社会库存低位提振 螺纹反弹对待

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　　走势回顾

　　昨日螺纹主力1610大幅走高收阳，开盘2237点，最高2345点，最低2233点，收盘2337点，较上日涨96点，涨幅4.28%，成交770.4万手，较上一交易日增加184.3万手，总持仓250.6万手，较上一交易日减少10.2万手。铁矿石主力1609震荡走高收阳，开盘417点，盘中最高431点，最低416点，收盘428点，较上日收盘价涨9.5点，涨幅2.27%。成交量168.5万手，较上一交易日增加30.7万手；总持仓130.1万手，减少2.8万手。

　　夜盘情况，螺纹1610夜盘高开震荡收2348点，涨11点；铁矿1609高开低走收423点，跌5点。

　　现货市场，上海HRB400（20mm）螺纹钢报价2180元/吨，持平；唐山钢坯（Q235）价格为1990元/吨，涨30元/吨。进口铁矿石62%干基粉矿含税报价445.17元/吨，涨8.92元/吨；国产矿62%干基含税价486.06元/吨，涨0.25；普氏指数55美元/吨，较上日涨0.85。

　　宏观及供需分析

　　临近半年末，央行持续开展大额逆回购。6月30日，央行在公开市场开展1300亿元逆回购操作，这已是央行连续第5个交易日开展千亿元级别以上的逆回购操作，当日净投放700亿元，为6月14日以来连续第13次实现净投放。行业方面，据石家庄海关统计，1-5月河北省钢材出口1073.6万吨，比上年同期增加17%，价值224.2亿元人民币；5月当月出口206.5万吨，同比增加9.1%。唐山市出口钢材755.7万吨，增加20.4%，占出口总量的70.4%。

　　总体评述

　　英国公投退欧之后国内市场情绪高胀，大宗商品普涨，对于宽松政策的预期升温。英国退欧将影响全球经济复苏步伐，美国年内加息概率降低。从行业方面来看，6月中旬唐山限产导致市场上货源紧张，钢坯价格大涨支撑螺纹钢价格。另外，武钢宝钢合并重组提振市场情绪，但短期实质性影响有限。螺纹钢社会库存连续5周下降，或显示下游需求淡季不淡。总体来看，宽松预期及库存地位推升此轮反弹，目前钢厂仍有利润，缺乏减产动力，产量将会快速回升，关注库存变化。长期来看，钢铁产能过剩的格局并未改变，同时中国经济下行压力以及信贷收紧的趋势，螺纹将维持弱势格局，但从国家政策来看下半年去产能的态度坚决，力度有望加大，对限产去产能的炒作仍会发生，形成阶段性反弹行情，但趋势性行情概率较小，波段操作为主。

　　操作建议

　　螺纹：反弹对待，高度有限。

　　铁矿石：反弹行情对待，不过分追高。