积极备战FOF蓝海 公募基金“八仙过海”

　　【核心提示】6月17日，证监会发布《公开募集证券投资基金运作指引第2号—基金中基金指引（征求意见稿）》（以下简称《征求意见稿》），业内人士普遍预计，伴随着《征求意见稿》的发布，公募FOF有望加速前行。

　　如今，距离《征求意见稿》的发布已近一月，各家基金公司备战FOF的情况究竟如何？

　　记者在采访中获悉，一些基金公司将FOF视为新蓝海，目前已经积极展开人员和产品的储备，但也有不少基金公司表示将采取跟随者的策略，等待其他公司先试水再做决定。

　　公募基金积极备战FOF

　　据记者了解，目前业内多家基金公司正在围绕组织构架、产品布局和基础性工具三大方面积极备战FOF。

　　多家受访的基金公司表示，公司内部已经组建了FOF资产配置小组，但由于《征求意见稿》才下发不久，还在等待更多细则落地，因此产品方案还未确定，现阶段的工作主要是围绕梳理相关的法律法规、研究产品框架，以及与托管行的沟通等。

　　据了解，有意布局FOF的基金公司也在积极与第三方基金评价研究机构、大型基金销售机构接触，以期进一步了解FOF市场，寻求基金研究和产品设计方面的支持。

　　某资深业内人士向记者透露，不少基金公司正在积极布局行业ETF及联接基金，为FOF的基础配置提供底层工具。该人士称：“FOF组合中配置行业ETF最直接高效，可以根据市场行情做行业轮动，费率又低，可以说是FOF中的必备工具。”

　　近期，华南某大型基金公司公告称，旗下10只指数型基金将新增C类份额，对于C类份额免收申购费，持有7天以上免收赎回费，仅按日计提收取销售服务费。这一举动也被业内人士解读为正在为FOF做准备，意在从资产供给端为FOF管理机构和个人投资者提供质量优、布局全、费率低的资产配置工具，降交易成本。

　　上海证券基金研究中心总经理刘亦千分析指出，其实不仅是公募基金公司，基金销售渠道也同样有意大力推动FOF。以银行为例，银行力推FOF的动力主要来源于两个方面：首先，FOF能够发挥资产配置的作用，有效分散单一基金投资背后所隐藏的风险，为投资者提供长期稳健的回报；其次，银行可以利用FOF这一工具，对投资工具进行多样化的加工，创造丰富的多风险层次产品，也可以针对客户需求提供个性化的资产解决方案，从而提高客户长期投资体验。

　　“我们的FOF还得再等等”

　　尽管公募FOF被视为行业发展的新蓝海，但是记者在采访中也发现，一些中小型基金公司在FOF的布局上采取的是暂时观望的态度。

　　沪上某中小型基金公司市场部人士对记者表示，与传统产品相比，FOF从开发、上报，到获批、发行可能需要更多的时间和人力，由于公司年初制定的产品计划并未纳入FOF，因此打算暂时先观望，看看行业内其他公司推行的效果如何再做决定。

　　该人士同时指出，推出FOF对公司的产品线要求很高，对于中小型基金公司而言，由于公募基金产品线相对匮乏，在产品的筛选上无疑会受到限制。如果以配置其他基金公司的产品为主，那么是否可以建立科学严谨的筛选标准，对于潜在风险能否进行有效评估，仍具有较大的不确定性。

　　有业内人士分析指出，从目前的情况看，首批落地的FOF产品很有可能会以指数基金、行业指数基金、主题类指数基金为主。对此，银河证券发布的研报中指出，在这类产品中，除少数宽基指数ETF具备较大规模和较高的流动性之外，其他产品很有可能由于规模和流动性的限制而出现无法作为子基金进行配置的情况。

　　刘亦千也指出，FOF的价值在于利用分散投资分散风险、利用资产配置提升长期投资效率，效果需要长时间才可以体现，这与目前投资者过于追求短期投资收益有着难以调和的矛盾，这或许也是现阶段阻碍FOF发展的最主要的原因之一。

　　【公募备战FOF】

　　FOF成中小基金超车机会 部分公司抢跑新蓝海

　　随着监管政策的开闸，FOF基金正成为公募基金行业炙手可热的话题。尤其是那些多年来深陷同质化竞争泥沼、难以找到突破口的中小基金公司，更将FOF视为“弯道超车”的好机会。记者注意到，部分中小基金公司已经成立了相关业务部门，并计划发行FOF产品，希望能成为这片业务“新蓝海”的抢跑者。

　　诺德基金FOF事业部总监支晓东就向记者表示，对于公募基金行业而言，新品种、新思路会给小基金公司异军突起的机会，因为它会改变过去主要靠向市场提供交易品种、配置工具，或者是靠明星、靠排名吸引眼球发展壮大的经营思路，重新回归到通过风险管理为客户资产保值、增值为本的价值观。

　　公募基金备战FOF 指基率先降费率

　　随着公募FOF的破冰，资产管理行业正式进入配置时代。多家研究机构认为，公募FOF将极大地拓展FOF的发展空间，加快其发展进程，并且这种产品形态有望成为未来5年的重要资产管理方向。记者了解到，相比产品设计和投资等还需要细则正式推出，部分公募基金开始从费率方面着手备战FOF，已有42只股票型开放式基金增设了C类份额，而且大多是指数基金。业内人士认为，这很可能是为FOF管理机构投资基金降低交易费用而做的准备。

　　【FOF产品备案】

　　44专户或子公司FOF产品备案 产品投向差异明显

　　上周五，证监会一纸征求意见稿让基金中的基金（FOF）备受市场关注，万亿规模的公募FOF市场似乎一触即发。

　　实际上，此前已有多家公募基金通过专户或子公司资管计划在FOF产品上进行了尝试和布局，在基金业协会备案的专户和子公司FOF产品已经达到44只。在公募FOF未有实质进展之前，记者对于已有FOF产品的投资范围、风格、初始规模进行了梳理，以期了解当前非公募FOF的现状，以及各家基金公司在FOF上的储备力量。

　　【FOF规模】

　　公募系FOF破冰 市场空间或超8000亿

　　在资产管理行业迅速发展的今天，FOF（基金中的基金）备受瞩目。但经历多年发展以后，对投资者来说，看FOF仍然像雾里看花。

　　针对当下FOF在资产管理行业的现状，中科汇泽资产管理公司总裁秦红认为，FOF想要得到投资者的认同，需要做到几个点：一是要有清晰的第三方分类，二是FOF管理者不要老想着时机选择的资产配置，要树立持续的或更长期的绝对收益的产品目标，三是要有实现目标的资产配置方法与投顾选择方法，策略研究、策略组合是根本，选投顾不选明星，更爱“戏骨”。“不这么做，FOF注定是挨骂的主”。秦红说。

　　期待已久的公募FOF（基金中基金）产品或将问世了。上周五，证监会发布《公开募集证券投资基金运作指引第2号——基金中基金指引（征求意见稿）》（以下简称“征求意见稿”），意味着公募FOF产品正式破冰。

　　“公募基金又迎来一个新品种，这有助于引爆公募系FOF的发行，有望规范目前FOF市场，未来公募派将成为主流FOF。”一位业内人士表示。

　　中国基金报记者从多家基金公司了解到，他们正在研究征求意见稿，积极筹备相关产品。

　　【FOF的购买热情】

　　资金避险情绪浓厚FOF市场或迎新热潮

　　近日，证监会起草了《公开募集证券投资基金运作指引第2号——基金中基金指引（征求意见稿）》，并公开征求意见，旨在促进证券投资基金的创新与发展，规范基金中基金的运作，保护投资人的合法权益。因此，未来FOF市场可能迎来一波新热潮。同时，近期场内货币基金持续获得大量资金涌入，截至6月14日，场内交易型货币基金总规模为3，214亿元，相对年初2，843亿元的规模上涨13%。场内交易型货币基金的购买者以机构投资者为主，反映机构资金避险情绪浓厚。

　　【如何投资FOF基金】

　　不这么做 FOF注定是挨骂的主

　　FOF实际上是一种投资方法，不是和权益、相对价值等并行的投资策略，但现在将它单独作为策略分一类，里面的收益差别一定会非常大。

　　【FOF年收益率如何超过10%】

　　FOF年收益率如何超过10% 耶鲁教你这样配置资产

　　说起最近国内基金圈的大事，最吸引眼球的当属上周末证监会发布《基金中基金指引（征求意见稿）》。曾在券商资管大热的FOF（即基金中基金），这次终于要在公募基金大展拳脚了。FOF即是可以投资基金的基金。但千万别小看它，通过对不同基金的投资，FOF极大扩展了公募基金可配置的资产范围。

　　放眼境外市场，在美国，作为资产配置利器的FOF产品早已玩得花样百出。不仅可以投资ETF、共同基金等大众化的基金产品，对冲基金、私募股权等非传统投资也是FOF重点配置的资产。

　　有投资者担心，以前买基金，将来买FOF，风险更分散了，那么收益是不是也会变低呢？理财不二牛将要介绍的这个基金完全可以打消这一疑虑。一个由全球顶尖高校管理的基金，通过数十年的运营，还能维持超过10%的年平均收益，它是怎么做到的？其资产配置对我国的FOF又有什么启示？