第一创业:信用债供需面回暖

　　中证网讯 （记者 周文静）第一创业债券一周评点报告称，从退欧之后到本周末债券的小牛市已经持续了整整两周的时间，在这两周中第一周主要为避险情绪带动的利率债首先掉头向下，而第二周则以中低等级信用债的补涨为主。

　　总体来说，本周信用债表现优于利率债，信用债收益率曲线多数陡峭化下行，国债收益率曲线则愈发平坦化；投资者产业债略优于城投债；信用债中AA+、AA等中低评级表现优于AAA级；从期限上来看，1年以内以及1-3Y的短端收益率下行最为明显。

　　对于投资策略，第一创业认为，信用债在本周风头超过了利率债，主要由于密集式评级下调暂告一段落，信用市场迎来了难得的平静期；此外近期企业债发行量大幅缩减，供需面上有回暖的迹象，综合因素导致信用债市场人气提升。然而在牛市中风险依旧在酝酿，首先，央行降准的概率不大，目前收益率曲线严重平坦使得未来收益率上行的压力很大；其次，信用债下半年到期量偏大，且中低评级占比较多，仍旧建议防范信用风险不能掉以轻心。对于产能过剩行业的龙头企业中盈利能力较好、具有估值优势的券种可以适当增持。