宝能扩大杠杆筹借 出质万科股权

　　不知不觉间，万科A复牌已经一周多，股票累计跌幅已经超过了25%，宝能系的杠杆资金风险已危如累卵。市场也纷纷猜测，宝能系是否还有资金补仓。根据最新的上市公司公告估测，宝能系又通过股权质押补充了约6亿元资金。由于宝能系购入股票先期已经进行了杠杆融资，此举无疑进一步放大了资金杠杆。

　　7月13日，南玻A（000012.SH）发布公告称，股东之一深圳市钜盛华股份有限公司（下称钜盛华）于7月12日把持有的南玻集团5955.21万非限售流通A股，通过质押式回购，质押给了中国银河证券。

　　如果以南玻A在7月11日收盘股价（11.36元/股）以及四折的质押率测算，钜盛华此次质押股票给券商或可获得2.7亿元资金。但是公告没有提及钜盛华此次质押股票的用途和期限。

　　同一天，钜盛华还将万科3735.73万股无限售流通 A 股（约占总股本0.34%）通过质押式回购方式质押同样质押给了银河证券。如果按照五折的质押率和7月11日的收盘价计算，此次质押约可获得3.4亿元。

　　据万科公告，截至7月12日，钜盛华通过普通证券账户直接持有万科A股9.26亿股，占8.39%，这些股份已全部质押。除了此番质押给银河证券3700多万股，其余均已于2015年10月、11月间质押给鹏华资产管理（深圳）有限公司。

　　7月13日14点20分之后，万科A成交量突然开始放大，十分钟内成交量超过60万手，随后股价截至收盘翻红。

　　公开资料显示，前海人寿保险股份有限公司（下称前海人寿）是南玻集团的第一大股东，并与钜盛华等一致行动人合计持有当前总股本26.36%的股票，此次股权质押只占到了集团总股本的2.87%。此外，中国银河国际证券（香港）有限公司也位列南玻集团前十大股东之一。

　　近期，宝能系的融资活动多次受阻。记者此前独家报道，宝能系旗下公司深圳深业物流集团股份有限公司一笔26.2亿元的私募债临时取消发行，知情人士称，此事与交易所的审慎态度有关。

　　另外，安信基金于去年12月18日、今年7月7日先后备案“安信基金信心增持1号资产管理计划”和“安信基金信心增持2号资产管理计划”，托管行均为浦发银行深圳分行。后一个资管计划在投资范围中明确说明，主要投资于万科A二级市场流通的A股普通股。这被市场解读为，宝能系有弹药用于托市。

　　但是经过求证，由于浦发银行内部存在一定的疑虑，目前资管计划账户暂时不能交易。这也增加了宝能系资金链的不确定性。

　　由于信息不透明，外界难以掌握宝能系资金杠杆的全貌。宝能系实际控制人姚振华此前接受新华社采访时称，宝能系的杠杆率不超过2倍。但是根据监管部门初步测算，其杠杆应在4倍左右。但随着宝能系继续发债和质押筹措资金，其杠杆水平将进一步提高。

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