博时基金魏桢:对债券市场保持谨慎乐观

　　一年一度的“金榕奖”南方金融年度系列评选结果正式揭晓。博时基金魏桢荣获“2016南方金融年度投资理财师”称号。

　　魏桢，具有12年债市投资经验，2008年加入博时基金，历任债券交易员、固定收益研究员。现任固定收益总部现金管理组投资副总监兼博时安丰18个月定期开放债券(LOF)基金等数只债券基金、货币基金的基金经理，其管理产品的业绩长期保持优异，以其执掌的博时安丰18个月定期开放债券基金为例，该基金成立于2013年，现已转入第二个封闭运作期，统计据数据显示，截至6月30日，博时安丰18个月定期开放债券基金成立以来净值增长率达41.09%，年化回报率为12.80%。

　　魏桢认为，2016年第二季度经历了政策基调由侧重稳增长向侧重供给侧的转变，4月大宗商品价格反弹，房地产销售回暖逐步向房地产投资传导，基本面因素均不利于债券市场，在铁物资违约事件的引爆下，债券市场开始了较大调整。6月随着经济金融数据陆续证伪了经济反弹，政策基调又重新重视供给侧改革，以及全球避险情绪发酵，债券市场开始上涨。总体来讲，二季度债券市场呈现倒U型态势，长端利率先上后下。货币政策维持中性对冲，以“利率走廊”的价格调控方式稳定货币市场预期。二季度流动性呈现总体宽松、阶段性紧张的局面，银行间R001均值2.03%，R007均值2.45%，与一季度基本持平。信用债市场跟随整体债市先跌后涨，但随着信用事件爆发频率的提升，信用债之间分化愈加明显，高评级资质好的品种和低评级过剩产能品种收益率利差呈扩大态势。

　　长期来看，经济下行趋势难改，且处于高债务水平的债务周期内，债券市场利率有下行空间，我们保持债券市场中长期牛市的观点不变，对于后市不应悲观。短期来看，长端利率的进一步下行需要阶段性的风险暴露和资金利率的下行。今年以来市场的特征应该是收益率低、波动大，收益率曲线比较平坦，10年与1年国债利差仅45bp，短端相对有竞争力。