)摘要：货币超发依旧，这个就不说了。看看M2和M1，估计再过几年M2货币供应量就能破200万亿，是GDP的三倍，历史上还没有哪一个国家这么印过钱。美国喊了半天量化宽松，竟然还没我们的生产效率高。
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最近，《人民日报》明确表示，在保汇率和保房价之间，不是一个二选一的选择题，如果放在中国经济长期增长的前提下，这两个问题都能化解。这点我完全同意，中国经济长期增长，会增强人民币的内在价值，提升人民币的国际竞争力，同时也会增加人民收入，化解高房价风险。但问题是可能性大吗？我们已经不可能再返回10%以上的高增长了，不得不接受6%左右的GDP新常态，那么在这样一个经济大势之下，人民币到底要怎么走？
教科书告诉我们，经济减速货币贬值，因为内生动力不足，套利资金撤出市场，抛售的多了，货币自然压力山大。但历史却告诉我们未必这样，日本80年代末，经济大幅下滑，但却在广场协议的驱动下，日元大幅升值。当然后面的故事告诉我们，并没有那么甜蜜，最后日元升值后刺破了楼市泡沫，日本陷入混沌30年。很明显这次日本保住了汇率，却丢掉了房价。损失也是惨痛的。为什么日本要这么干？广场协议美国人施压是一个方面，另一方面就是日本政府过于自信，因为1973年的时候，日本就开始楼市泡沫了，而日元升值加楼市泡沫，叠加在中速增长上，这样的奇葩事件竟然维持了足足20年，所以日本人固执地认为，他们完全可以做到熊掌炖鱼，只要我日本出口没问题，只要我的企业还能赚钱，用增长用贸易就能化解汇率压力以及楼市泡沫问题。后来楼市崩了，汇率还在升，1995年后扛不住了，又反过来贬值汇率，发现没用了，救不了经济；后来又升值，直到安倍上来再回贬值路径。
现在说人民币要贬值的逻辑无非这么几个，货币超发严重、经济下滑、资产泡沫，所以导致大量的热钱要离开中国，不断减少的外汇储备足以说明一切，而我们的汇率，也的确在贬值！这也是一个不争的事实，从2014年的6.04，已经贬值到了6.68，贬值了足足10%。所以，人民币贬值的基础存不存在，这种讨论已经毫无意义，就好比说一个确诊了的病人，问他患病的概率到底有多大一样，正在发生的事情，还要去讨论概率吗？
也许有人说，有意义啊，可以判断人民币未来的走势！之前的都不管了，就现在往后，人民币怎么走？其实很简单，看一下几个问题是否都改善了。货币超发依旧，这个就不说了。看看M2和M1，估计再过几年M2货币供应量就能破200万亿，是GDP的三倍，历史上还没有哪一个国家这么印过钱。美国喊了半天量化宽松，竟然还没我们的生产效率高。房价也在今年初继续猛涨，经济指标恐怕今年也不如去年。所以左看右看上看下看，也看不出人民币坚挺的基础在哪。现阶段很明显是以小幅度有节奏的汇率贬值来保房价，为债务问题赢得足够的时间，现在贸易还是顺差，还能行政管控，限制你的对外换汇，所以这么干的风险要小得多，直到有一天，外汇储备扛不住了再说！
今年以来，我们主动多次下调了人民币中间价，换句话说已经默认了这种缓慢的贬值节奏，慢慢地温水煮青蛙，不容易引起别人的注意，必要时出来喊几声没有贬值基础，然后再偷偷地往前挪步，这么贬值就像高压锅一样，缓慢地释放压力，不容易爆炸，也稍微有利出口。先把气放完了再说。
（本文仅代表作者个人观点）
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