A股三次闯关MSCI未果，暗示了什么？

　　A股三次闯关MSCI未果，暗示了什么？

　　最新的消息称，MSCI宣布推迟纳入中国A股，此举对市场而言，确实稍显失望。不过，回顾在A股可否纳入至MSCI关键时点之前，市场也对此次纳入的概率众说纷纭，但乐观派依旧占据了主导的位置。

　　与此同时，值得一提的是，在公布结果之前的两个交易日内，作为具有一定先知先觉的沪股通资金渠道，却出现了明显的转变迹象。其中，沪股通渠道已经出现了连续两个交易日资金净流出的格局，而之前一直延续着资金净流入的迹象，此举也一度被市场解读为外资对赌A股纳入至MSCI的行为。

　　但是，与沪股通资金渠道相比，我们却可以发现，港股通资金渠道，却一直延续着资金净流入的格局，且自今年5月下旬以来，港股通资金渠道的日均净流入水平，却基本维持在10亿元以上的净流入姿态。由此可见，与沪股通资金渠道相比，港股通资金渠道却更受资金的热捧。或许，对于资金而言，其“南下”意愿远大于“北上”的意愿。

　　然而，从最近两个交易日沪股通资金渠道出现净流出的情况来看，却或多或少显示出部分对赌A股纳入MSCI的资金有提前反应消息的预兆，而其操作却更注重于波段性的行为，而并非立足于长远性的价值投资。

　　时下，A股三次闯关MSCI未果，既有预审权不完善的问题，又有QFII制度额度不够宽松的问题。至于资本流动以及停复牌监管等重要问题，仍然制约着A股纳入至MSCI的进程。

　　但是，还有一点，却值得我们去深思，同时也给A股纳入MSCI略为减分。

　　具体而言，即时下A股市场的市场化改革仍不够完善，同时A股市场的市场化进程却因前期股灾风波的冲击也受到了一定程度上的阻碍。

　　实际上，接连的股灾风波，对股市的影响，是致命的。具体来说，不仅反映在市场投资信心下降的表现，而且还表现在股市市场化进程大打折扣的方面。其中，在股灾冲击影响之下，国家队资金持续的护盘行为，却或多或少扭转了市场自我调节的功能，而期间市场还一度出现千股跌停乃至千股停牌的问题，而此举无疑会对外部资金的参与热情大打折扣，而其可能需要承受的不确定风险，也将会显著提升。

　　至于市场化改革方面，既有注册制改革的缓慢推进以及《证券法》迟迟未能出台的冲击影响，又有股市行政干预色彩持续升温，而又倒逼一些市场化改革进程不得不有所放缓。由此一来，却给A股纳入至MSCI有所减分。

　　不过，鉴于A股纳入MSCI再次受挫的事件，其给市场心理层面上的冲击还是相对明显的。但是，从实际情况来看，MSCI对A股心理层面影响仍然远大于实际影响，多次闯关未果仍不能够过分解读，过分悲观。

　　2016年，注定是一个不平凡的年份。对于中国股票市场，其挑战与考验同时存在。时下，虽然A股再次挫败于MSCI，但其未来纳入的希望仍然很大，或许说，A股纳入至MSCI仍然属于一个大方向，大趋势。

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