不是黄金不是日元 当下最好的避险投资其实是它

　　随着英国脱欧、美联储暂缓加息等一系列事件的影响，国际金融市场动荡不安。英镑以及欧元更是在英国公投脱欧之后，发生了大幅贬值。与此同时，避险品种黄金以及日元则不断走高。

　　投资顾问认为，脱欧事件还远未结束，英国接下来要面临政党更迭、苏格兰再谋独立等问题，欧洲局势难言乐观。而人民币方面，在岸人民币汇率短短两周贬值1.6%，从5月工业、消费、投资和6月PMI数据看，预期人民币兑美元会进一步走贬。

　　那在当前时点该投资什么？美元、日元、还是黄金？上海元普投资固定收益部基金经理的黄智海表示，当前时点，美元是更好的投资标的。

　　首先，国际形势并没有出现维稳的趋势，英国脱欧的影响远没有消除。其中最为严峻的就是对于欧洲银行体系的考验。黄智海表示，未来欧盟区域内的银行系统将会有更大的不确定性，更多的坏账将会出现，这些都是不利于欧洲银行业的因素。可以看一组数据，欧洲最大银行德意志银行的股价今年以来已经跌了近50%，而且并没有止跌回升的迹象。黄智海表示，

　　“之所以看好美元，是因为人民币近期的走势可以看出贬值趋势，未来数月人民币的大约还有5%的贬值空间。”

　　黄智海认为，需要留意的是，由于美元指数（DXY）里，人民币不占任何权重，即使是美联储创立的广义美元指数（TWDI），人民币也只占15%，所以最近半年美元指数在区间徘徊也不影响人民币兑美元的贬值速度。中国的外汇储蓄已经由最高位的4万亿美元降至3.2万亿美元，而且资本外流的大趋势没有止住，也印证了人民币贬值压力非常大。特别是英国脱欧后，人民币需要追上英镑和欧元的贬值幅度才能保持出口的竟争力。因此作为国内投资者，更应该关注人民币兑美元的直接汇率，而并不是美元指数。

　　但也有分析表示，美联储暂缓加息也是对美国经济复苏放缓的一大体现。7月8日晚间，美国劳工部公布数据显示，6月美国新增非农就业28.7万，失业率升至4.9%，劳动力参与率升至62.7%。海通宏观债券分析师姜超也表示，6月非农虽超预期，但是难掩就业整体疲弱，年内加息概率仍低。对此，黄智海回应，美国加息步伐变慢，这并不代表美国经济复苏变慢，缓慢的加息步伐将对美国经济更有利。“一般来说，加息会带动汇率上升，因为资本会从利率低的国家流向利率高的国家，本质上来说资本的流动才是影响汇率的主因。”国际流动资金喜欢投资在稳定、回报可观的市场，显然欧洲市场的动荡和未来的不确定性会让资金流出欧洲，而回流到经济稳定的美国。

　　此外，更慢的加息周期也利好美元债券的走势，所以近期美元债的投资机会也不容小觑。“有不少国内企业在海外发债的投资机会近期也可以关注。”黄智海解释。近期确实有不少国内企业纷纷远赴海外发债募集资金。Dealogic数据显示，中国内地企业今年以来在国际市场发行了192亿美元的债券，这已经是有记录以来第三高的月度水平。其中主要海外发行债券的是国有企业，包括中国国家开发银行、中国华融资产管理公司和国家电网。

　　黄智海解释道，在海外发行成本会比国内更高，评级标准也更为严格。但是如果在海外顺利发行，对于未来再次发行是有积极作用的。而且近期人民币贬值，海外发债的意义更是不容小觑；而且政府不愿意看到在海外发债的企业出现违约，以免影响海外投资者对中资债的信心，因而在安全性上更有保证。

　　但是对于投资者，在操作流程上，美元债是在场外交易（OTC）， 交易双方透过经纪询价和交易，个人投资者可以在港澳或者海外的大型银行购买单只美元债，但起购金额比较大，一般都是20万美元起投，而且国内投资者受限于每年5万美元购汇额度，操作起来非常不方便。所以，QDII基金的形式投资美元债券形式更适合投资。

　　本文出自界面，金十新闻略有删改

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