大类资产配置下的公募“大变局”

　　“资产荒”持续蔓延，无风险、高收益时代一去不返；经济低迷、利率宽松,传统投资策略有效性大幅降低……为实现超越通胀、保值增值的需求，投资人也渐渐从房地产、固定收益投资转向大类资产配置。

　　6月17日，证监会发布了《基金中基金指引（征求意见稿）》，标志着业内期盼已久的公募FOF将进入实质操作阶段。在业内人士看来，无论是投资人的需求端，还是在基金产品的供给端，都给公募FOF打开了广阔的发展空间。

　　“FOF在中国拥有广阔的发展空间。一方面，居民财富管理需求持续增加，且呈现多元化、高质量的新特点；另一方面，公募基金种类数量大爆发，为FOF发展提供了非常有利的土壤。”7月22日，广发基金副总经理邱春杨在南京表示。

　　邱春杨是在出席中国证券投资基金年鉴主办的“2016公募FOF发展研讨会”上作如上表述的。在他看来，过去两年，公募基金行业对FOF做了大量的研究和准备工作，部分机构还通过专户试水，积累了相关业务经验。

　　上证报记者注意到，这一场规格较高的公募FOF研讨会，得到了众多公募基金、商业银行、券商资管等财富管理机构的重视。以公募为例，参会嘉宾的“来头”也五花八门——产品研发部、另类投资部、创新发展部、智能投资工作室等。

　　谈及FOF的发展方向，邱春杨认为，未来FOF大概率会朝着两个方向发展：一是提高对资产轮动的把握能力，通过有效择时获取超额收益；二是强化资产配置，降低组合波动率，更好地控制回撤风险。

　　博时基金副总裁王德英也对公募FOF做了大量的研究。他指出，从功能定位看，公募FOF产品可分为功能性FOF、轮动性FOF、精选型FOF和绝对收益性FOF，而从投资策略看，可分基金优选、绝对收益、多资产指数、套利和风格轮动五大策略。

　　“资产配置能力是功能性FOF产品投资的核心。”王德英认为，应通过投资、产品、人员等一系列前期准备，来提高FOF产品的资产配置能力。在业务模式上，未来还可以探索FOF、智能投顾、互联网渠道相互促进发展的业务模式。

　　“互联网技术与FOF将有机结合、相互促进。”邱春杨判断。据他观察，最近一年来，包括京东金融在内的多家互联网金融平台已经开始发展投资顾问、账户管理等服务，虽然没有FOF的外形，但却融入了FOF的理念精髓。

　　对此，京东金融副总裁金麟表示，他们已上线了“智投”产品，即为投资人打造私人投资顾问。

　　在加盟京东金融前，金麟曾在银行、券商等传统金融机构工作多年，对国内投资人的理财风格有深刻了解——资产配置上更在意“短线”，缺乏中长期规划；喜欢追涨杀跌，但常是“负收益”；品种选择上“随机”选择，不会分散风险。

　　目前，金麟和他的创业团队，想帮助用户去掌握一个基本的投资方法，即不要去择时，通过“基金定投”做长期资产配置。“3000点位置大部分风险已经消化了，目前正是做权益类资产配置的好时点。”他称。

　　“虽然问题还有很多，但在线投顾可能会成为公募基金发展的新风口。”天弘基金副总经理周晓明称，最近几年，随着互联网和移动互联网的普及，在线投顾业务是未来公募基金发展的必然趋势。

　　如何看待公募FOF和在线投顾等创新热情？业内人士理性提醒，FOF只是众多基金类型中的一种，不可能覆盖全部的市场份额。以美国的发展经验看，FOF占公募基金规模的比例在10%左右。