)l宏观
本周观点
需求放缓价格回落，经济下行压力持续
工业生产维持稳定，需求不确定性仍是焦点
CPI增速小幅回落，需求走弱拖累PPI改善
非农就业远超预期，联储加息几率仍低
两融持续回暖，减持压力仍大
l 结论与建议
债市方面，尽管国债期货震荡攀升再创新高，但现货端收益率下行幅度有限，表现弱于期货市场。经济基本面仍是债市支撑，通胀走弱也利好债市，但我们认为长端利率仍难以下行。第一，尽管需求放缓有所走弱，经济下行压力依然较大，但从高频数据来看，工业生产保持稳定，供给侧改革继续推进，但过快的去杠杆将给经济带来新的风险，因此政策面对需求端大概率将维持托底，经济整体平稳未见失速。第二，通胀压力虽有缓解，但洪涝灾害带来的供给端与成本冲击将提升通胀反弹的潜在动能，通胀仍是利率进一步下行的限制因素。第三，近期长债收益率已降至年内低点，而外储回升使得国内流动性情况有所改善，降准概率下降，央行大额回笼资金也向市场传递稳健货币政策的信号，利率的进一步破位下行需要基本面的超预期配合，这一点尚未显现。且收益率曲线走平，短端利率又不见松动也使得长期利率下行空间受到约束。综上，市场可能出现对于基本面和政策面的预期差，从而对债市长端收益率的进一步下行形成限制，区间震荡或仍是主基调。
股指方面，6月市场利空重重但跌幅相对有限，本身表明一定强势。7月第一周，市场下方积蓄的做多动能有所宣泄，带动市场量价齐升，市场突破前期整理平台，沪指反弹至3000点一线。前期市场处于消息面与政策面的真空阶段，经过平台整理后上方抛压得以消化，而市场表现出的“跌不动”成为多头发力的主要动力，市场风险偏好受此影响有所提振，反弹放量释放积极信号。但从上周后半周的走势来看，一方面随着指数点位的突破市场减持压力逐步增大，另一方面国内环境未有根本性改善以及海外风险有所加剧使得市场情绪有所收敛，市场涨跌渐渐均衡，赚钱效应逐步减弱，抑制了增量资金继续入场的意愿，周五两市也因此缩量回调。短期看，沪指3000点上方的抛压依然沉重，市场有横盘整固消化压力的需求。同时，本周起将迎来宏观经济数据公布的密集期，需关注数据反映出的经济情况与预期变化，短期不确定性增大使得风险偏好有回落可能，两市将在新的平台区间震荡整理，存量格局下结构性行情仍将延续。
贵金属
下行风险加剧，贵金属谨慎持多
一周回顾：市场等待非农下上周贵金属高位震荡。异常靓丽的新增非农数据后，全球资产价格波动增加，金银在短期下挫后收高，显示出市场避险情绪依然存在。
核心影响因素分析：从利率的角度来看，非农向好之后改善了市场此前过分悲观的预期，美国经济逐步向好预期对于利率未来存支撑。虽然金银价格在短期下挫后继续增长，但是风险资产的上扬显示出对于经济增长的信心，市场对于未来美联储加息概率的上升也将对于贵金属价格带来回调的压力。
本周风险事件分析：从地缘风险的角度，关注南海仲裁对于市场避险情绪的影响，继上周韩国同意部署萨德系统后中美之间的冲突上升带来人民币端的风险上升。从政治风险的角度，关注英国央行议息，继6月英国公投脱欧后市场对英国国内经济和政治不确定性大幅上升，关注英国央行是否会继续宽松以对冲这种负面影响。从美国经济的角度，关注美联储经济褐皮书和美联储官员态度可能存在的变化，以判断利率曲线修正的幅度。
本周走势预判：预计贵金属继上周非农反弹后，面临更大的回调压力，短期建议多单逐步减仓。
l钢矿
淡季预期下螺纹谨慎做多，矿石中期偏空
上周黑色金属板块整体维持5月末6月初期价触底反弹后的上行趋势，其中成品材涨幅集中在2-3%之间，原料端相对逊色，涨幅在1%以下。与前期相比，上周的周度涨幅明显收窄，以螺纹矿石为例，周涨幅环比下滑约7个百分点。其中原因笔者认为主要表现为淡季背景下，市场对价格持续大幅上行的信心不足。这一点更能从主力合约成交持仓上看出，虽然周内钢矿成交环比有20%以上增加，但持仓方面除螺纹主力微增4%以外，其余主力合约均继续表现为持仓下滑。且多空前20持仓席位所反映的品种持仓结构来看，周内螺纹维持净空持仓结构，矿石的净多持仓结构有明显收敛。期货合约横向对比来看，成品材领涨原料端，螺纹与原料煤焦矿价比均呈现2-3个百分点反弹。与现货市场相比较，也呈现成材期现价差扩大、原料期现价差收窄的情况，其中以螺纹期价升水程度最为明显，与现货折合盘面的价差扩大至70-80元/吨，处于价差高位。
通过期现价差变动得出，成品材现货与期货盘面的差异逐渐拉大，突出的仍然是淡季预期的问题。周内华北地区钢材现货上涨明显普遍在150元/吨左右，相比之下华东螺纹上涨空间仅在50元/吨范围内。全国范围热轧报价涨幅集中在50-100元/吨区间。外矿指数周涨亦较前一周收窄，致使周内港口现货涨幅仅有10元/湿吨，国内部分现货20元/吨左右周涨幅。而钢厂对原料焦炭的压价仍在继续，周初日钢焦炭采购价格再降30元/吨至880元/吨。可见现货市场同样保持了钢强原料弱的格局。
钢强原料弱自然进一步利好钢企炼钢利润，周内统计盘面炼钢利润抬升70-80元/吨，与实际周度全国钢企盈利面提升9个百分点至68%相一致，根据笔者跟踪，周内华北炼钢利润提升140-160元/吨，华东炼钢利润提升有限，部分钢企仍然维持亏损状态。淡季之下，钢企生产情况并没有随利润增加而扩大，周内无论是钢企开工还是产能利用情况，均呈现0.2-0.3个百分点微幅下滑，从数据反映的情况来看近期长江流域降水对当前钢企生产影响作用有限。
钢企生产情况稳定，代表了原料端矿石的需求在周内同样相对稳定。包括上周海外矿山的发货情况也基本稳定，主要受到巴西港口月初的例行检修导致巴西的整体发货水平下降120万吨，但国内到港仍在维持环比200万吨的增加，目前北方6港到货量已达1288万吨，几乎同等量地增加矿石的港口库存水平至10657万吨，连续3周港口库存以平均200万吨的绝对水平累积，无疑增加矿石价格上行压力。
整体下游需求情况，上周钢材社会库存进一步去化至860万吨，环比去化25万吨，实现连续7周库存去化，且库存去化绝对量有所增加，继续显示下游需求淡季不淡的情况。但值得注意的是，在淡季叠加恶劣天气的共同作用下，周内成交情况略不及前期，主流贸易商日均成交14万吨，环比降2万吨，以上海市场为例，周内螺线采购环比降1000吨至2.6万吨，但整体绝对水平仍然不低，但需关注后期淡季叠加天气因素对下游需求造成的影响。
综上，笔者认为，淡季预期下行业下游需求转弱仍有待确定，钢铁基本面仍然不偏空，但对比目前期货盘面的上涨支撑显然是不足的，看到目前螺纹期现价差已经扩大至深度升水水平，操作上建议多头保持谨慎。相较而言，矿石供给端海外矿山发货和到货仍然呈现扩张趋势，虽然夏季阶段性会受到天气等因素影响，但整体趋势难以改变，建议中期矿石维持偏空头操作思路。
l焦煤焦炭
煤焦持仓大幅下降或迎来一段低迷期
上周焦煤期货涨幅大于焦炭，两者价比下降至1.3，随着煤焦期货震荡幅度减小，多空双方均大幅离场，焦炭1609合约持仓量跌破10万手，煤焦期货或因缺乏投机资金支持而迎来一段低迷期。上周焦炭价格继续下跌20元/吨，，炼焦煤价格总体持稳。从库存方面来看，港口焦炭库存环比下降0.8万吨，港口炼焦煤库存环比上升6万吨，煤焦库存水平仍旧偏低。上周近半独立焦化企业陷入亏损，加大了限产力度，样本独立焦化厂开工率下降至79%，独立焦化企业焦炭库存继续小幅下降，钢厂焦炭库存可用天数同样下降至9天。南方多地受洪涝灾害影响，运输受阻，使得部分钢厂焦炭库存告急。上周炼焦副产品价格涨跌互现，粗苯大幅上涨410元/吨、煤焦油下跌80元/吨，甲醇上涨40元/吨，由于副产品价格上涨无法弥补焦炭价格下跌影响，后期独立焦化企业开工率或小幅下降。上周钢材库存下降幅度扩大，显示淡季钢材需求情况良好。唐山高炉开工率上升至87.15%，有一座高炉复产，7月25日纪念唐山大地震，不少钢厂推测领导人除唐山之外还有可能去曹妃甸参观，届时环保有可能限产7-15天，甚至限产一个月的时间。因此，市场预期唐山地区或因环保因素再度停产，造成钢材供应下降，近期螺纹钢期货走势偏强。不过周末唐山钢坯价格大跌60元/吨，短期钢价上涨趋势将遭受考验，而原料端走势弱于成品，加上临近交割套保压力增加，预计焦炭、焦煤期货或逐步走弱。套利方面，钢价经过了一段时间的上涨，钢厂利润有所好转，7月份唐山地区钢厂限产时间仍存在不确定性，买螺纹抛焦煤套利操作可以暂时获利了结。
l白糖
ICE原糖回调郑糖多单逢低增持
本周外糖继续出现回调。ICE10月原糖合约价格从21.1美分一路下调，最后报收于每磅19.59美分，下跌5.22%；本周市场关注天气，巴西和印度的天气都转好，利于压榨和生长。CFTC持仓也显示基金持仓净多开始有所下滑。同时市场暂时没有更多利多出现，叠加美豆和原油的弱势与巴西雷亚尔的贬值，原糖出现了回调。
国内则随国际糖价和国内商品走势也偏弱。在金融市场波动的情况下，郑糖也出现小幅回调，截止周五下午收盘，郑糖1609合约一周下跌76元/吨，跌幅1.31%。现货方面广西南华本周末报价5850-5910元/吨，与上周持平，云南南华报价昆明糖报价5620元/吨，一周共下跌80元/吨。
对于后期ICE原糖走势，一是继续关注英国退欧带来的宏观风险；二是继续看天气，目前天气焦点依旧在巴西和印度。从下周的天气预报来看，圣保罗地区的降水将偏少，利于甘蔗压榨；同时印度马邦的季风雨降水偏少，值得我们注意。
相对的，国内比全球更是提前一年进入去库存周期。2015/16榨季我们通过计算替代及进口、走私，预计国内供需缺口约 200 万吨，即使考虑抛储，依然会有100万吨的供需缺口。总体来看，在减产已经确定，进口量受到管控的情况下，糖价后市走牛可期。6月产销数据低于预期，但相比5月扔改善很多。后期基本以消化库存为主，未来几个月进入纯销糖阶段，若消费持续改善，白糖仍有上涨潜力。并且随着隐含的贸易流带来内外价差的抹平，接近20美分的原糖配额外进口成本已站上6000元/吨，将有效减少配额外进口和走私数量，后期内外糖市的同步性有望继续加强。如果英国退欧不造成金融市场的极端波动，我们认为成本区间建多的1609和1701多单可继续持有。在做好资金管理的前提下，可以考虑逢低增持。另外对于前期建仓1609-1701反套在400-500区间内可以做好止盈。
l棉花
关注储备棉轮出政策
行情回顾：上周ICE期棉整体变动不大，延续高位震荡。而国内郑棉则呈现回落之势，一是前期疯狂拉涨后资金短期撤潮回落；二是万五的价格令下游纺企怨气沸腾，引起政府关注，据传接下来会增加储备棉投放量，满足市场需求，但政策仍存在不确定性，我们需理性对待。
美国棉市：近期新棉长势喜人，据USDA最新统计，美棉新花播种基本完成，其中有91%的新花生长状况正常（优秀11%，良好46%，一般34%）；不正常比例为9%（差8%，非常差1%）。出口方面，最新的销售报告显示，6.24-6.30一周美国净签约出口本年度陆地棉45790吨，超过上周的三倍之余；装运69649吨，较上周增34%，较四周均值增66%。无论是销售数据还是装运数据都非常强劲，对盘面形成较强支撑。
印度棉市：印度国内棉价继续上涨，S-6轧花厂提货价最高涨至43500卢比/砍地（约82.3美分/磅），继续创本年度新高。USDA预估16/17年度产量为610万吨左右，较本年度增产26万吨，但这个产量还存在变数，下年度的产量存在下调的可能性（具体见正文），这无疑为印度棉价的上涨提供强有力的支持。印度棉的坚挺，对于竞争对手美棉是一种支撑，同时利好国内棉纱市场。
国内棉市：上周储备棉轮出量继续呈现萎缩状态，基本维持在2万吨左右一天，如此低的轮出量，导致每日成交率100%，成交均价也跃升至14000元/吨一线。这令下游纺企苦不堪言，怨气沸腾。据传近期政府可能会出台调控政策，保障棉花供应，接下来一周抛储或将放量。但这仅仅是传言，政策仍存在不确定性，以及政策在实施方面仍有待市场考验。
总结：长期来看，全球棉市基本面向好，棉价进入筑底过程。对于ICE期棉，近期销售强劲，以及印度棉的坚挺，对美棉形成支撑，预计短期会维持高位偏强格局。国内郑棉，仍有许多故事可讲，虽说都传会增加投放量，但毕竟至今未有官方文件出台，我们仍要谨慎对待。短期重点关注储备棉轮出政策以及资金动向，这将成为指引盘面走势的关键因素。
l油脂
油脂趋势下跌较难 关注报告指引
油脂本周初大涨后迅速反转进入暴跌模式。 Y1609收5964元/吨，-262元/吨；P1609收4978元/吨，-296元/吨；OI1609收6152元/吨，-126元/吨。
美盘方面，本周美豆继续调整。未来两周美豆主产区降雨仍偏多，利于作物生长。截止7月4日的一周，美豆优良率70%,去年同期63%，目前看天气炒作为时尚早，市场没有更多的利多刺激，资金炒作热情有所降低。从持仓看，美盘豆类在前期达到历史高峰后最近持仓逐步下降。下周美盘将公布7月USDA的供需报告，由于六月底公布的种植面积报告不及预期，本次报告预计产量偏利多，虽然目前优良率良好，但毕竟还没到影响单产关键的8月份。单产该不会调整。整的来看美豆在1000美分初该有支撑，在向下空间不会太大。美豆油方面本周受原油弱势及马盘影响走低，美国生柴利润尚可，生柴需求支撑豆油走势。
马盘本周继续下跌。连跌四周，疲弱的基本面打压期价。5月末棕油库存164.5万吨，继续维持去库存的状态，下周将公布6月供需报告，据调查显示，马来6月底棕油库存将回升至170万吨左右，6月产量预估149万吨，出口约120万吨，较上月减少5.5%。近期马盘的狂泻正是利好出尽后市场对未来库存拐点即将来临的担忧。在产量恢复期，出口将成为左右库存的重要因素。今年穆斯林国家的斋月始于6月初，在斋月节已经开始的情况下，中东地区买家基本已经储备了充足供应，棕油出口呈现下滑态势，6月环比出口下降11.2%。印度进口下滑，欧盟中国因生柴利润和进口利润回升进口回升，但马来7月再度上调关税，同时印尼贸易部称7月出口关税将从3美元调整至零关税，市场对马来远期出口不敢乐观。我们认为6月份马棕油将见到年内低点，马棕油后期价格仍不看好，但跌至目前低位，利空有所消化，预计继续向下空间不会太大，但整体仍偏弱势。
本周国内油厂开机率继续下降为50.60%，较上周的52.41%减少1.84个百分点，因大豆卸船缓慢，加上长江中下游沿江地区及江淮、西南东部等地出现入汛以来最强降雨过程，给部分地区造成严重洪涝灾害，港口大豆卸船及运回工厂均受到严重障碍，长江沿岸油厂开机均受影响，部分油厂因此停机。而进入7月中旬，部分停机的油厂将陆续恢复开机，豆油库存目前106万吨，棕油33万吨。虽棕油库存较低，但目前进口窗口打开，后期到港加快，增库存速度也会较快。另外据国家粮油信息中心监测显示，当前已成交的临储菜油出库量已经超过150万吨，仍有近80万吨未出库，未来1个月陆续出库，近月菜油仍将面临压力。
操作建议 油脂趋势下跌较难 维持套利操作
总的来说，半年报中我们认为油脂大的方向是偏弱的，但本周暴跌资金的因素不小，在周一暴涨获利了结后集中撤离，我们认为油脂基本面虽偏弱势，但短期再向下的空间不会太大，马盘需求不好，增库存预期，生柴计划搁置等不利因素也部分反应在价格中，而美豆在1000美分处也有支撑，向下空间不会太大。加上宏观因素，我们认为油脂趋势下跌的可能不大，可暂时不参与，待下周报告发布，短期向下动能释放完全后逢低做反弹，套利方面，1月合约豆棕价差，菜棕价差扩大可继续持有。
l蛋白粕
天气良好美豆大幅下挫，关注7月供需报告
CBOT大豆上周大幅下挫，周五挽回部分跌幅，因天气改善、美豆生长状况良好，基金平仓加剧了价格波动。作物生长报告显示截至7月3日美豆开花率22%，优良率继续保持在70%高水平。美国近期出现有利降雨，干旱威胁暂时解除。不过天气仍值得我们持续关注，美国干旱监测，降雨使得干旱地区比例小幅下降（40.76%降至40.69%），主要是轻度干旱D0占比下降，而重度干旱D3-D4比例有所增加。作物生长报告中，表层和深层土壤缺水和严重缺水的比例也较去年同期更高。
7月12日即将公布新的月度供需报告。美豆旧作需求仍表现良好，截至6月30日2015/16年度累计出口销售5130万吨，较去年同期高1.49%；新作销售总体良好，截至6月30日，2016/17年度大豆累计净销售为760万吨，和去年同期新作累计净销售相比高19.77%。不过，虽然累计签约量稳步上升，累计出口量略显迟缓，截至6月30日累计出口4407万吨，落后去年同期7.91%。一般7月报告将维持趋势单产不变，天气良好改变单产预估要等到8月报告中才可能有所体现，重点关注需求和期末库存的调整，我们预计不会做大幅调整。
国内方面，美豆带动豆粕大幅下挫，菜粕跌幅更大。大豆远月进口预估不变，国内油厂生产因为商检和暴雨天气导致港口卸船和运回油厂受阻，上周开机率和压榨量均有所下滑。需求方面，猪价继续回落，我们期待6月存栏数据将均环比上升，且季节性规律显示三季度下游养殖较上半年转好。不过，由于下跌过程中下游信心受挫，上周豆粕成交量和提货量明显下滑，油厂豆粕库存也由一周前的62万吨上升至73万吨。菜粕方面，天气对菜粕需求的预期影响更大。强降雨天气会使得鱼类减少或者停止进食，鱼塘冲毁、水库泄洪使得鱼苗流失，而洪涝灾害后的水质问题可能会对水产饲料产生更为长久的不利影响。另外，天气使得菜粕的发货受阻，部分油厂胀库停机，如张家港东海、钦州中粮，这些均使得菜粕较豆粕跌幅更大。但是，由于今年国产菜籽减产，价格节节攀升，且多用于压榨95型菜粕；进口菜籽仍面临政策风险，据了解前期有华南油厂退订一船菜籽。菜粕供给较豆粕更为紧张的局面没有改变，且随着价格大幅回调，我们看到现货市场成交较一周前增加，买需有利于限制菜粕后期的跌幅，后期除了随美豆及豆粕走势外，波动幅度还视进口菜籽和水产需求而定。
l原油
美国汽油消费见顶预期叠加供应回归，后期油价将继续走弱
上周油价弱势明显，周一因是美国独立日假期，场内盘不开，总体油市成交清淡，而周二利比亚出口港口重开以及美国汽油市场供应过剩的预期打压下，油价当日持续走弱，当日跌幅超过4%。而后在EIA原油库存降幅不及预期以及汽油需求见顶的压制下，油价震荡下挫。截至周五收盘，WTI 8月合约下跌7.31%至45.41美元/桶，布伦特9月合约收于46.76美元/桶，全周跌幅7.13%。
当前市场对于美国汽油供应过剩的担忧逐步显现。虽然7-8月是美国汽油需求的传统旺季，且6月汽油消费量刷新纪录高位，但是从历史数据看，后续的边际增长空间不大。此外，汽油供应较为充足，美国国内产量以及进口量都维持在高位，导致汽油库存高企，特别是在消费占比较大的PADD1区，5月以来汽油库存不断走高。因此，汽油裂解价差持续走弱，是今年2月以来的最低水平。
上周美国市场利好因素主要来自原油产量的变动，截至7月1日当周，美国原油产量大幅减少19.4万桶/天，降幅是今年以来的最大的水平。但是从分项数据来看，降幅主要来自阿拉斯加州的季节性减产，页岩油生产所在的本土48州产量降幅仍维持此前的趋势。而对油价压制较为严重的因素主要还是来自于前期意外减产的几个国家情况有好转的迹象。除了加拿大大火对石油生产的影响在恢复的预期内外，利比亚和尼日利亚的情况意外改善。
综合来看，我们对后市油价看法较不乐观，随着汽油消费见顶逐步兑现，炼厂利润低迷将影响原油投放量的增长，以及此前意外减产的供应逐步回归，油市过剩的局面并未扭转。预计近期油价仍继续呈现弱势，维持油价回调至40美元/桶下方的观点不变，若美国钻机继续大幅回归，减产趋势放缓甚至产量恢复，下方空间才可打开。操作方面，看空油价的组合1712-1612仍可继续持有，预计随着1612合约逐步转为近月，且原油去库存进程逐步减弱，价差仍能继续扩大。此外，从季节性看，可考虑做多柴油裂解，等待炼厂检修产能逐步走高，汽油库存消耗后再回到做多炼厂利润的思路增加汽油裂解。
l塑料、甲醇
供需面偏弱，甲醇仍承压
7月8日中国甲醇现货市场价格稳中下跌，山东、江苏、宁波、山西地区下跌10-20元/吨，最低价格内蒙古为1550元/吨，最高价格宁波为1950元/吨，上周五交割库所在地最低市场价小幅下降至1880元/吨（考虑升贴水），7月7日CFR中国为228美元/吨，换算成人民币是1880元/吨，与基准现货价格持平，进口利润持续下降至50元/吨，中美价差持续缩窄至10美元/吨，7月份进口量下滑的概率较大，MA609升水现货价格缩窄至9元/吨，整体现货和外盘价格均有一定拖累。
供需面来看，需求端近期仍难有提振，上周甲醛、二甲醚和醋酸装置开机率都有回落，且其生产利润均处于低位，甲醛仍处于季节性淡季，后市传统需求仍维持低迷，且烯烃方面，尽管月底大唐多伦有重启计划，但其并无外采需求，且G20会议中，华东部分烯烃装置有检修计划，需求端仍给继续盘面带来一定压力；而供应端变化有所分化，一方面国内供应方面仍将继续回升，近期装置仍在陆续重启，且山东地区几个主要甲醇装置都有重启计划，目前山东与华东的价差为160元/吨，若山东价格继续弱势，将对华东形成拖累；虽然目前进口套利窗口继续关闭，预计7月份的进口量将有下降，不过近期美国及其周边甲醇装置陆续重启，供应恢复的情况下，可能会促使甲醇进口量再次回升；最后是港口库存方面，尽管华东库存小幅下降，但华南库存回升幅度较大，整体港口库存压力也是有增无减。因此整体来看，后市甲醇供需面压力依然有增无减，继续对盘面形成拖累。
整体来看，前期受商品氛围较好的影响，甲醇价格也被动拉涨，不过随着整体氛围转弱，甲醇价格也是重回其弱势基本面，因此我们仍认为近期甲醇价格震荡偏弱概率较大，不过目前甲醇价格仍处低位，下方成本支撑持续存在，因此下方空间也是有限，预计价格走势是底部震荡，本周MA609价格运行区间仍为1850-1950元/吨。
l聚烯烃
盘面转弱，投机需求大降，聚烯烃短期仍承压
PE：
7月8日，国内石化LLDPE出厂价稳定，HDPE有部分大区下调50-100元/吨，石化挺价意愿明显下降，华北和华东市场LLDPE主流价格分别为9000和9100元/吨，7月7日美金盘CFR报价1130-1135美元/吨，折合人民币为9560元/吨，目前盘面对华北和华东的价差分别为10和-90元/吨，套利盘买货需求明显下降，且还有部分贸易商高位出货，给现货和盘面都带压力；
基本面短空长多，上周五PE装置检修率小幅回升至17.58%，主要是蒲城新能装置计划检修和神华榆林意外检修，不过本周燕山石化陆续重启，且蒲城和神华榆林7月份也将陆续重启，后市开机率仍将再次回升，且前期内外价差持续缩窄也将在一定程度上刺激进口货源的回升，另外上周石化库存小幅回升至66万吨，随着盘面转弱，基差已全面回归，整体投机需求明显下降，且前期套利盘货源可能有抛售库存，另外因前期原料持续上涨，下游生产利润大幅下降，导致刚需也受到一定影响，因此认为近期整体库存可能再次被动累计，后市整体盘面压力仍存，短期有个释放的过程。不过长期来看，8月份再次迎来较大量的装置，涉及到的产能达到250万吨左右，一旦陆续兑现，供需面将再次偏紧，长期来看，后市支撑依然存在。
整体来看，6月份的持续大涨透支了三季度的上涨幅度，近期开始回落，短期回落趋势可能持续，主要的压力是盘面转弱导致投机需求锐减，且伴随前期套利盘的高位出货，另外前期原料持续上涨导致下游亏损也在一定程度上抑制了刚需的释放，而7月份供应可能再次回升，目前的供需偏紧的状况可能将有所改变，石化去库存难度将增大，降价去库存可能再次展开，从而导致短期内的盘面压力仍存，不过长期来看，8月份的大规模检修以及刚需的季节性回升，或将再次给盘面带来支撑，因此整体认为后市先弱后强，前期空单继续持有，多头需等待压力释放后再次进场，预计本周L1609盘面价格运行区间为8650-9150元/吨。
PP：
7月8日，国内中油华北拉丝PP出厂价下调200元/吨，华北和华东主流市场价再次回落至7900和8050元/吨，7月7日拉丝料美金盘CFR主流报至1015-1020美元/吨，折合人民币是8600元/吨，1609对现货升水回归至47元/吨，套利盘入场意愿大幅下降，且前期套利盘可能陆续出货，短期内盘面压力仍存；
供需面来看，上周五PP装置检修率小幅回升至13.92%，不过本周有燕山石化陆续重启，下周蒲城和徐州海天陆续重启，后市现货偏紧状况或将逐步改善，且7月底8月初神华新疆新产能投放概率较大，整体7月份供应压力将陆续增大；进口方面，近期进口亏损相继续缩窄至400元/吨以内，或刺激7月份进口量的增加；刚需方面，编制制品开机率继续回落至60%，主要是由于季节性淡季以及近期原料价格上涨使得塑编利润大幅缩水，近期塑编停工降负的较多，且BOPP膜也进入季节性淡季，投机需求方面，近期盘面开始转弱，期货连续两天大跌，基差基本上被修复，套利盘需求明显下降，且市场信心受到压制，囤货需求也再次被抑制，贸易商高位抛售现货的概率较大，近期整体市场压力仍较大。
整体来看，PP供需面短空长多，短期的压力主要是盘面转弱，使得投机需求大幅下降，且套利盘货源可能再次回流到市场，进而加剧的短期的供需面压力，再加上近期装置重启和神华新疆投产的压力，以及塑编刚需的下降，不过目前09合约的持仓量仍较大，盘面相比远月仍要坚挺，且8月份PP检修量也较大，建议近期维持空头思维，多头等待短期压力释放后再次入场，预计本周价格运行区间为7650-8200元/吨。
lPTA
PTA成本趋降，消费有支撑
美国6月非农数据良好，但亦有瑕疵，美联储加息预期并不高。原油供应回升，全球消费下滑，或导致油价继续回落，PTA成本端有转弱迹象。PTA自身供应将继续回升，下周汉邦装置重启，而检修计划基本在8月下旬。好在消费方面聚酯负荷维持高位，且产销良好，库存低利润回升，预计对PTA有所支撑。总体来看，PTA成本转弱，供应上升，消费良好，过剩程度小于预期。PTA下方空间有限，择机买入01合约。
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