“拉尼娜”阻断菜粕豆粕牛途

　　今年二季度，受南美减产及“拉尼娜”现象可能对北美大豆种植区带来影响的推动，豆粕、菜粕迎来一波小牛市，但随着近期北美天气逐渐转好，且国内需求回落，“双粕”期价快速下跌。分析人士预计，美豆天气炒作降温，叠加中国国内强降雨造成养殖业需求回落，粕类价格或持续下跌。

　　美豆天气炒作降温

　　一直以来，美国大豆与豆粕是国内豆类及粕类价格标杆。今年二季度，美国CBOT大豆、豆粕期价分别累计上涨近27%、48%，但三季度以来累计跌幅双双超过11%。

　　“美豆现在处于8年来生长最好的时候。”南华期货分析师李冰欣认为，目前美豆种植区天气不会对美豆生长造成不利影响，7月、8月为大豆生长关键期，如果干旱持续到8月中旬，可能对大豆单产产生影响，后期“拉尼娜”炒作还存在空间，但所留时间不多。

　　据美国农业部（USDA）7月18日公布的7月大豆供需报告，美国大豆的播种进度接近完成，优良率为74%，好于历史同期水平，2016/2017年度美豆种植面积较6月上调150万英亩至8370万英亩,创历史新高，而随着南美大豆基本收割完成，实际产量接近产量预期。

　　“近日豆粕价格大跌主要因为美天气炒作没得逞。”国信期货分析师侯雪玲表示，目前美豆种植区天气晴朗，预期会有降雨，“拉尼娜”天气在8月发生的概率大大降低。

　　业内人士表示，除了近期美豆种植区天气好转以外，获利盘了结出逃也加剧了“双粕”下跌。

　　水灾殃及养殖饲料需求

　　6月底以来，中国强降雨天气仍在继续，湖北、安徽、江西等地养殖业严重受挫，特别是生猪养殖和水产养殖业受损严重，饲料需求短期很难恢复，严重影响了菜粕、豆粕销量，导致“双粕”价格下跌。

　　数据显示，截至7月15日，中国港口大豆库存为663.4万吨，全国压榨大豆量为170.29万吨，油厂开工率为53.1%，较前一周增加2.48%。

　　李冰欣认为，南方强降雨对我国养殖业带来了巨大冲击，饲料需求减少，生猪存栏率的增长短时内不会显现；目前水产养殖旺季提振菜粕需求。美豆大跌令饲料企业采购较为谨慎，加之国储大豆抛售，因达不到食用豆标准多数会流向压榨领域，大豆供应将承压。

　　买方心态也在变化。侯雪玲表示，虽然生猪存栏量有所回升，但对油粕的需求还达不到预期状态，大豆未执行合同接近完成，因此未执行合同增长潜力较小。“以前抢着买，现在是不着急买。”

　　但也有人士认为，目前菜粕现货贴水300元/吨，从菜粕和DDGS（酒糟蛋白饲料）的现货价差可看出，菜粕需求好于DDGS，菜粕现货价格坚挺。由于“双粕”关联性较大，后市豆粕将带着菜粕上涨，豆粕虽然会受美豆影响，但下跌空间有限，随着需求回暖，上涨潜力巨大，预计三季度豆粕震荡偏强。

　　来源/作者:中国证券报 官平 郑俊