OK,大家都知道美元指数这两天遭受了重大挫折,最低跌到93附近。
这在近期走势中确实很罕见。尤其在构成美元指数最大部分的欧元如此负利率宽松之后。众多美元多头交易员们觉得不可思议。
美元贬值,当然人民币的膝跳反应是变硬。隔夜离岸人民币兑美元日内涨幅一度超过450点,较上日最大涨幅近0.5%。昨天人民币兑美元中间价上调211个基点或0.32%,报6.4961元。
看看离岸、在岸的两个价格,已差不多,看来,“市场共识:短期针对人民币的抛售已告一段落”。
不要被骗。
其一,一个变硬的人民币不符合国家利益
中国海关总署3月8日发布的数据显示,2月份我国进出口总值1.43万亿元,比去年同期下降15.7%。其中出口8218亿元,下降20.6%。今年外贸形势异常严峻复杂。
为什么?中国制造的优势正在发生变化。由于原材料成本、劳动力成本的增加,中国商品出口的性价比优势很难持续;同时,劳动密集的加工贸易和代工企业向更低成本的地区转移,比如越南,也使得中国商品的出口优势在显著减弱。
因此,为什么我们还需要一个估值强劲的人民币?当然不需要。中国外贸业,如此需要国家的帮助!人民币应该适度疲软,否则,外贸还将显著塌陷,三月份也许会看到更不堪的出口增速下滑,最终,这将演变为重大就业问题。
其二,中国必定会参与大国之间的竞争性货币贬值
G20会议上,中国央行行长和财政部部长微笑合影,说大家绝不竞争性货币贬值。笑话,笑话,一堆高官做出如此承诺后,回去就翻脸不认人。
第一个食言而肥的就是欧元,豁然放水,扩大负利率;美元也开始蠢蠢欲动,显然可能大幅度降低年内加息次数,以支撑并不乐观的增长前景;日本在加税政策失败后,央行更是随时准备协助政府更大规模宽松。
情况就是这么个情况,负责任的中国领导人不会坐视自己的货币刷上食用油,被别人强行抬到炉膛里烧烤。他们必定会想法设法跟进与各国的同步贬值措施。这个过程中,中国央行交易员将大举卖出人民币,把对美元汇率打压到本次美联储议息会议之前的水平。
其三,两会传递的信息,预示着更大规模的货币宽松政策
总理说,今年的稳健货币政策要灵活适度。其实,稳健这个词,在汉语文化中,一万年也不会错,就算08年大放水,宣传用语一样是稳健。而总理的“灵活适度”才是看点所在;同时,今年G20会议上,周小川首次表示“货币政策稳健要略偏宽松”,这是央行新闻稿中首次谈及“宽松”一词。这种微妙的信息传递,意思已经说得非常明白了:中国高层中,有论点认为应该放大宽松的规模。
财政部负责人楼继伟说,政府要提高赤字率,以支撑经济实现一个中高速增长。他要一个什么赤字率?3%(楼部长还认为马斯特里赫特条约里的3%不甚科学)。说白了,政府准备多借钱了刺激经济了:今年赤字要发2万多亿,比去年赤字绝对量要多出至少30%。政府这么提前消费,好吗?财政部部长回答:比西方发达国家,中国政府负债水平还太低了,占GDP才40%。好吧,多借债,加赤字,这对货币有什么解读?变软。
记得总理还说,“要进一步推进供给侧改革,我们必须做到产能要去,但大量职工的饭碗不能丢,而且争取让他们拿上新饭碗。中央已经建立了1000亿元主要用于转岗安置的专项资金,如有需要还可以增加。”应该说,1000亿应付5百万工人(假设)下岗,还是不够的,因为人均才2万。那么如何解决?我想了半天,别无他法,恐怕只有更大规模花钱,创造新的工作岗位或直接给予工人更多现金补助,才能既保证产能关掉,而工人心情平静。钱花多了,也就毛了,当然货币会变软。
别忘了,重化、能源、有色等行业的工人下岗问题,只是中央政府需要增加花钱的几十个问题之一而已,如果没有更大规模的流动性供给,更宽松的货币政策,更激进的负债政策,这一揽子问题是无法彻底解决的。中国经济高速发展的历史,也是各种矛盾积累的历史,搞改革,如何解决矛盾?都需要用钱来解决,而大规模花钱的过程,就是对多年来人民币一直强势的逐步消解。
不需要复杂的宏观模型解释,不需要短视的交易图表,不需要惊悚的国际政治阴谋,大家一望而知。不要被短期数日的反弹迷惑,人民币一定会变软,或者至少跟上变软的节奏。
因此,做好你的财富管理,不要被短期的数字所迷惑。
最后,再就数字说个故事吧。中国国家外汇管理局前日公布的数据显示,2月份银行代客结售汇逆差环比减少近一半至350亿美元。外管局称,国际金融市场在波动后逐步趋向稳定, 国内除了抑制外汇投机需求,外汇管理政策保持不变,这都减缓了跨境资金流出压力。
哦,你以为中国人不换汇了?富人不要美元了?根本不是。想想,最近就代客结售汇,央行出了多少牵制措施?很多企业家朋友的账户被勒令换汇冻结,蚂蚁搬家换汇被掐死,地下钱庄被狠打,虚假贸易被狠打,海外人民币池子增速缩小,这才是跨境资金流出变缓的主要原因。
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