)近期转债价格上下波动有限，似乎又进入平衡状态。理解平衡状态可以从几个角度入手：从债性角度看，缺乏配置价值但有波段操作价值；从股性看，受风险偏好提升推动，但由于风险偏好回升持续性存疑加高溢价率的状态，向上的幅度也是有限的；目前的平衡状态下，仍是博弈为主，当市场调整至震荡区间较大位置，可以配合其他因素，积极做多，一但运行到相对高位，则可以空仓或者减仓。这样积小成大，增厚收益。
利率产品
申银万国：料维持窄幅波动
3月及1季度经济数据尚难以证伪经济企稳回升，需要密切关注4月经济运行的高频数据。资金面方面，预计随着MPA考核的结束，资金利率有望回落，整体仍相对平稳。4月美联储预计不加息，同时预计6月份加息的预期难消。此外，美联储鸽派基调下，美元回调，同时以铜为代表的大宗商品整体表现弱势，3月PMI数据的超预期也没能带动铜价的进一步反弹，除了铜的库存水平较高外，实际上对经济走势没那么乐观也是重要原因。这将从一定程度上对债市构成支撑。综合来看，4月尚难以看到债市大机会的来临，收益率维持窄幅波动的概率大。
华创证券：长端利率恐继续调整
我们年初提示的货币政策的拐点和通货膨胀的拐点已经出现，根据二季度国债发行计划，供给的拐点也将出现。未来如果宏观数据能够出现连续改善，将意味着经济增长的拐点也会出现。在这样一种背景下，建议机构对长端利率债保持谨慎态度。一级市场如果不能消化掉大量的供给，势必将带动二级市场出现调整，而4月资金的波动也会对债券产生扰动，因此我们判断长端利率的调整仍将继续，可继续等待调整后的机会。
信用产品
国金证券：面临三大风险
信用债目前面临三大风险，其一是利率风险，其二是流动性风险，其三是信用风险；其中最大的还是流动性风险。我们认为，信用风险的“点状式”爆发不会压垮债市，虽然2016年评级下调达到历史同期之最，但是这不是信用债的致命伤。信用债流动性风险一旦爆发势必构成毁灭性打击。
平安证券：分化趋势更明确
基本面下行造成企业经营持续恶化，财政收入下滑令地方政府“兜底”难度上升。我们认为经济转型过程中随着产业结构调整、去产能和去杠杆推进，传统过剩产业信用风险不断提高将是常态。东北特钢或打破市场刚兑信仰，信用定价体现信用风险功能将逐步得到修复。值得注意的是，目前高收益资产依然相对缺乏，因此相对低等级信用债，高等级信用债信用利差仍在相对收窄。
可转债
兴业证券：转债又入平衡状态
近期转债价格上下波动有限，似乎又进入平衡状态。理解平衡状态可以从几个角度入手：从债性角度看，缺乏配置价值但有波段操作价值；从股性看，受风险偏好提升推动，但由于风险偏好回升持续性存疑加高溢价率的状态，向上的幅度也是有限的；目前的平衡状态下，仍是博弈为主，当市场调整至震荡区间较大位置，可以配合其他因素，积极做多，一但运行到相对高位，则可以空仓或者减仓。这样积小成大，增厚收益。
国泰君安：收益风险比不输正股
在正股持续反弹期间，转债定价逻辑重新由债性切换回股性，导致股性估值加速下修。不过价格波动和成交量持续下降，意味着转债的主要投资主体为配置型机构。随着安全边际上升，转债对于追求绝对收益的资金仍有吸引力。
(责任编辑：DF150)
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