吴晓灵提及注册制：话很少 信息量极大！

　　关于注册制，最权威的说法有两个人，一个是吴晓灵，一个是刘士余。刚刚，吴晓灵再次提到注册，并且有新的说法。

　　以后看到“推进”的字眼，不要太紧张——吴晓灵明确表示，不停就是推进，注册制最后水到渠成要具备两个条件。总的来说，证券法修订大大延迟，唯一确定的是今年会二审。

　　吴晓灵提到注册制最后水到渠成的两个条件：一是多层次资本市场建设，二是资本市场法制化建设。这也回答了十三五规划纲要提到的“创造条件实施股票发行注册制”。创造什么条件？主要就是这两个条件。

　　关于注册制，最权威的说法有两个人，一个是吴晓灵，一个是刘士余。刚刚，吴晓灵再次提到注册，并且有新的说法。

　　吴晓灵的身份，媒体写的是原中国人民银行副行长、清华五道口金融学院院长，其实她最重要的身份是全国人大财经委副主任委员，证券法修订起草小组组长。

　　刘士余作为证券监管最高负责人就不用说了，前段时间，根据证监会的意见，十三五规划纲要删除“设立战略性新兴产业板”就是明证。

　　还有一点要注意，就是证监会在证券法修订中举足轻重的作用。

　　证券法此轮大修始于三年前，2013年4月22日，证监会即成立证券法修改小组，开始具体草案起草的前期工作，两年后证券法起草工作告一段落。

　　证券法修订草案一审稿在去年4月20日提交全国人大常委会审议。

　　据媒体报道，当年4月23日证券法修订起草小组组长、全国人大财经委副主任委员吴晓灵等人专门来到富凯大厦的证监会办公楼与证监会证券法修改工作小组成员交流并合影留念。

　　然而由于股灾，原本期待去年能够完成三审并且通过的证券法修订被大大推迟了。

　　股灾是对股民来说是一场噩梦，而对证券法修订来说，确实吸取经验教训的机会。

　　其中对注册制的理解至少更加深入、全面，不那么盲动，吴晓灵的说法即是代表。

　　3月22日，吴晓灵在2016博鳌亚洲论坛期间对于注册制有几句话：

　　1、注册制一审已经结束，今年肯定会进行到二审，但是否能进展到三审目前不确定，计划上是这样的”。

　　2、注册制不能单边推进，它是整个资本市场健康发展的最终结果。要建立多层次的资本市场以及完整的资本体系，注册制现在仍在稳步推进中，只要朝着这个目标迈进，就叫做推进，不叫做停止。

　　笔者详细解读一下吴晓灵讲话的微言大义：

　　证券法修订唯一确定的是今年会二审

　　首先按照这个进度，证券法修订大大延迟。媒体说，“注册制一审已经结束”，这当然是媒体理解有误，准确说法应该是“证券法修订草案一审已经结束”。

　　按照惯例，全国人大常委会两个月召开一次全体会议，一般选择该月最后一周的星期一开始开会。

　　那么，最快4月下旬的全国人大常委会第二十次全体会议可以安排证券法修订草案的二审。

　　但是目前关于证券法的许多重大问题大家分歧尚大，尤其是注册制更是众说纷纭。这个时候进行二审，看来是比较仓促的，所以吴晓灵将预期降得比较低，认为“今年肯定会进行到二审，但是否能进展到三审目前不确定”。

　　注册制最后水到渠成要具备两个条件

　　吴晓灵再次强调了她的注册制“最终结果论”，也就是注册制不能单边推进，首先解决建立多层次的资本市场以及完整的资本体系，注册制是整个资本市场健康发展的最终结果。

　　其实在3月5日，吴晓灵接受媒体采访就表达了“最终结果论”，她说，总理在报告中强调了多层次资本市场，强调了资本市场法治化建设，注册制改革其实是资本市场改革最后的结果。

　　当时，她还提出了“水到渠成论”，如果多层次资本市场、资本市场法制化建设到位的话，注册制最后就是水到渠成的。

　　值得注意的是，她提到注册制最后水到渠成的两个条件：一是多层次资本市场建设，二是资本市场法制化建设。

　　这也回答了十三五规划纲要提到的“创造条件实施股票发行注册制”，创造什么条件？主要就是这两个条件。

　　注册制：不要太紧张——不停就是推进

　　3月22日，吴晓灵在2016博鳌亚洲论坛期间对于注册制还提到一个观点，就是不停就是推进。她说，“注册制现在仍在稳步推进中，只要朝着这个目标迈进，就叫做推进，不叫做停止”。

　　所以，以后看到“推进”的字眼，不要太紧张——不停就是推进，注册制最后水到渠成要具备两个条件。总的来说，证券法修订大大延迟，唯一确定的是今年会二审。

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