，拉动经济发展的想法，极有可能被投资的避险和逐利需求所扭曲。
正是在这个意义上，观察此轮房地产上涨的性质，以及给出相应的有效解决方案，就成为本刊关注和调查房地产此轮上涨的动因。
鉴于首付贷的高利率以及高按揭成数，购房者的利息支出很高，一旦其家庭财务状况发生变化，不论房价是否波动都有可能出现违约。但是，出现系统性风险的概率并不高。在目前证券化程度较低的我国住房按揭贷款市场，并不容易出现如同美国次贷危机或我国去年股市动荡时的断崖式下跌和流动性风险，但仍然隐藏着由贷款违约而导致的坏账风险。
楼市杠杆，银行信贷是其一。P2P或者中介等推出的互联网金融产品如首付贷等，挑战了银行的房贷安全线，也加大了楼市里的杠杆
所有客户都需向银行贷款才能买房，至少六成以上的杠杆。
央行上海分行的数据显示，2016年1月个人住房贷款增加346亿元，环比多约增140亿元，同比多增243亿元。上海1月楼盘成交总额为480亿元，银行贷款对于成交量有滞后效应，不过大约估算，银行信贷杠杆约占总成交额的六七成，属于合理范围。相对于发达城市，比如香港、纽约等，八成左右的银行杠杆比例，还是略低的。
但与过去几年相比较，住房贷款已是飞速增长，处于高位运行的状态。2012年新增月平均住房贷款只有15亿元，2011年则是18亿元。迅速蹿高的房价，是新增贷款数额激增，银行信贷比例却不高的原因。
房价收入比是用来衡量居民收入是否能够支撑房价的重要标准，易居研究院研究总监严跃进表示，房价收入比超过6就可视为泡沫区。2015年全国的房价收入比为7.2，上海为21，遥遥领先于全国水平。这说明房价上涨，老百姓不吃不喝，要20年才能够买得起33平方米的房子。
楼市杠杆，银行信贷是其一。P2P或者中介等推出的互联网金融产品如首付贷等，挑战了银行的房贷安全线，也加大了楼市里的杠杆。按照目前上海购买首套房最低30%的首付计算，购房的杠杆比例是3∶10，在此基础上如果通过首付贷减少一半的首付，那么购房的杠杆比例将放大为3∶20。搜房网旗下房天下理财网站的数据显示，首付贷是它推出的贷款产品中最受欢迎的一种，已经有接近20万人投资，贷款数额不设限度。
除此之外，中介垫资等影子银行层出不穷，加剧了楼市中的杠杆波动。自去年4月链家理财平台上线以来，月成交金额均为十几亿元以上，最高今年1月达到了25亿元。大多是针对普通购房者借与贷的短期理财产品，用来垫资房屋交易过程中的赎楼、尾款以及过桥贷款等。
中介过桥贷款等属于信用贷款，贷款利率均在10%以上，存在潜在的违约风险。以链家首付贷产品为例，2015年总体规模为3亿元，目前已经完成了1.8亿元的回款，余额仍有1.2亿元未收回。
监管层亦在加强中介首付贷风险管控，截至3月8日，链家、我爱我家等房产中介的首付贷业务已暂停。
央行行长周小川之前表示，中国个人住房贷款占银行总贷款的比重相对偏低，将来可以给予银行更大的自主权来决定具体政策，其中包括定价以及调整首付比例。监管层对于宽松银行房贷的倾向性明确，银行信贷放开，也可以减少监管不及的小额房贷业务的风险。
但是戴德梁行华东区综合住宅服务主管伍惠敏告诉《财经》记者，无论对刚需或者改善型需求，上海三成首付是一条底线，如果跨越这条警戒线，极有可能成为次贷危机的温床。
多层杠杆高企，在水涨船高的楼市中，无疑推高了风险。中介的场外配资可能会通过促进成交量来推升房价，然而，并不能左右这一轮价格上涨。首付贷的出现早在几年前就已经开始，民间借贷在之前也比比皆是，归根结底，房价飙升，带动了一众首付贷们的疯狂。
卸掉首付贷等高杠杆的压力，只是化解矛盾的一个对策。更长远的解决之策，必须从提高实体经济增长的动力和尽快解决资本市场的市场化改革等方面同时进行。如此环环相扣的中国房地产市场热烫之病，始有解药。
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