)有色金属早评
上周五美国公布的6月非农数据录得去年10月以来最大增幅，远超预期。然而靓丽的非农数据并不能帮助美国锁定年内加息的预期。周末美元指数冲高回落，有色金属走势再度分化。受库存暴增与美指上扬影响，伦铜受此影响连跌五日，目前来到4700一线徘徊，而沪铜主力夜盘经过震荡后在36500一线筑底。糟糕的基本面暗示铜价将继续下挫。全球铜矿过剩产能较多，三季度加工费走高，冶炼厂将维持高开工率。数据显示电网投资与空调产量降幅明显，后期需求端将持续疲软，整体供需平衡出现大幅过剩。洋山铜溢价仍在低点徘徊，隐性库存在高位流出。关注36450附近均线组支撑，若破位可追空。在连涨3周之后，沪铝近期呈高位盘整格局。夜盘中沪铝主力高开后窄幅震荡。沪铝现货升水走宽，维持在 50元左右的水平。前期两市库存的快速下滑仍是支撑铝价的重要因素，但短期市场消化了铝市利多因素之后，转而担忧不断走强的铝价会影响国内铝市的供给侧改革进程。当前铝价利润诱人，复产和投产意愿高涨。
从产能投放计划来看，下半年新增产能的复产预期是铝价的主要压力，远期贴水格局进一步走宽也代表后期铝价下行压力增大。预计后期以震荡回落为主。沪锌主力在夜盘中先抑后扬，以5日均线为跳板延续上行趋势。市场对供应缺口将继续扩大的预期是锌价能够维持坚挺的核心逻辑。冶炼厂加工费低迷加上国内部分冶炼企业受G20峰会限制，精炼锌开工率有望进一步下降。但LME锌库存从止跌回升到短期内暴增，让市场不得不担忧隐性库存的存量。而在利润稳定的环境下，嘉能可此前暂停的50万吨弹性产能将在较短时间内重新填补市场的供应缺口。该预期是锌价无法在短期内继续快速上行的重要原因。菲律宾两家镍矿因违反环保规定被叫停，而菲律宾是中国最大的镍矿供应国，此举将对供给面产生实际收紧的作用。夜盘沪镍虽高开但涨幅十分有限，或因市场提前炒作的资金仍在出现获利了结。中国新增不锈钢产能在短期内提振了镍的表观消费，而全球镍市多年来首次出现供不应求的格局，这两点从根本上优化了镍的基本面，也是本轮镍价反弹的核心支撑。另外人民币贬值对进口十分依赖的镍而言将形成利多影响。从较长的下影线可以看出，下方75000附近有强大的买盘支撑，镍价有望继续反弹。
能源化工早评策略方面：
1、LLDPE：上周PE市场价格震荡走软，部分线性价格跌50-200元/吨，部分高压走软50-100元/吨，个别低压略低50元/吨。线性期货隔空低开大跌，加之下游抵触高价原料，导致商家出货受阻，市场交投低迷，原料价格下跌。终端询盘清淡，谨慎观望居多。华北地区LLDPE价格在9000-9400元/吨，华东地区LLDPE价格在9200-9350元/吨，华南地区LLDPE价格在9400-9500元/吨。随着下游刚需补库，以及工厂前期现货超卖，塑料现货出现淡季不淡的迹象，期货价格出现持续拉升。石化库存水平低位支撑，贸易商和下游工厂普遍备货不足，社会库存偏低进一步对现货价格形成支撑。煤化工成本优势显现，新装置投产计划可能加快，市场中长期供需预期承压，但短期来看，库存偏低，注意回调风险，建议关注近远月套利。
2、PP：上周国内PP市场价格涨速有所放缓，以窄幅整理为主。受油价大跌以及期货下行打压，现货市场快速追涨动力有所减弱，部分贸易商选择持稳出货，工厂观望心态增加。华北市场拉丝主流价格在8100-8300元/吨，华东市场拉丝主流价格在8250-8400元/吨，华南市场拉丝主流价格在8300-8400元/吨。短期受前期装置检修影响，社会库存不多，支撑价格走强，但检修装置陆续恢复开工，且有新产能投放市场，后期供应预计宽松，价格继续上行空间有限。预计后市基本面支撑力度会减弱，建议关注近远月套利及与塑料的套利机会。
3、PTA:上周五PTA商谈基本持稳，现货商谈基本参考TA09减105-115元/吨展开，商谈在4520-4530元/吨展开。聚酯工厂接盘为主，现货4530元/吨附近成交。装置方面，宁波三菱70万吨装置因故障停车，于7月6日升温重启；福建佳龙60万吨装置已按计划重启；中乌石化6月4日停车，计划7月10日重启；汉邦石化的两条110万吨装置都已停车，重启时间推迟至7月10-12日。PTA开工率维持在73.3%附近，同时聚酯负荷仍较高，检修装置重启导致PTA供应趋于过剩。隔夜PX价格824美元/吨，现货加工费跌至316元左右。短期来看PTA期价虽受资金带动影响加上现货供应偏宽松，短期偏弱，继续关注91反套。
4、橡胶:上周现货情况：上海市场14年国营全乳报价在10850元/吨左右；越南3L报价在11000元/吨；15年泰国3号烟12600元/吨；人民币混合胶10300元/吨。泰国合艾原料市场生胶片52.69泰铢/公斤；泰三烟片54泰铢/公斤；田间胶水46.5泰铢/公斤；杯胶39泰铢/公斤。合成胶：华东地区齐鲁石化丁苯橡胶1502市场价10600元/吨，顺丁橡胶市场价10800元/吨。国内产区和东南亚产区已经进入开割季，供给压力将会逐步显现，但天气因素会影响到割胶的进程。仓单方面仍处于历史高位，会在一定程度上压制09合约上涨的高度。需求端，汽车销售同比上涨，但进入6月后，轮胎销售将逐步转入淡季，部分轮胎工厂开工率会逐渐降低。
油脂油料
1、美国大豆期货周五反弹逾3%，升离昨日触及的两个月低点，受助于四日连跌后出现的一波低吸买盘及技术性买盘，以及对美国大豆产区未来高温天气的担忧。投资者回补空头，以锁定近期大豆价格跌至两个月低位后带来的利润。7月下半月的天气料更加炎热干燥，引发投资者担心随着夏季的到来，大豆作物生长状况可能不佳。分析师称，在美国农业带西部地区，本月下半月的气温可能达到110华氏度（约为43.3摄氏度），同时降雨将减退。市场今年一直密切关注天气的变化，市场价格随着天气预报的内容波动。8月是大豆生长期内最关键的月份，拉尼娜现象出现并在关键生长期内给中西部地区带来干热天气的可能性在近几日提振大豆价格。 “临近7月17日和18日，天气的威胁将上升，”U.S. Commodities总裁Don Roose说。“大豆开花期尚未结束，还有结荚及鼓粒期，因此市场重新将天气因素纳入考量，因为人们担心8月份的天气状况。”美国农业部周五公布，6月30日止当周，出口销售旧作大豆63.73万吨，高于预期；新作大豆58.57万吨，符合预期。
2、马来西亚BMD棕榈油期货大跌5.6%至九个月低点，追随豆油期货跌势。吉隆坡7月8日消息，马来西亚棕榈油期货周五一度下跌5.6%至九个月低点，受累于豆油期货跌势和出口需求迟滞。吉隆坡一交易商称：“棕榈油追随豆油期货跌势，过去两日美国豆油期货进行了修正。棕榈油需要进行同样的修正来保证竞争力。”库存增加亦打压棕榈油价格。调查显示，马来西亚6月棕榈油库存可能攀升7.4%至177万吨，而出口量料较5月下滑6.4%。产量预计连续第四个月增加，达到151万吨。
3、操作上：油脂重回均线上重新买入。豆棕差1月周五夜盘收于1280，买豆空棕继续持有。
白糖早评：
纽约原糖期货周五在震荡交投中下跌，因巴西天气改善，有助中南部甘蔗压榨加速进行。周五夜盘郑糖止跌回调，因此前单日跌幅过大。国内现货方面，各主产区报价有所下调。柳州中间商报价5820元/吨，南宁中间商报价5800元/吨。9月下方支撑5800，上方压力5900。1月下方支撑6100，上方压力6200。目前巴西降水减少，天气晴朗有利于甘蔗压榨。印度降水增加，对下一榨季的预期有所好转。交易策略：关注5800一线的支撑力度，原糖关注19美分的支撑力度。保持震荡思路，高抛低吸。
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