积极把握地下管网主题投资机会

　　6月30日以来，我国南方多地遭遇今年来最大范围的强降雨过程，可能引发的内涝和洪涝问题有望引起市场对相关标的强烈关注。政府多次提及加大城市管网建设，提高城市的排水能力，未来地下排水管网投资逐步落实是大概率事件，未来还有较大投资建设空间，相关投资机会值得重视。

　　提升城市管网综合能力是解决城市防涝问题的重要抓手。数据显示，“十二五”期间的完善和新建管网投资额为2443亿，相比“十一五”提升17%。近年政府关于城市管网建设政策频频出台，政策持续加强并细化，我们认为地下管网建设信号明确，后期投资有望持续加码。综合企业实力、弹性及估值，我们依次推荐永高股份、伟星新材、东方雨虹（防水），其它：纳川股份。永高股份是浙江区域塑料管道龙头企业，叠加公司参股浙江利斯特，布局智慧水务，提供地下管网升级，为公司提供地下管网和总包经验，2016年PE22倍；伟星新材是浙江区域塑料管道龙头企业，公司2015年推行“零售与工程”并举，PE工程业务步入正轨，业务占比达30%，2016年业绩增长20%～25%，2016年PE19倍；东方雨虹主营防水涂层材料，二期股权激励落地，2016年PE17倍；纳川股份是HDPE埋地排水管龙头，PPP订单模式充足，2016年将扭转管材亏损，叠加公司切入新能源运营，有望贡献业绩弹性，2016年PE47倍，建议关注短期投资机会。

　　申万宏源证券大连分公司