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2013年5月30日成立的通泰保本的第一个保本周期已经结束，并取得了24.8%的收益率，第二期将于6月7日至7月5日打开申购。该基金的基金经理王超表示，目前股市处于相对低位，给未来增厚保本基金收益带来想象空间。
债市大概率区间震荡
拥有金融工程硕士、经济学和数学双学位的王超有9年证券投资从业经历，基本都是跟债券市场打交道，对债市有深刻的认识。他认为，在目前经济基本面和货币宽松的大背景下，债券市场走熊概率很低，今年大概率还是维持区间震荡格局。
“一季度固定资产投资增速反弹依赖于地产增速的回升，预计接下来会受到政策调控，地产投资增速将跟随销售在下半年逐渐回落，而在经济结构调整及供给侧改革的大背景下，制造业投资增速将维持低迷，基建投资将仅仅起到对冲经济下滑的作用，下半年经济可能继续在低位徘徊，债券市场则大概率呈现区间震荡的走势。”王超表示。
对于货币政策，王超认为，一季度经济增长及通胀数据超预期，全赖地产投资增速回升，而地产热、实体冷的格局不符合结构调整的目标，因此，央行进一步放松货币政策的概率很小，难以出现降息、降准，这制约了利率的下行空间。与此同时，由于经济复苏基础不牢，民间私人投资增速下行幅度较大，经济下行压力依然很大，仍需央行维持适度的货币宽松。他强调，最核心的是通胀和房地产数据。
对于今年频出的债券违约事件，王超表示，未来信用债违约风险相对较高，目前机构的行为过于同质化，一旦有债券违约风险，机构找不到对手盘，所以，基金经理能做的就是事前预防。他说：“目前，债券评级必须在AA以上且经过研究信用评估符合内部要求才能入库。入库的债券，按内部评分重新划分等级，等级越高，基金经理的操作权限越高；等级越低，操作权限越低。 ”
相对来说，王超看好金融债、地方政府债的投资价值，认为高等级信用债及老城投债也是不错的品种。
配置首选高等级信用债及利率债
为什么目前是配置保本基金的好时机？王超说，一方面，目前经济环境依然对债券资产有利；另一方面，股市处于相对低位，也有想象空间。
王超说，保本基金就是一种“下有保底，上不封顶”的投资品种，很适合目前市场环境下做资产配置。保本基金运作的关键是积累安全垫，这不仅决定了保本基金的安全系数，也直接影响到未来收益。积累安全垫的核心是布局债券市场，目前经济增长仍较弱，大环境仍然有利于债券市场，当前债市调整给保本基金带来建仓良机。
“我构建保本基金安全垫会非常谨慎，会首选配置高等级信用债及利率债，同时参与股票一级市场打新。”王超说，今年债券市场信用风险频出，因此，要加强风险防范意识，“对于错杀的债券品种，我会看准机会布局，但会将这一部分投资视作风险投资，注意仓位控制，而安全垫的资产一定要‘安全’。”
王超表示，在积累一定安全垫后，可以适当参与权益投资。虽然目前股市行情不太好，但目前股指点位处于相对低位水平，随着改革的推进及经济结构的调整，未来3年的时间，股市或大概率出现较好的投资机会。而且，保本基金的契约没有对股票最低仓位的限制，无需被动持仓。
数据也显示，保本基金的抗跌性较强。今年以来，沪指跌幅为16.96%，而保本期内运作的保本基金平均跌幅在1%以内，远比A股风险小。
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