22年后信托业IPO重启? 山东信托赴港上市获批

　　近日，山东银监局批准了山东信托赴港IPO事宜。鲁银监准〔2016〕232号文件显示：山东银监局原则上同意山东信托首次公开发行H股股票。

　　“一方面现在地方银监局对本地监管的信托公司比较了解，另外山东信托作为地方国企，当地可能也比较支持。”某中型信托人士分析称。

　　由于上市后对补充资本金及信托公司品牌发展都有好处，信托业内对于上市一直蠢蠢欲动，但自1994年安信信托、陕国投成功上市之后，22年来信托公司多次IPO闯关均告失败。因此山东信托赴港IPO获批给业界带来曙光。

　　多位业内人士表示，获得银监局批准只是万里长征第一步，要真正上市还需经过较长流程。不过若真成功上市，将打破22年无信托公司上市的历史，意义重大。

　　山东信托赴港IPO

　　近日，银监会披露的鲁银监准〔2016〕232号文件显示：山东银监局原则上同意山东信托首次公开发行H股股票，发行规模不超过6.47亿股，若行使超额配售权，则发行规模不超过7.44亿股；同时本次发行募集资金扣除费用后，应全部用于补充资本金。

　　其实自1994年安信信托、陕国投成功上市之后，信托公司多次IPO闯关均告失败，因此山东银监局的这一批复文件较受业内关注。

　　业内人士对21世纪经济报道记者表示，一方面现在地方银监局对本地监管的信托公司比较了解，另外山东信托作为地方国企，当地可能也比较支持。且此前中海信托申请上市也获得银监会批准，因此上市事项获批并不意外。

　　相关资料显示，成立于1987年的山东信托是鲁信集团的前身。目前鲁信集团是山东信托大股东，持股达63.02%，同时也是山东信托第三大股东的实际控制人。

　　据了解，鲁信集团为山东省最大的国有投融资平台、国有资本投资公司试点企业。山东信托则致力于打造金融、类金融综合服务平台，目前纳入并表子公司有泰信基金、山东鲁信资产管理咨询有限公司、上海锐懿资产管理有限公司，对以上公司山东信托分别持股45%、40%、100%。此外，山东信托还参股富国基金、民生证券、泰山财产保险、德州银行、邹平浦发村镇银行等金融机构和泰山文化艺术品交易所、金鼎租赁等类金融机构。

　　据年报显示，2015年山东信托营业收入和利润增长均在20%左右。实现营业收入16.16亿元，其中信托业务收入占比72.58%以上，主营业务突出；净利润9.23亿元。同时其不良规模达2.85亿元，较上年有较大幅度攀升，不良率达5.09%。

　　此外，山东信托管理的信托资产规模为2463.59亿元，同比出现下滑，且信托资产以被动管理为主，占比超7成。

　　山东信托较为注重实体经济投入，截至2015年末投向实体经济信托资产规模占比高达56.06%。信托资产运用中，实业占比最高为25.56%，其次依次为证券市场、基础产业、房地产，分别占比21.29%、16.36%、13.72%。

　　此外，山东信托拥有较强创新能力，年报显示其2015年业务创新主要围绕三方面：一是积极围绕上市公司推出了上市公司员工持股信托计划、上市公司可交换债信托计划等；二是积极介入无风险银行不良资产信托业务；三是成立了专门的家族信托业务部，截至 2015 年末家族信托业务合同总金额达到16.66 亿元。

　　8家信托曾被调研上市情况

　　由于上市后对补充资本金及信托公司品牌发展都有好处，信托业内对上市一直蠢蠢欲动。

　　此前，信托业协会对“公司上市”情况进行调研时便包括：重庆信托、山东信托、长安信托等8家公司；今年上半年以来也有包括浙金信托、江苏信托等多家公司通过打包注入上市公司谋求“曲线上市”。

　　不过上市并非易事，上一次信托公司上市距今已有22年。在信托业历次努力中与山东信托较类似的是中海信托，2008年银监会批复同意中海信托通过公开发行股票进行增资扩股，用益信托数据显示，中海信托2007年在50家信托公司中综合实力位列第7位。放眼行业，山东信托2015年营业收入、净利润、信托资产规模分别位居行业20名左右，整体中游偏上。

　　其实，在2015年4月银监会下发的《信托公司行政许可事项实施办法》（征求意见稿）中明确过再融资条件。拟申请IPO的信托公司需具备：最近1个会计期末净资产不低于10亿元；最近3个会计年度连续盈利且3年累计净利润不低于10亿元；公司业务在行业内具有一定规模和竞争力，且主营业务中至少有一项最近3年在行业内排名前15名；连续2年监管评级为发展类以上等条件。

　　不过正式出台的《信托公司行政许可事项实施办法》中，有关信托公司再融资的内容被删除。

　　“有时候这个事情可能不完全是看公司实力，而是各种因素综合下来的结果。”华融信托研究员袁吉伟对21世纪经济报道记者表示，山东信托本身上市目标比较明确，所以节奏比较快。

　　2015年7月，山东信托完成股份改制工作和工商登记变更，更名为“山东省国际信托股份有限公司”。且在今年1月份被爆出正在为IPO寻找承销商，且有意最快于今年第三季度在香港进行首次IPO。

　　据21世纪经济报道记者了解，一般信托公司上市流程为：获得银监部门批准，向证监会申请IPO发行，证监会在初审环节还会征求地方政府的意见。“大体是这个顺序，由于证监会审批流程较多，具体细节比较复杂。”华东某信托业内人士称，目前来看，证监会审批相对较为严格。

　　袁吉伟称，证监会对于H股境外审核不会像在国内那么严，不过香港联交所对国内信托公司运作模式可能不太了解，还会需要一些时间。